27 февраля 2013, 10:56
Несколько вопросов про хеджирование
Добрый день!
Думаю, что ни для кого секретом не является тот факт, что управление позицией — краеугольный камень в получении профита на опционах. В этом посте хотелось бы затронуть вопрос хеджирования. Вижу, что некоторые трейдеры хеджируются при достижении определенных точек БА, некоторые выравнивают дельту по рыночной улыбке, некоторые строят собственные улыбки и хеджируются по ним. Не буду глубоко лезть в смысл построения собственных улыбок, а также модернизации методик расчета дельты. Безусловно, это полезная вещь, которая дает некоторое представление о текущем положении дел. Но, с другой стороны, как ни крути, а все учесть в формуле просто невозможно. Придет какой-то Вася Пупкин на рынок и «прогнет» улыбку так, что все математические системы покажут арбитраж. А Вася возьмет и не уйдет с рынка до экспиры, сохранив «арбитраж» :) Пример, конечно, чисто теоретический, но, я считаю, показательный.
К примеру, мы строим стреддл на центральном страйке и держим его до экспиры. Хеджируемся фьючом (я знаю, что это не оптимальный метод управления данной позой, но для примера пойдет). Если мы будем хеджироваться по расчетной дельте (не важно по какой моделе она посчитана), то в хэдж будет «зашиты» ошибки вычисления. ошибки модели и просто шум. С другой стороны, если я удерживаю позицию до экспирации, то зачем мне смотреть на временной профиль вообще? Имеет смысл смотреть на профиль на момент экспирации. Он никак не зависит от текущей волы, от времени, от Васи Пупкина, наконец. Кроме того, лично я не считаю комфортной ситуацию, когда в моменте я имею нулевую дельту, а точки безубытка слева на полстрайка от текущего значения цены, а справа на 1,5-2.
Уже давно думаю над вопросом: а нужно ли ломать голову над «правильным» расчетом дельты, если позу держим до экспирации? Может быть более опытные трейдеры что-нибудь подскажут? Лично у меня соображения на этот счет такие:
1) Если поза краткосрочная, то расчет дельты и хедж по дельте необходим.
2) Если времени до экспы много, то смотрим и на дельту и на профиль.
3) Если времени до экспы мало, то на временной профиль вообще забиваем.
P.S. выводы приведены скорее для продажи волатильности
Думаю, что ни для кого секретом не является тот факт, что управление позицией — краеугольный камень в получении профита на опционах. В этом посте хотелось бы затронуть вопрос хеджирования. Вижу, что некоторые трейдеры хеджируются при достижении определенных точек БА, некоторые выравнивают дельту по рыночной улыбке, некоторые строят собственные улыбки и хеджируются по ним. Не буду глубоко лезть в смысл построения собственных улыбок, а также модернизации методик расчета дельты. Безусловно, это полезная вещь, которая дает некоторое представление о текущем положении дел. Но, с другой стороны, как ни крути, а все учесть в формуле просто невозможно. Придет какой-то Вася Пупкин на рынок и «прогнет» улыбку так, что все математические системы покажут арбитраж. А Вася возьмет и не уйдет с рынка до экспиры, сохранив «арбитраж» :) Пример, конечно, чисто теоретический, но, я считаю, показательный.
К примеру, мы строим стреддл на центральном страйке и держим его до экспиры. Хеджируемся фьючом (я знаю, что это не оптимальный метод управления данной позой, но для примера пойдет). Если мы будем хеджироваться по расчетной дельте (не важно по какой моделе она посчитана), то в хэдж будет «зашиты» ошибки вычисления. ошибки модели и просто шум. С другой стороны, если я удерживаю позицию до экспирации, то зачем мне смотреть на временной профиль вообще? Имеет смысл смотреть на профиль на момент экспирации. Он никак не зависит от текущей волы, от времени, от Васи Пупкина, наконец. Кроме того, лично я не считаю комфортной ситуацию, когда в моменте я имею нулевую дельту, а точки безубытка слева на полстрайка от текущего значения цены, а справа на 1,5-2.
Уже давно думаю над вопросом: а нужно ли ломать голову над «правильным» расчетом дельты, если позу держим до экспирации? Может быть более опытные трейдеры что-нибудь подскажут? Лично у меня соображения на этот счет такие:
1) Если поза краткосрочная, то расчет дельты и хедж по дельте необходим.
2) Если времени до экспы много, то смотрим и на дельту и на профиль.
3) Если времени до экспы мало, то на временной профиль вообще забиваем.
P.S. выводы приведены скорее для продажи волатильности
Читайте на SMART-LAB:
Евро игнорирует хороший ВВП: рынок прайсит риск ускорения роста ИПЦ
Евро четвертую сессию подряд отступает против доллара и во время лондонской сессии держится чуть выше 1.1850, постепенно сдавая важный психологический плацдарм на 1.19. Предварительные...
16:09
Инвестиции без спешки: торгуем в выходные
Рынок часто движется импульсами, и тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. Для этого отлично подходят выходные дни. В конце недели разбираем самые заметные события и...
19:12
Решение ЦБ поддержит экономику, долговой и фондовый рынки
На первом заседании в текущем году Банк России в шестой раз подряд снизил ключевую ставку – на 50 б.п., до 15,5%. На этот раз решение оказалось мягче ожиданий аналитиков «Финама» (16%)....
16:53
Норникель: отчет за 2025 год вселяет оптимизм, хорошо поработали с расходами и отчитались лучше прогноза, впереди рост прибыли и высокие цены на металлы
Норникель сегодня выпустил отчет за 2025 год
Компания заработала 10 рублей чистой прибыли на 1 акцию (за 1-е полугодие 2025 года было 4 рубля). Неплохо!
Сразу сравниваю со своим...
11.02.2026
«Новая стратегия включает:
• повышение операционной эффективности (в первую очередь в части процессов ремонта и перезарядки),
• перераспределение флота между локациями,
• сокращение удельных зат...
По ходу у кого то робот сломался, что творит в стакане и это в 2200 часа
Aleksey Fedyunin, эта планка там всегда гуляет
SP65, а вы любитель фильма Матрица))
Ну почти мой самый любимый фильм наверное, только части 2 и 3, 1 больше просто экшен)
А, не смотрел, купонатор не сообщил.
❗️Оферта, которая требует внимания 🏗Эталон Оферты в облигациях бывают нормальными… А бывают такими (Черкизово -30%), такими (Сегежа -30%), или даже такими (ГТЛК -40%). Чтобы не получить одним днем -40...
❗️Оферта, которая требует внимания 🏗Эталон Оферты в облигациях бывают нормальными… А бывают такими (Черкизово -30%), такими (Сегежа -30%), или даже такими (ГТЛК -40%). Чтобы не получить одним днем -40...
Вчера увидел в ВК рекламу монополия ищет водителей Е категории, я оставил свой номер телефона, мне перезвонили приглашали на работу, я сказал так вы зарплату мне не заплатите у вас денег нет, они гово...
Popuas, уже много)
2)«Много времени до экспы» —
это сколько?
3)«Мало времени до экспы» — это сколько?
… А Вася возьмет и не уйдет с рынка до экспиры, сохранив «арбитраж»…
На то он и арбитраж, что известно, что в конечном итоге (на экспирации) должно быть.
… а нужно ли ломать голову над «правильным» расчетом дельты, если позу держим до экспирации?..
если хотите контролировать риски позиции от движения БА, то дельту надо ровнять. Соответственно, появляется вопрос: какая у Вас сейчас дельта и какая будет через, например, ± 1000 пунктов. И дельта, посчитанная разными способами может сильно отличаться, особенно после движения БА на ± 1000 пунктов )) и если Вы будете хеджироваться через какой-то промежуток времени или движение БА или изменения дельты, то может получиться, что неправильно посчитанная дельта будет все падение/рост положительная/отрицательная и изначально, казалось бы, нейтральная по дельте позиция в итоге оказывается вовсе и не нейтральная
и вывод — при хеджировании очень важную роль играет «правильный» расчет дельты)))