Переиграть МосБиржу. Метод Питера Линча в России

Питер Линч — живая легенда финансового мира. Инвестор из поколения Уоррен Баффета и Джорджа Сороса, но со своим уникальным подходом: он ищет (и находит) акции компаний, которые способны вырасти в несколько раз.

Сколько зарабатывает Питер Линч

Свои первые инвестиции, ещё в 1960-е, он приумножил с доходностью около 370% годовых. При этом Линч не занимался активным трейдингом, но очень удачно отбирал акции для покупки.

До начала 1990-х он управлял Fidelity Magellan Fund, который за это время вырос на 3000% и стал одним из крупнейших фондов в мире. После ухода в отставку Линч много писал, рассказывая о том, как ему это удалось.

Большую часть заработанных денег Линч, как и многие успешные управляющие, направляет на благотворительность. Но даже спустя 30 с лишним лет пребывания на пенсии его личное состояние превышает $300 млн.

Метод Питера Линча

В своей работе с деньгами он использует несколько базовых идей, которые могут звучать экзотично для российской аудитории. Тем не менее их суть понятна большинству инвесторов.

1. Покупай то, что знаешь
   Это базовая концепция многих консервативных инвесторов, и её придумал именно Питер Линч. Нужно отбирать компании, чьими товарами и услугами регулярно пользуетесь вы сами или ваши знакомые.
2. Покупай самых эффективных
   Это комплексная оценка, но она сводится к очевидным показателям: компании с высокой рентабельностью, низким долгом и быстрорастущим денежным потоком. То есть лучшие с фундаментальной точки зрения.
3. Покупай с десятикратным потенциалом
   Сам Линч называл такие акции tenbegger (термин из бейсбола), аналогом которого можно считать «снитч» из вселенной Гарри Поттера: поимка одного мяча даёт столько очков, что это делает вас победителем всей игры.

Как применить метод Линча

На российском рынке выбор акций известных, но небольших и перспективных компаний ограничен. Больше всего их можно встретить среди недавних IPO: такие компании буквально заряжены на кратный рост.

Отберём для примера несколько бумаг, которые могли бы заинтересовать Питера Линча. В качестве критериев определим следующие:

• небольшой размер (второй эшелон акций)
• высокая рентабельность и маржинальность
• амбициозные цели и планы (x2 роста и выше)

Логика в том, чтобы покупать компании, которые нацелены на расширение в долгосрочной перспективе, но могут хорошо «выстрелить» уже в ближайшем будущем.

— HeadHunter

Лидер своей ниши (сервис по поиску работы и сотрудников), но при этом небольшая компания на фоне настоящих гигантов рынка: 63 млрд руб. капитализации против 0,5–5 трлн руб. у тяжеловесов из топ-20.

У HeadHunter очень высокая маржа и рентабельность даже по меркам западного мира: более 50% выручки конвертируется в чистую прибыль и EBITDA. Рентабельность собственного капитала (ROE) превышает 90%.

При этом компании есть куда расти: рынок труда на подъёме (высокий спрос на рабочие руки, зарплаты увеличиваются, рекрутеры получают более высокие комиссионные). Технология ИИ позволяет HeadHunter захватывать рынки других стран: переквалификация из «старых» профессий идёт полным ходом во всём мире, в том числе в России.

— ЮГК (Южуралзолото)

Относительно новая компания на рынке: торгуется с ноября 2023 года, но уже успела завоевать симпатии многих инвесторов. Сейчас это главная альтернатива более громоздкому Полюсу.

У ЮГК солидная маржа по EBITDA: более 40%, что близко к показателям тяжеловесов металлургии вроде Норникеля. При этом удерживает умеренный долг ниже 1,5 EBITDA.

Компания — растущая, тратит больше трети выручки на разработку новых месторождений и заявляет о планах по удвоению добычи в ближайшие несколько лет. При такой марже рост прибыли может быть кратным.

— ВУШ Холдинг

Сервис проката электросамокатов, знакомый жителям крупных городов. ВУШ — российский ответ мировому тренду микромобильности. Пока ещё скромная капитализация (20 млрд руб.), находящаяся на уровне убыточной Сегежи.

Такой бизнес можно быстро масштабировать. Компания показывает маржу по EBITDA выше 40%, ROE не ниже 20% и инвестирует в развитие колоссальные для российского рынка 60% годовой выручки.

Это даёт основания рассчитывать на кратный рост. За последние пять лет чистая прибыль ВУШ выросла более чем в пять раз. Даже если темпы дальнейшего роста снизятся до 30% в год, это всё равно позволит компании увеличить капитализацию в два раза менее чем за три года.

— Группа Астра

Крупнейший разработчик альтернативных операционных систем, кандидат в системно значимые компании. Её ОС Astra Linux быстро расширяет присутствие на рынке ПК, поглощая долю Windows.

На днях акции Астры вошли в основной Индекс МосБиржи, хотя на рынке она торгуется всего 10 месяцев. У компании впечатляющие финансовые показатели: чистая маржа выше 30%, ROE — под 80%.

Всего три года назад компания зарабатывала 1 млрд руб., сейчас её прибыль приближается к 4 млрд руб. Такими темпами ещё через пять лет она вполне сможет увеличить капитализацию в 10 раз. Звучит невероятно, но стоит учесть, что её доля на рынке ОС всё ещё ниже 2%.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции