Рубль к концу года может ослабнуть. Какие инструменты выбрать инвестору?

Согласно прогнозу Минэкономразвития, курс доллара на конец 2024 года составит 93,8 рубля. В следующие три года министерство ожидает дальнейшего ослабления российской валюты: к концу 2025 года курс доллара составит 98,7 рубля, к концу 2026 года — 101,1 рубля, а к концу 2027 года — 105 рублей.

Один из факторов ослабления рубля к доллару — снижение мировых цен на нефть. Если эта тенденция сохранится, курс доллара может продолжить рост.

В таких условиях целесообразно держать часть портфеля в валютных инструментах, несмотря на привлекательные ставки на рублёвом рынке. 

Рассмотрим ключевые валютные инструменты, представляющие интерес для инвесторов:

1. Фьючерсы на валюту

Фьючерсный контракт — это договор, по которому продавец обязуется продать, а покупатель берёт на себя обязательство купить базовый актив в определённый день. Стоимость фьючерсов отражает ожидания профессиональных участников рынка (банков, брокеров, трейдеров) относительно курсов валют на ближайший квартал, полугодие или год.

Если инвесторы ожидают роста валюты или хотят застраховать рублёвые позиции с минимальными комиссиями, они могут открывать краткосрочные позиции на фьючерсы в иностранных валютах (юань, доллар, евро). Самыми популярными и ликвидными являются квартальные фьючерсы на доллар-рубль (Si-9.24) и юань-рубль (CNY-9.24).
Ближайшая дата экспирации — 19 сентября.

2. Замещающие облигации

Замещающие облигации  — это облигации, выпущенные с 2022 года по российскому праву взамен еврооблигаций. Они позволяют получать валютную доходность без прежних инфраструктурных рисков. Выплаты производятся в рублях, но их стоимость и купоны привязаны к доллару или евро.

На прошлой неделе ценовой индекс замещающих облигаций Cbonds обновил минимум более чем за год. Доходность индекса превысила 11%. Это близко к максимумам за всю историю наблюдений.

Перспективные выпуски замещающих облигаций:

• МКБ, ЗО-2027 (RU000A108NQ6) — доходность 13,7%, погашение 5 октября 2027 года (в долларах);

• ГТЛК, ЗО27-Д (RU000A107B43) — доходность 12,1%, погашение 10 марта 2027 года (в долларах);

• Газпром Капитал, ЗО28-1-Е (RU000A105BY1) — доходность 10,8%, погашение 17 ноября 2028 года (в евро).

Выплаты по этим облигациям производятся в китайских юанях. Из-за волатильности валютного рынка доходность по ним превысила 10%.

Перспективные выпуски юаневых облигаций:

• ГТЛК, 002Р-05 (RU000A108NS2) — доходность 10,3%, погашение 9 июня 2026 года (в юанях);

• Металлоинвест, 001P-05 (RU000A1071S3) — доходность 11,3%, погашение 14 апреля 2026 года (в юанях);

• РУСАЛ, БО-001Р-07 (RU000A1089K2) — доходность 10,9%, погашение 9 октября 2026 года (в юанях).

Фонды денежного рынка позволяют краткосрочно размещать свободные средства. Бенчмарком для юаневых фондов является ставка RUSFAR по сделкам в юанях. В конце августа ставка превысила 200%, после чего скорректировалась до уровня выше 11,7%.

Фонды денежного рынка в юанях, доступные инвесторам: 

• «АТОН – Накопительный в юанях»;

• «Ликвидность. Юань»;

• «Первая — Фонд Сберегательный в юанях».