После неоднозначного финансового отчета за 6 месяцев , Новабев выпустил столь же неоднозначный операционный отчет по итогам 9 месяцев 2024.
📉 Первое, на что падает взгляд — снижение отгрузок на 2,8% г/г. Компания объясняет это опережающим развитием премиум сегмента (который продается дороже, но меньше в натуральном выражении по сравнению с масс-маркетом).
📈 Сеть собственных магазинов «Винлаб» продолжает оставаться главным направлением роста бизнеса.
📊 Приведу несколько позитивных цифр:
✔️ Объем продаж вырос на 29,2% г/г.
✔️ Трафик вырос на 10,4% г/г.
✔️ Средний чек увеличился на 17%. Компания успешно перекладывает инфляцию в выручку.
✔️ Количество точек «Винлаб» превысило 1900. К концу года планируют достигнуть круглой цифры 2000.
❗️Однако, если копнуть чуть глубже, то можно заметить, что рост показателей обеспечивается, в основном, двумя факторами: открытием новых магазинов + инфляцией в среднем чеке.
📊 По итогам 9 месяцев сопоставимый (LFL) трафик снизился на 2% г/г. А рост LFL-продаж на 13% был обеспечен динамикой среднего чека (+15,3%).
👉 А в отдельном взятом 3 квартале результаты оказались еще слабее. LFL-трафик снизился на 3,1% г/г, а продажи выросли на 7,8% на фоне +11,3% по среднему чеку.
❗️Напоминаю, что LFL-параметры показывают динамику по уже работающим магазинам, без учета роста сети. И если на фоне открытия новых точек, показатели старых начинают снижаться — это значит, что бизнес хоть и увеличивается в масштабах, но теряет в эффективности.
💸 Чего у компании не отнят, так это умения переложить инфляцию на потребителя. При этом, потребитель стал ходить в «Винлабы» немного реже. А годовая прибыль компании будет под давлением на фоне роста процентных расходов. Удастся ли бизнесу переложить в цену еще и инфляцию издержек — покажет время.
❌ Недавно у одного из спиртовых заводов Новабева приостановили лицензию на работу на фоне загрязнения реки. Влияния простоя производства на финансовые показатели пока несущественное. На данный завод приходится около 2% EBITDA группы. Однако, как показала практика Норникеля, экологические катастрофы в некоторых случаях могут повлечь за собой серьезные штрафы.
📌 После сплита основная часть акций Новабева продолжает оставаться в замороженном состоянии. Поэтому, говорить о полноценном влиянии текущих событий и отчетов на котировки можно будет только после возобновления торгов, что произойдет уже в следующем году, скорее всего.
❤️ Ваши лайки — лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб