Макрообзор № 38 (2024)

Это макрообзор за 38 неделю 2024 года

   

 

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Деловая активность в Еврозоне падает. Падение в промышленности такое, что даже сектор услуг уже не спасает.
• США: ФРС впервые за долгое время снизила ставку сразу на 0,5 процентного пункта с 5,5% до 5,0% годовых. На наш взгляд, это ошибочный шаг. Лучше бы ускорили рост денежной массы.
• Япония: реальная денежная масса сжимается с 2022 года небольшими темпами. По предварительной оценке, ВВП во 2 квартале упал на 1,0%. Это уже второй квартал падения подряд.

Экономика России

• Судя по недельным данным, по итогам сентября рынок легковых может составить 152 тысячи штук. Ожидаемые итоги года 1,62 млн. То есть, рынок может стать вторым лучшим за последние 10 лет, уступив только результату 2018 года (1,635 млн).
• Цены производителей в августе (10,1% годовых) росли быстрее потребительских цен (9,05% годовых), но чисто символически. Реальный рост сходит на нет (негатив).
• Инфляция по итогам сентября может снизится до 8,5% годовых.
• Узкая денежная база в реальном выражении падает, -8,7% годовых.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Деловая активность в Еврозоне падает

Предварительные индексs PMI за сентябрь говорят о падении деловой активности в странах Еврозоны и Австралии.

   

Источник: телеграм-канал MMI

Раньше падение активности в промышленности компенсировалось ростом в сфере услуг. Но в сентябре Еврозону и Австралию услуги уже не спасают, настолько плохи дела в промышленности.

США: ФРС начала снижать ставки, а зря

ФРС впервые за долгое время снизила ставку сразу на 0,5 процентного пункта с 5,5% до 5,0% годовых.

   

Оценка:

С нашей точки зрения целесообразнее было бы не снижать ставку, а ускорить рост денежной массы. Сейчас рост денежной массы отстаёт от роста цен, она сжимается в реальном выражении.

Действия ФРС сейчас похожи на “ошибку Артура Бёрнса”, руководителя ФРС с 1970 по 1979 год. В 1970 и 1974 он слишком поспешно начинал снижать ставку, как только инфляция подавала признаки снижения. Это приводило к новому всплеску инфляции и рецессии в экономике США.

Эту ошибку исправил лишь Пол Волкер (руководил ФРС с 1979 по 1987). В отличие от Бёрнса, после того как начала снижаться инфляция, он ставку снижать не торопился.

Впрочем, если сейчас вдруг рост денежной массы ускорится, а инфляция продолжит снижаться, то рост реальной денежной массы может возобновиться и при текущей политике снижения ставок. И тогда «пройдут на тоненького».

Более подробно ситуацию в США мы рассмотрим на следующей неделе. К тому времени выйдут новые данные по денежной массе и ВВП.

Япония: РДМ падает, ВВП тоже

Денежная масса в Японии по итогам августа выросла на 1,3% годовых. Она отстаёт от роста цен, которые за тот же период выросли на 3,0%.

   

С учётом инфляции, в реальном выражении денежная масса падает с октября 2022 года (исключение — январь 2024 года).

   

В июле реальная денежная масса сжимается: -1,6%.

Падение ВВП в Японии во 2 квартале 2024 года, по предварительной оценке, составило 1,0%.

   

Это уже второй квартал падения подряд.

Прогноз

Судя по продолжающемуся падению реальной денежной массы, падение ВВП в Японии продолжится.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рынок легковых в сентябре станет рекордным за 4 года

По предварительным данным, за 38 неделю в России было зарегистрировано 36,7 тыс. легковых автомобилей.

   

Судя по этим недельным данным, по итогам сентября рынок легковых может составить 152 тыс. штук.

   

Таким образом, сентябрь станет лучшим месяцем по объёмам продаж за последние четыре года. Ожидаемый годовой объём рынка легковых автомобилей по итогам 2024 года – 1,62 млн.

Реальные цены производителей: рост почти прекратился

Рост цен производителей по итогам августа составил 10,2% за год.

   

Это всего на один процент с небольшим выше, чем рост потребительских цен за тот же период.

В реальном выражении рост цен производителей составил всего 1,1% годовых.

   

Замедление реального роста цен производителей (зелёная линия на втором графике идёт вниз) – это плохой сигнал. Ещё более плохим сигналом будет падение реальных цен производителей, такое наблюдается во время кризисов или резких замедлений инвестиционной активности.

Инфляция в сентябре может снизиться до 8,5% годовых

Среднесуточный рост цен с 1 по 16 сентября составил 0,011%.

   

Если такой темп продлится до конца месяца, то инфляция по итогам сентября составит 8,5% годовых.

   

Всё очевиднее, что пик инфляции пройден в июле.

В середине июля началось снижение инфляции, в сентябре оно продолжается.

   

Инфляция по недельным данным не так уж и мала, но с 28 недели она меньше, чем на той же неделе прошлого года.

Узкая денежная база: -8,7% в реальном выражении

На 13 сентября узкая денежная база составила 18,4 трлн рублей.

   

Это на 2,0% меньше, чем год назад.

   

Падение постепенно ускоряется.

Если бы месяц заканчивался 13 числа, то на 1 октября УДБ показала бы падение в реальном выражении на 8,7%.

   

Резюме: реальная УДБ в сентябре падает темпом примерно -8,7% годовых.

В СЛЕДУЮЩЕМ ОБЗОРЕ

• Денежная масса в США;
• Промпроизводство в России;
• И другая информация.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм: https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии