22 сентября 2024, 17:25

ТГК-14: Рост котировок, дивиденды до 15% и потенциал увеличения стоимости акций на 21%

Друзья, сегодня хочу поделиться своими мыслями о компании, которая давно у меня в портфеле. Это ТГК-14 — территориальная генерирующая компания, занимающаяся поставками тепловой и электрической энергии в Забайкалье и Бурятии. А, тема энергетики, как понимаете — это всегда про стабильность и надёжность, ведь без света и тепла сложно представить комфортную жизнь.

Статья на Дзен!

Канал в телеге...

Бот дивидендных акций с высоким ROI

В этом обзор

е: конкурентные преимущества компании, анализ финансовых показателей за 5 лет, прогноз роста — покупать/не покупать?

Почему именно ТГК-14?

⁕ Во-первых, в прошлом году ТГК-14 завершила очередную модернизацию, и теперь их мощности выросли на порядок. Для инвесторов, это хорошая новость — стабильная выручка, регулярные доходы. К примеру, отчёт за 2023 год показал рост выручки на 18%.

⁕ Во-вторых, акции компании в прошлом году показали сильный спекулятивный рост. К примеру, с января по август 2023 года акции выросли на 700%, а с января по апрель 2024 на 65% — отличный сигнал для тех, кто хочет стабильных дивидендов и защитных активов в портфеле.

⁕ В-третьих, доходность компании по дивидендам в 2025 году может достичь 15% — хороший бонус для долгосрочных инвесторов.

⁕ В-четвёртых, в августе 2024 года, ТГК-14 заключила договор с «Силовыми машинами» на обслуживание Читинской ТЭЦ-1. На мой взгляд это крупная сделка, и, мне кажется, она улучшит положение компании в ближайшие годы.

Есть ли проблемы?

Конечно, как и у любой компании! Главная проблема — рост затрат на топливо и оборудование. И аварии. Которые периодически возникают каждый год и на ремонт которых требуются средства. Но, мне кажется, компания оперативно справляется с проблемами.

Но это не всё.

Я, как инвестор, всегда ищу компании с конкурентными преимуществами и хорошей дивидендной политикой. Поэтому давайте разберёмся, какими конкурентными преимуществами обладает компания ТГК-14.

ТГК-14: разбираем конкурентные преимущества

Компания обслуживает ключевые регионы Забайкальского края и Республики Бурятия, снабжая теплом более полумиллиона жителей и около 10 тысяч юрлиц. Это, конечно, даёт компании хороший задел: 26% рынка Забайкалья и 30% в Бурятии. Такой масштаб позволяет удерживать серьёзные позиции и снижать расходы на единицу продукции.

ТГК-14 обладает практически монопольным положением в своих регионах, что само по себе обеспечивает стабильный приток денег. Отсутствие конкуренции на своём поле — это плюс, особенно в энергетике, где потребители не могут легко сменить поставщика.

Финансовое состояние ТГК-14 вызывает смешанные чувства. С одной стороны, долговая нагрузка выросла (D/E с 0,94 в 2019 году до 1,88 в 2023). С другой стороны, рентабельность ROE и ROA улучшилась. Это говорит о том, что компания становится эффективнее, но нужно следить за ростом долгов.

Возможно, прозрачность компании и возврат к дивидендам сможет повысить доверие со стороны инвесторов.

Взвесив все за и против, можно сделать вывод о том, что у ТГК-14 есть ряд преимуществ — благодаря масштабам и монопольному положению. Но долговая нагрузка и необходимость в технологическом обновлении — это те моменты, которые компании сто́ит подтянуть, если они планируют привлечь инвестиции.

Оценка финансовых показателей за последние пять лет

Я взял на себя смелость проанализировать их финансовые показатели за последние годы, и вот что получилось.

P/E (Price to Earnings)

В 2019 году P/E компании был на уровне 18,77.
К 2022 году он снизился до 6,02.
В 2023 году снова подрос до 9,95.

Когда отношение цены к прибыли (P/E) опускается ниже 10, это может указывать на недооцененность акций. Таким образом, акции оказались недорогими по отношению к доходам. Это делает их привлекательным активом для тех, кто ищет долгосрочные вложения с возможностью получать дивиденды или стабильный доход.

P/B (Price to Book)

Рост P/B с 0,9 в 2019 году до 2,06 в 2023.

Это значит, что на рынке, компания стоит дороже своей балансовой стоимости. Такая ситуация может говорить, что инвесторы верят в будущее компании и, возможно, переоценивают её акции. Или у неё есть сильные нематериальные активы (что, кстати, не всегда легко оценить).

P/S (Price to Sales)

А вот здесь интересный момент: рост P/S (акционерный капитал) с 0,24 в 2022 до 0,92 в 2023 намекает на то, что выручка компании увеличивается по отношению к её рыночной стоимости. Возможно, компания улучшает свои операционные показатели или инвесторы ждут роста выручки в будущем. В любом случае — позитивный знак.

P/CF (Price to Cash Flow)

Здесь мы видим, что в 2022 году P/CF был на минимуме — всего 1,08, а в 2023 он поднялся до 3,68. Это значит, что компания генерирует довольно хороший денежный поток по отношению к её рыночной стоимости. А сильный денежный поток — это всегда благо для инвесторов, особенно в такие нестабильные времена, как сейчас.

EV/EBITDA (Enterprise Value to EBITDA)

В 2022 году EV/EBITDA был на уровне 2,38 — показатель весьма скромный, но к 2023 году он вырос до 6,23. Похоже, компания была недооценена в 2022 году, а сейчас инвесторы оценивают перспективы ТГК-14 выше. Это может быть связано с улучшением операционных результатов.

Долговая нагрузка компании

Коэффициент долга иD/E (Debt to Equity)

Коэффициент долга до 2022 года был в пределах 0,46 – 0,65. Но вот в 2022 году D/E подскочил до 2,07, а затем в 2023 снизился до 1,88. Это говорит о росте долговых обязательств. Хотя уровень долгов у компании пока управляемый, сто́ит отслеживать этот показатель — чрезмерный рост обязательств может создать проблемы в будущем.

NetDebt/EBITDA

В 2022 году был на уровне 0,62, а в 2023 вырос до 0,99. Это всё ещё приемлемый уровень задолженности относительно EBITDA. По отрасли и по типу компаний оптимальным показателем считается значение 3 – 4.

Рентабельность: как компания зарабатывает на вложенном капитале

ROE (Return on Equity)

Здесь прям приятная динамика: с 4,27% в 2020 году до 20,69% в 2023. Это значит, что компания начала гораздо эффективнее использовать капитал своих акционеров. Рост ROE — отличный сигнал для инвесторов. Компания научилась зарабатывать больше с тех денег, которые в неё вкладывают.

Операционная и EBITDA маржа

Операционная маржа подскочила с 6,76% в 2022 году до 12,51% в 2023.
EBITDA маржа выросла с 13,41% до 17,59%.

Повышение маржинальности говорит, что компания стала получать больше прибыли с каждого заработанного рубля. Это всегда плюс.

Капиталовложения и денежные потоки: что с инвестициями?

В качестве очень грубой оценки можно считать, что капитальные расходы для любой компании в среднем составляют 15% выручки от продаж. Так что, здесь всё стабильно: компания продолжает вкладываться в активы, CAPEX/Выручка держится на уровне 7–9%.

Теперь давайте посмотрим, что у нас по аналитическим прогнозам.

Стоит ли покупать, когда и на каком уровне продавать

Текущая цена акций ТГК-14 — около 0.01153 рубля. А стоимость одного лота 1153 рубля. Но если взглянуть на прогнозы, основанные на ожидаемом росте прибыли во втором полугодии 2024 года, а также на повышении тарифов и дивидендов, то целевая цена может достигать 0.013 – 0.014 рубля.

Это кажется вполне реалистичным прогнозом, учитывая, что регион, где работает ТГК-14, нуждается в стабильном энергообеспечении, особенно в условиях экономического восстановления. А это означает, что апсайд (потенциал роста) около 13 – 21%.

Для тех, кто любит дивиденды, тоже есть хорошие новости — ожидается, что дивидендная доходность в следующем году вырастет до 15%.

Ключевые уровни, на которые сто́ит обратить внимание.

Поддержка:

первый уровень, на который нужно смотреть — это 0.010 рубля. Если цена упадёт к этой отметке, вероятно, там можно будет увидеть активный интерес инвесторов.
второй уровень — 0.011 рубля, он близок к текущей цене и может быть хорошей точкой для тех, кто ждёт коррекции.

Сопротивление:

а вот если цена начнёт подниматься, то первое сопротивление — это 0.0125 рубля. Здесь может начаться фиксация прибыли у более осторожных инвесторов.
второй барьер — это 0.0135 рубля, где, возможно, произойдёт консолидация перед дальнейшим движением.

Что может повлиять на рост акций ТГК-14? Важные факторы — рост прибыли, повышение тарифов и стабильная дивидендная доходность.

Основные риски — это макроэкономическая ситуация, высокие цены на топливо и зависимость от тарифов.

В итоге мы имеем: целевая цена на акции 0.013 – 0.014 рубля, что даёт потенциал роста до 21%, уровни поддержки — 0.010 и 0.011 рубля, уровни сопротивления — 0.0125 и 0.0135 рубля.

Что думаете? Есть ли смысл в этих инвестициях для вас? Давайте обсудим в комментариях или на моём Telegram-канале

Заключение

Друзья, давайте подведём итоги. ТГК-14 — это интересный актив для долгосрочных инвесторов, особенно тех, кто ищет стабильность и дивидендные выплаты.

Компания обладает серьёзным монопольным положением в Забайкалье и Бурятии, что даёт ей устойчивые денежные потоки, а заключение нового контракта с «Силовыми машинами» добавляет оптимизма в долгосрочные перспективы.

С одной стороны, ТГК-14 радует своими финансовыми показателями: рост выручки, дивиденды на уровне 10 – 15%, улучшение рентабельности. Акции компании показывают признаки недооцененности, а прогнозируемый рост тарифов и прибыли открывает возможности для повышения стоимости.

Однако есть и риски. Долговая нагрузка возросла, и компания по-прежнему нуждается в технологическом обновлении. Вдобавок высокие цены на топливо могут «съесть» часть прибыли. Это те моменты, на которые сто́ит обратить внимание, если вы рассматриваете ТГК-14 в качестве долгосрочной инвестиции.

Моя оценка: для консервативных инвесторов, ориентированных на дивиденды и стабильный доход, ТГК-14 — достойный вариант. Но если вас интересует более агрессивный рост или технологические компании, то этот актив может не подойти.

В любом случае инвестиции в энергетику — это всегда ставка на надёжность и потребность в ресурсах, и в этом плане ТГК-14 выглядит весьма привлекательно.

Как и всегда, решение за вами. Делитесь своими мыслями в комментариях или заходите в мой Telegram-канал для обсуждения! В ближайшее время будет больше обзоров и полезных советов — подписывайтесь и следите за обновлениями.

p. s. Напоминаю, статья носит информационно-разъясняющий характер и не является инвестиционной рекомендацией.

Собираю дивидендный портфель в телеграм-канале. Более 200 дней от нулевого депозита в долгосрочные инвестиции. Путь, который может повторить каждый...