🟨 Полюс: Золото на вес золота. Доминация и какие есть риски?

Новый выпуск подкаста от инвест-команды «Fond&Flow»

🎲#15. Под ребрами..

Написал для вас пост — "как защититься от повышения ключевой ставки", а также недавно разобрал "Яндекс". Все идеи на канале, у нас уютно❤ Если интересно заходи!

🗓️ С начала 2024 года золото демонстрирует прекрасный рост на 22%, что привело к историческим уровням – более 2500 долларов за унцию. И что интересно — ослабление рубля дополнительно сыграло на руку российским золотодобывающим компаниям.  

Что показал нам Полюс в отчёте за первое полугодие 2024 года?

• 🔅 Объем добычи руды: взлетел на 38% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это колоссальный прирост, который подчеркивает агрессивную экспансию компании
• 🔅 Производство золота: хоть и показало рост всего на 3%, тем не менее, идет вразрез с общей тенденцией, где другие компании сокращают объемы.
• 🔅Выручка компании: возросла на 35%, достигнув 248 млрд рублей.
• 🔅Операционная прибыль выросла на 50%, составив 159 млрд рублей. И это в условиях глобальной нестабильности!

 📍Рост себестоимости: есть, но он значительно отстает от роста доходов. Причина? У компании самая низкая себестоимость в отрасли. Компания сознательно идет на повышение маржинальности, даже если это означает жесткую оптимизацию и сокращение расходов в других областях.

🔅Чистая прибыль компании увеличилась в 3,5 раза, достигнув 143 млрд рублей. Но если пересмотреть прибыль от переоценки производственных фин. инструментов, курсовых разниц: то увидим скорректированную чистую прибыль в размере 110,5 млрд рублей, что демонстрирует рост на 29% в годовом исчислении.

👀 Риски Долги и «Байбэки»


После весьма странного байбэка долговая нагрузка Полюса взлетела в три раза.

Руководство компании утверждает, что уровень долговой нагрузки комфортен, (отношение чистого долга к EBITDA составляет около 1,4), но проблема не ушла. И это нужно признать.

🤔Также известно, что компания не торопится досрочно погашать свои долговые обязательства.И многие ошибочно думают, что это создаст дополнительные риски, но..

Большинство кредитов и займов имеют долгосрочный характер, а средневзвешенная процентная ставка по банковским кредитам составляет всего 9%. Это вполне приемлемый показатель для компании, которая выпустила облигации под умеренные ставки.

Вопрос – зачем гасить долги, если можно инвестировать эти средства в более прибыльные проекты❓

Рентабельность Полюса составляет 74% по EBITDA и 45% по скорректированной чистой прибыли. Это говорит о том, что компания с легкостью может покрывать свои обязательства и при этом продолжать агрессивную экспансию.

☄️ Перспективы и альтернатива


Цены на золото поднимаются, а ФРС продолжает снижать ключевую ставку

Полюс делает акцент на то, что мировые центральные банки продолжат скупать золото, а рынок будет стабильно расти. Могут ли они ошибаться? Конечно. В условиях глобальной экономической неопределенности ни одна компания, даже такая как Полюс.

🤔Что по альтернативам? 

• ▫️Селигдар – с более высокой долговой нагрузкой и меньшей рентабельностью, что делает его менее привлекательным.
• ▫️ЮГК – чуть больше риск, и потенциально более высокий доход.

Я дальше придерживаюсь позиции, что сейчас Полюс из разряда «сильных компаний», способных принести доходность выше среднего уровня рынка. Особенно сейчас.

Держите ли вы акции золотодобывающих компаний, или предпочитаете акцентировать внимание на других секторах❓

______
Если понравилось ставь — ♥, и подпишись, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

На канале мы полностью разобрали Новатэк, Северсталь, Тинькофф и дали точки входа и докупа!Если интересно заходи 👇 
t.me/+7nEaRXY91DM1NmEy