💻 IVA Technologies сможет заменить Microsoft?

❌ Cо 2 сентября Microsoft ограничил доступ к облачным сервисам клиентам — юрлицам из РФ. Российский бизнес не дремлет и уже готовится импортозамещать ушедших и уходящих иностранных поставщиков, среди которых Microsoft далеко не единственный.

📶 Одной из компаний, работающих в сфере замещения иностранного ПО, стала компания IVA Technologies, известная по своему флагманскому продукту IVA MCU — платформе видеоконференцсвязи, аналог Zoom и Microsoft Teams. На IVA MCU приходится 75% выручки. Остальное - это сервисы и новые продукты экосистемы, которые еще не успели себя зарекомендовать. Но, с другой стороны, в них кроется больше потенциала кратного роста.

📈 По итогам 1 полугодия 2024 выручка IVA выросла на 48% г/г, благодаря появлению новых заказчиков (в основном это крупный бизнес) и развитию экосистемы.

📈 EBITDA тоже растет, но чуть медленней, на 22% г/г. Главные причины — двукратное увеличение расходов на зарплаты (сотрудники сейчас стоят дорого, особенно IT-специалисты), а также резко подскочившие маркетинговые расходы, связанные с проведением IPO и масштабированием бизнеса.

📈 Чистая прибыль выросла всего на 3% г/г. В этом году чистый долг компании перестал быть отрицательным, соотношение ND/EBITDA достигло 0,2х. И, несмотря на то, что это совсем немного, выросшие процентные расходы оказали влияние на прибыль.

🧮 Компания оценивается в 7,5 годовых выручек и 11,7 прибылей. В своих прогнозах IVA закладывает среднегодовой темп роста рынка корпоративных коммуникаций в 15,2% в целом и 32,5% среди отечественных разработчиков. При этом, текущую долю в 7% (на конец 2023 года) IVA планирует увеличить до 13%. Цифры смотрятся амбициозно, и если отталкиваться от них, то текущая оценка не выглядит высокой.

📌 Однако, конкурентов в этой сфере много. А IVA сильно зависит от единственного продукта, который к тому же еще и относительно легко воспроизводим. Поэтому, идея хоть и выглядит привлекательно в цифрах, в реальности достаточно рискованна.

#IVAT

❤️ Ваши лайки — лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!