Выборы в США: расстановка фигур и влияние на рынок

5 ноября в США пройдут президентские выборы, полностью обновится Палата представителей и на 1/3 — Сенат. На данный момент определились основные кандидаты в президенты и вице-президенты США от Республиканской и Демократической партий. От республиканцев это экс-президент Дональд Трамп и сенатор Джей Ди Вэнс, от демократов — действующая вице-президент Камала Харрис и губернатор Миннесоты Тим Уолз.

Мы приведем краткий обзор позиций кандидатов по основным экономическим вопросам и отраслям, которые потенциально могут получить преимущество в случае победы того или другого кандидата. Взгляды и программы кандидатов, безусловно, будут уточняться по мере приближения к выборам. Дебаты Трампа и Харрис назначены на 10 сентября. Пока позиции Трампа по основным экономическим вопросам известны лучше, чем позиции Харрис, которая лишь в последние дни начала публиковать элементы своей экономической программы (например, Agenda to Lower Costs for American Families). Ее программа в целом продолжает стратегическую линию Байдена в экономике, но в отдельных вопросах несколько более радикальна.

Если кратко, победа Трампа может означать более высокие значения бюджетных дефицитов и госдолга США (за счет снижения налогов и бессрочного продления временно сниженных ставок налогов на доходы физических лиц), стагфляционный эффект таких факторов, как повышение импортных тарифов и ограничение иммиграции, давление на ФРС в сторону более быстрого снижения процентной ставки, замедление развития возобновляемой энергетики в пользу стимулирования добычи нефти и газа, малой ядерной энергетики. Потенциальные бенефициары — американские производители, компании нефтегазового и финансового секторов, в перспективе же более быстрое наращивание добычи нефти американскими компаниями может способствовать снижению мировых цен на нефть. Среди проигравших могут оказаться компании возобновляемой энергетики и международные корпорации. Для долгового рынка победа Трампа может означать рост инфляционной премии в доходности долгосрочных гособлигаций и более крутую кривую доходности. Более высокие инфляционные ожидания могут способствовать и интересу к золоту.

Победа Харрис может способствовать повышению ставки корпоративного налога с 21% до 28% и увеличению налогов на состоятельных граждан, что для бюджета отчасти будет компенсироваться расширением социально-ориентированной политики на поддержку работающих семей с детьми (снижение налоговой нагрузки для 100 млн американцев среднего класса), малого и среднего бизнеса. Расширение спроса со стороны среднего класса и небогатых семей может стать фактором поддержки для компаний потребительского сектора. Сохранится поддержка возобновляемой энергетики (электромобили, солнечные панели, ветрогенерация), инфраструктуры и реиндустриализации в стратегических направлениях (полупроводники, AI), ужесточение регулирования в экономике (одна из наиболее неоднозначных идей — противодействие завышению цен на продукты питания). Новые стимулы могут получить строительные компании, хотя дополнительное стимулирование спроса в условиях дефицита предложения жилья, это путь к ускорению роста его стоимости и в итоге к снижению доступности. Из-за лозунга борьбы с завышением цен на продукты питания и лекарства под давлением могут оказаться прибыли фармкомпаний, производителей продуктов питания и продовольственных ритейлеров, может быть ужесточено регулирование M&A-сделок в отрасли для недопущения монополизации. Вероятно также усиление регулятивного давления в нефтегазовой и угольной энергетике и в финансовом секторе. Суммарным бюджетным эффектом может стать некоторое дополнительное расширение бюджетного дефицита, но в целом бюджетная политика ожидается менее мягкой, чем при победе Трампа. Но надежды на бюджетную консолидацию могут не оправдаться, если не получится провести повышение налогов через Конгресс. В этом случае среднесрочные бюджетные и долговые риски для американской экономики продолжат расти. Пока бизнес воспринял еще не полностью законченную экономическую программу К. Харрис с опасениями.

В условиях все более острой геополитической ситуации в различных регионах мира, можно ожидать, что американский ВПК выиграет в случае победы любого из кандидатов — при этом в случае победы Трампа, нагрузка по его финансированию в большей мере сместится с американского бюджета на бюджеты стран-союзников.

Кто бы ни был избран президентом США в ноябре, одним из ключевых факторов успешности реализации его предвыборных инициатив будет контроль его партии в обеих или хотя бы в одной из палат Конгресса. Поэтому с не меньшим интересом рынки будут следить за выборами в Палату представителей и Сенат, которые также пройдут 5 ноября.

Читать материал на Finam.ru

✅Подписывайтесь на наши телеграм-каналы: Финам Инвестиции и Торговые сигналы