ВТБ отчитался за сентябрь 2024 г. — чистая процентная маржа упала до 2%, но высвобождение резервов и прочие опер. доходы приходят на помощь!⁠⁠

🏦 Банк ВТБ опубликовал фин. результаты по МСФО за сентябрь и 9 месяцев 2024 г. В данном месяце произошли разовые эффекты, которые увеличили чистую прибыль по отношению к прошлому году, если рассматривать розничное кредитование и % доходы, то там всё грустно, но ожидаемо. Давайте для начала рассмотрим отчёт:

✔️ ЧПД: 9 м. 422,2₽ млрд (-26% г/г), сентябрь 44₽ млрд (-30,5% г/г)

✔️ ЧКД: 9 м. 186,6₽ млрд (+18% г/г), сентябрь 26,6₽ млрд (+43% г/г)

✔️ Прочие опер. доходы: 9 м. 161,5₽ млрд (+16,5% г/г), сентябрь 3,2₽ млрд (годом ранее убыток в 23,4₽ млрд)

✔️ ЧП: 9 м. 375₽ млрд (-0,3% г/г), сентябрь 36,5₽ млрд (+46% г/г)

💬 Процентные доходы банка увеличились до 2,9₽ трлн (+76% г/г), но % расходы увеличились в 2,3 раза до 2,4₽ трлн (привлечение денег обходится в копеечку). Как итог, показатель чистой % маржи упал сразу на 120 б.п. до 2%.

💬 Кредиты юр. лицам увеличились за 9 м. до 16,04₽ трлн (+0,6% м/м, +14,4% г/г), корпоративные кредиты в основном выдаются с плавающей ставкой, а значит, бизнес кредитуется под +20% и выдача выше чем год назад, когда ставка была 12%. Рост кредитов физ. лицам по итогам 9 м. достиг 7,688₽ трлн (+0,04% м/м, +10,1% г/г), в сентябре устойчивое замедление кредитования, которое влияет на чистые опер. доходы до резервов — 770,3₽ млрд (-11,2% г/г)

💬 Прочие опер. доходы в плюсе благодаря курсовым разницам (₽ слабеет к остальным валютам) и золоту (у банка его достаточно), это отчасти помогло не заметить снижения номинальной стоимости ОФЗ (крупнейшими держателями ОФЗ являются СЗКО).

💬 За 9 м. отчисления в резервы составили -93,1₽ млрд (-28,4% г/г). В сентябре высвободили +5,2₽ млрд (+9₽ млрд годом ранее) из резервов. Низкое резервирование в этом году, видимо, связанно со снижением стоимости риска с 1% до 0,6% и с 0 динамикой в доли неработающих кредитов (покрытие неработающих кредитов резервами сократилось на 8,1 п.п. до 161,7%). Но всё равно диву даёшься, как при такой % ставке резервирование ниже, чем в 2023 г.

💬 Расходы на содержание персонала и админ. расходы — 323₽ млрд (+18,6% г/г), надо понимать, что теперь сюда суммируются админ. расходы и расходы на персонал присоединённого банка РНКБ. РНКБ, кстати, уже приносит весомую прибыль и выплатит ВТБ 25₽ млрд дивидендов (вспоминаем о 112₽ млрд дивидендах от присоединённого Открытия), поэтому у банка есть весомое стремление присоединить побыстрее Почта Банк (капитал и дивиденды).

💬 Общая достаточность капитала за 9 м. составила 9,06% (min допустимое значение с учётом надбавок — 8,25%), сейчас капитал банка равен 2,5₽ трлн, мы знаем, что превышение достаточности капитала всего на 0,81 п., значит, чтобы не нарушать нормативы ЦБ у ВТБ за 9 м. есть на дивиденды всего 20,25₽ млрд. По прогнозу достаточность должны докрутить до 9,4% к концу года, а прибыль составит 550₽ млрд (осталось заработать ещё 175₽ млрд), часть из неё пойдёт в капитал, но Пьянов заявил, что из-за повышения антициклической надбавки ЦБ потребность ВТБ в капитале оценивается в 60₽ млрд на начало 2025 г., поэтому Костин уже уклончив в ответах по дивидендам.

📌 ВТБ подумывает побить рекорд и прогнозирует чистую прибыль на уровне 550₽ млрд. Только в данную прибыль заложили 3 разовых эффекта: 92₽ млрд прибыли от работы с заблокированными активами, признание 58₽ млрд отложенного налогового актива (уже произошло) и в IV кв. ожидается погашение нескольких кредитов в недружественных валютах, по ним будут распущены резервы. Без разовых эффектов основной заработок банка находится под давлением помимо повышения к.с. и сворачивания льготной ипотеки, в сентябре повысили надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам, а ещё с 01.11.24 будут повышены макронадбавки по кредитам с ПДН 50+. Но, зато правление ВТБ себя не обидело и за I п. выписало себе 3,2₽ млрд, а ты всё продолжаешь ждать дивидендов?

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor