Акции Россети Центр: Сколько они могут стоить при консервативном сценарии и при сохранении текущих темпов роста?

 

Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.

Россети Центр — одна из крупнейших энергосетевых компаний России, обеспечивающая электроэнергией 11 регионов Центральной России. Компания занимается передачей и распределением электроэнергии, а также технологическим присоединением новых объектов к электросетям. Основные задачи компании включают обеспечение надежного и бесперебойного электроснабжения потребителей, модернизацию сетевого комплекса и повышение операционной эффективности.

Исходные данные:
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год.
2. Период прогнозирования — период 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки берем из «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 г.» — 2,00% в год.
4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» от 07.08.2024 — 7,80% в долларах и 14,56% в рублях.

Приступим к расчету:

1. Россети Центр работает в секторе электроэнергетики, который включает в себя производство, передачу и распределение электроэнергии. В этом секторе характерны стабильный спрос и долгосрочные инвестиции в инфраструктуру. Темпы роста выручки компаний в отрасли в среднем составляют около 5-7% в год, что обусловлено стабильностью потребления электроэнергии и постоянным обновлением и расширением электросетей.
2. Среднегодовой темп роста: Компания демонстрировала стабильный рост на 6,87% в год, что является хорошим показателем для сектора электроэнергетики, где средний темп роста как говорил ранее составляет около 5-7%.
3. Доля себестоимости в выручке: Медиана доли себестоимости в выручке составляет 87,45%. Это высокий показатель, но он типичен для отрасли энергетики, где значительная часть затрат приходится на поддержание и модернизацию инфраструктуры.
4. Доля управленческих расходов в выручке: Медиана составляет 2,24%. Этот показатель находится в пределах нормы для отрасли и отражает адекватный уровень управленческих затрат.
5. Сальдо прочих доходов/расходов: Сальдо составляет -2,58%, что свидетельствует о негативном влиянии прочих доходов и расходов на общий финансовый результат компании.

Для расчета модели WACC нам потребуются:
1. Размер безрисковой ставки берем равной ставке Treasury Yield 30 Years — 4,07% в долларах.
На основании данных А.Damodaran определяем:
2. Размер премии за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах.
3. Размер премии за риск вложения в акции — 7,79% в долларах.
4. Размер премии за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 4,66% в долларах.
5. Размер премии за специфический риск компании — 2,00% в долларах.
В ходе расчета % в долларах будет переведен в % в рублях.
Делаем расчет средневзвешенной стоимости капитала, который равен 19,42%.

Консервативный сценарий:
Если выручка компании будет расти на 2% в год, то, суммировав предполагаемый доход и разделив его на количество акций, мы получаем стоимость одной обыкновенной акции Россети Центр на уровне 0,48 рублей, что на 12,05% выше текущей рыночной цены.

Сценарий сохранения текущих темпов роста:
Если выручка компании продолжит расти прежними темпами, то при росте на 6,87% в год, стоимость одной обыкновенной акции Россети Центр составит 1,58 рублей, что на 271,59% выше текущей рыночной цены.

Сравнение с рыночной ценой:
На основании расчета, текущая рыночная цена одной акции наиболее близка к сценарию, при котором средний процент по кредитам составляет 12%, а темп роста выручки — 0%. Однако, учитывая стабильные показатели компании в прошлом и потенциал роста в энергосетевом секторе, можно предположить, что Россети Центр будут способны поддерживать рост на уровне выше 0% в будущем, особенно с учетом стратегических инвестиций в модернизацию и расширение электросетевой инфраструктуры. Следовательно акция может быть рынком недооценена.

В моем телеграм-канале вы найдете обзоры различных компаний с удобным списком для быстрого поиска. Подписывайтесь. Буду рад видеть вас среди подписчиков!

Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.