Фунт стерлингов может стать уязвимым после достижения максимума за 2.5 года

Ралли фунта стерлингов получило новый импульс, но стратегические аналитики из J.P. Morgan Private Bank, State Street Global Markets и Jefferies говорят, что этот рост выглядит все более хрупким.



Решение Банка Англии сохранить ключевую процентную ставку в прошлый четверг после того, как накануне Федеральная резервная система существенно снизила ее, подняло курс фунта стерлингов до самого высокого уровня с марта 2022 года по отношению к доллару США. В этом году фунт стерлингов на протяжении длительного периода демонстрирует лучшие результаты среди валют группы G-10, и ставки на его дальнейшее укрепление близки к наибольшим значениям за последнее десятилетие.

Но слабый экономический рост в Великобритании в первой половине года и перспектива ужесточения государственного бюджета лейбористами в октябре могут значительно ухудшить ситуацию, увеличивая вероятность того, что Банку Англии придется ускорить темпы снижения процентных ставок для защиты экономики, в то же время лишая фунт стерлингов ключевой опоры.

«Я полагаю, что пара фунт стерлингов/доллар живет в долг» — сказал Тим Граф, глава отдела макроэкономической стратегии в регионах Европы, Ближнего востока и Африки в State Street. «В конечном итоге, по моему мнению, курс фунта стерлингов снизится по отношению к доллару через тришесть месяцев».

По словам Ника Эндрюса, старшего валютного стратегического аналитика в HSBC, фунт стерлингов будет подвергаться испытаниям, поскольку инвесторы постепенно корректируют свои ожидания в сторону большего снижения процентных ставок Банком Англии. Эндрюс считает, что к концу 2025 года необходимо снижение ключевой процентной ставки на 225 базисных пунктов по сравнению с 150 базисными пунктами, прогнозируемыми рынками.

Хотя текущие более медленные темпы снижения процентных ставок в Великобритании по сравнению с США делают фунт стерлингов предпочтительным выбором для инвесторов, стремящихся к более высокой доходности, «в краткосрочной перспективе нет особого смысла пытаться получить здесь значительную выгоду» — считает стратегический аналитик по глобальным рынкам в J.P. Morgan Private Bank Мэтью Лэндон.

По мнению валютного стратегического аналитика из Bloomberg Economics Вассилиса Караманиса «чаще всего конвергенция на спотовом и опционном рынках свидетельствует о том, что преобладающий тренд имеет дальнейшее продолжение. До тех пор, пока рынок не изменит курс или, по крайней мере, не возникнут расхождения между спотовыми и опционными трейдерами, британские активы должны пользоваться дополнительным спросом. Когда речь идет о денежных потоках, следует уважать ценовое действие, независимо от того, насколько насыщенной является торговля».

Поскольку курс валюты Великобритании приближается к самому высокому уровню по отношению к евро за последних два года, хедж-фонды предпринимают меры, которые должны защитить их от дальнейшего ее укрепления на рынке опционов, рассказали хорошо осведомленные валютные трейдеры на условиях полной анонимности.

По отношению к американскому доллару фунт стерлингов уже торгуется примерно на 2.5% выше отметки в 1.30 — уровня, на котором опрошенные информагентством Bloomberg стратегические аналитики ожидали увидеть его к концу года. И хотя дальнейший рост до величины 1.35 в ближайшие недели возможен, Брэд Бехтел, глава международного валютного отдела в Jefferies в Нью-Йорке, сказал, что он проявляет «осторожность» в отношении восходящего тренда.

«У фунта стерлингов может быть сохраняется определенный потенциал роста по отношению к американскому доллару, но не слишком большой» — отметил Бехтел.

Повышение налогов и сокращение расходов, запланированные на следующий месяц в рамках так называемого британского «бюджета жесткой экономии», также не помогут экономике в краткосрочной перспективе.

Главный исполнительный директор Eurizon SLJ Capital Стивен Джен полагает, что это может побудить Банк Англии ускорить снижение процентных ставок, чтобы смягчить шок спроса и в то же время оказать давление на фунт стерлингов.