Трейдеры ставят на дальнейший рост цен на золото

Золото вновь нацелилось обновить свои исторические максимумы. Вчера фьючерс на металл на CME перевалил за $2700 за унцию и вплотную подобрался к сентябрьским максимумам. Ралли имеет все шансы продолжиться. Оцениваем, до каких отметок рынок ожидает продолжения роста золота, а также приводим ближайшие технические ориентиры.

По данным World Gold Council, чистые притоки в ETF на золото в сентябре фиксировались пятый месяц подряд. Кроме того, суммарный чистый отток с начала года сменился на чистый приток в этом месяце. Основные притоки поступали от североамериканских фондов, что связывают с последним решением ФРС по ставке, хотя в текущем году самыми активными покупателями являются именно азиатские фонды.

Настроения на рынке фьючерсов

В срочных контрактах на драгоценный металл на бирже CME до конца 2025 г. наблюдается контанго — цена дальних контрактов выше ближних.

Контанго на фьючерсном рынке — нормальное явление

Оно формируется за счет возможности получения безрисковой доходности в случае, если вместо покупки дальнего контракта здесь и сейчас деньги размещаются в надежные инструменты приносящие гарантированную доходность (в контексте американского рынка это казначейские облигации — treasuries). А когда актив понадобится, то вы покупаете ближний фьючерс, либо совершаете спотовую покупку.

Следует отметить, что контанго во фьючерсах на золото плавное и устойчивое по ходу всей кривой. Отсюда можно сделать вывод, что на текущий момент рынок настроен скорее позитивно и не ожидает падения цен на золото.

Цена на металл на конец 2024 г. составит около $2690, а на конец 2025 г. будет находиться в районе $2805., согласно стоимости фьючерсов.

Прогнозы инвестдомов

В таблице ниже приведены прогнозы инвестдомов по ценам на металл на 2024 и 2025 гг.

Как можно заметить, прогнозы консервативнее, чем то, что закладывает фьючерсный рынок. До конца года аналитики ожидают снижения котировок на металл на 10%, а к концу 2025 г. — лишь +2% от текущих цен.

В качестве основных драйверов выделяют следующие:

• снижение процентных ставок мировыми ЦБ
• структурный спрос со стороны ЦБ
• хедж от геополитических, финансовых и рецессионных рисков.

Золото, как и многие активы, подвержено фактору сезонности. Лучшими месяцами для драгоценного металла (по статистике с 2000 г.) являются январь, август и декабрь. Худшими — июнь, октябрь и март.

На графике мы спрогнозировали изменение динамики котировок золота до конца 2025 г., опираясь на фактор сезонности.

Если предположить, что сезонное поведение металла с 2000 г. повторится, то к концу следующего года цена золота может перешагнуть отметку в $3000 за унцию.

Техническая картина

• В текущем году котировки драгметалла двигаются в крутом восходящем канале, без глубоких коррекций.
• С начала года золото прибавило уже 30% и сейчас готовится обновить исторические максимумы.
• Потенциал роста в рамках канала еще имеется, верхняя граница находится в районе $2820.
• В случае локальной коррекции ближайшей остановкой может стать район $2620, при этом если состоится коррекция в районе 6–7% (это максимальная амплитуда отката в текущем году), то можем спуститься в район $2500. Технически остановка возможна и раньше, на $2570, у нижней границы канала.

Как отыграть рост цен на золото

Инвестировать в золото можно по-разному: покупать биржевое золото, фьючерсы на золото, «золотые» облигации, акции золотодобытчиков, приобретать актив физически.

• Биржевое золото. Инструмент купли/продажи золота за рубли с расчетами «завтра» на биржевом спотовом рынке драгметаллов Московской биржи. Пара GLD/RUB (GLRRUB_TOM) является ликвидным имуществом, так что ее можно использовать в качестве гарантийного обеспечения в маржинальных сделках.
• Фьючерс на золото (GOLD-12.24). Повторяет динамику чикагского фьючерса на золото и позволяет торговать с плечом.

Отметим, что на бирже торгуется и вечный фьючерс на золото (GLDRUBF) — это инструмент, который позволяет обойти временное ограничение классического фьючерса. В данном случае сроков исполнения нет, а биржа продлевает контракты каждый день.

• Акции золотодобытчиков (Полюс, Южуралзолото). Целевая цена акции Полюса на горизонте года — 17 000 руб., взгляд на бумагу «Нейтральный». Таргет аналитиков БКС по Южуралзолоту на горизонте года — 1,1 руб., взгляд на бумагу «Позитивный».

• ПИФ «БКС Драгоценные Металлы». Фонд БКС позволяет инвестировать в золотые слитки с физическим хранением в РФ. По сравнению с покупкой слитков или хранением средств на металлических счетах это более простой и менее затратный вариант вложений в золото. Он дает возможность инвестировать с комфортных сумм и получать налоговые льготы при владении паями более трех лет.

• «Золотые» облигации. На нашем рынке эмитентом таких бумаг выступает Селигдар. Суть инструмента в том, что их номинальная стоимость и купонный доход привязаны к золоту. Цены на металл определяет Банк России, опираясь на цену в долларах, действующую на спотовых торгах в Лондоне. После банк пересчитывает цены в рубли.

• Обезличенный металлический счет (ОМС). Это банковский счет, средства с которого инвестируются в драгоценный металл, а учет ведется в граммах золота. Здесь нет реестра с информацией о том, какой именно слиток вы купили, однако при востребовании актив можно получить в натуральной форме.

Данный инструмент похож на банковский вклад без страховки. Однако банки, открывая такие счета, берут на себя ответственность за хранение золота и его сохранность, поэтому инвестору не нужно арендовать отдельную ячейку.

• Физическое золото: слитки, монеты. Инвестиции в физическое золото подходят не всем. В первую очередь потому, что владельцу необходимо обеспечить сохранность изделий.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией