Третий эшелон. Обороты рухнули, что дальше?

Третий эшелон — низколиквидные бумаги, которые часто растут на десятки процентов и также часто после этого падают без видимого повода. Рассмотрим статистику за июль 2024 года.

Рыночная аномалия

С конца 2022 года на Московской бирже наблюдается рыночная аномалия: бумаги с третьим уровнем листинга начали расти широким фронтом, и чаще всего без причин. Драйверы если и были, то не настолько значимые, чтобы оправдать существенную переоценку акций.

Биржа с середины 2023 года борется с подобными взлётами, но введённые меры помогают лишь отчасти — котировки к исходным значениям так и не вернулись.

Что происходило в июле

Взлёты. За месяц было 26 случаев, когда акции по итогам торговой сессии выросли более чем на 10%. Это максимальное число случаев за последние три месяца.

Падения. Снижений более чем на 10% было 20 — максимум за последние восемь месяцев. Соотношение взлётов и падений — 1,3 — минимальное с ноября 2023 года. 

Больше по теме: Снова за старое. Взлёты в третьем эшелоне

Индекс. Мы рассчитываем индекс третьего эшелона, в который входит 150 акций. Значения средневзвешенные.

Рынок акций в июле продолжил снижение, Индекс МосБиржи потерял 6,4%. Индекс третьего эшелона накопительным итогом за месяц сократился на 4,7%.

С начала 2024 года у обоих индексов примерно одинаковая доходность — порядка -5%. При этом с начала 2023 года третий эшелон так и не рухнул к начальным уровням. За это время доходность Индекса МосБиржи составила 36%, а низколиквидных бумаг — 149%.

В июле активность инвесторов на рынке акций уменьшилась. За месяц обороты упали на 42%, причём во всех эшелонах.

Доля третьего эшелона в совокупном обороте составила лишь 5% — это минимальное значение как минимум с января 2023 года. В июле через низколиквидные бумаги прошло всего около 55 млрд руб., против 145 млрд руб. в июне.

Что нужно знать инвесторам

• Большинство акций третьего эшелона сильно переоценены без фундаментального обоснования. Из-за рыночной аномалии их полноценный анализ невозможен.
• Даже после роста волатильности ликвидность начинает сокращаться. Это создаёт дополнительные риски для инвесторов: можно не выйти из позиции или выйти с потерями.
• В третьем эшелоне практически нет возможности контролировать риски.
• Инвестиции в ликвидные акции выглядят привлекательнее: инвесторы могут рассчитывать на дивиденды, а их предсказуемость выше, чем в третьем эшелоне.
• На рынке акций более месяца длилась коррекция. В таких условиях причин для опережающей динамики акций третьего эшелона мало. Инвесторы могут предпочесть ликвидные акции: они просели в цене, и за счёт этого их потенциал роста увеличился.

Акции стабильных компаний, на которые стоит обратить внимание:

• Роснефть
• ЛУКОЙЛ
• Транснефть-ап
• Сбербанк
• ТКС Холдинг
• ЮГК (Южуралзолото)
• Полюс
• Магнит
• Совкомбанк

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции