🏦ЦБ: высоко, но насколько?

Уже в эту пятницу Банк России проведет очередное заседание по ключевой ставке. Рынок не сомневается, что регулятор повысит ставку, главный вопрос — каким будет шаг? Разбираемся вместе с аналитиками Market Power

❗️На все 200

Все верно, в базовом сценарии мы по-прежнему считаем, что ЦБ повысит ставку на 200 б.п., до 18%.  При этом ожидаем, что Банк России сохранит ключевую ставку на этом уровне до конца года.

Но есть и рисковый сценарий, вероятность которого субъективно оцениваем в 40%. Здесь мы допускаем, что регулятор может повысить “ключ” в этом году до 19-20%. Внутренний спрос, кредитование и инфляция не замедляются, несмотря на текущую ключевую ставку 16%, поэтому Банку России необходимо добавлять жесткости монетарной политики.

Независимо от того, как сильно будет «жестить» ЦБ, важно, каким будет сигнал регулятора на ближайшие заседания, а также прогнозы по инфляции и ключевой ставке на этот и последующие годы. Из этих прогнозов станет ясно, стоит ли ждать еще одно повышение ставки в этом году.

📈Инфляция выше

Показатель существенно выше апрельского прогноза ЦБ в 4,3-4,8%. Банк России уже анонсировал, что повысит прогноз по инфляции в июле. Рынок же ожидает инфляцию по итогам года в 6,5%. 

Наши аналитики полагают, что годовая инфляция сейчас проходит свой пик в районе 9,3% и далее будет снижаться. На конец года мы прогнозируем замедление инфляции до 7%. 

Надежда ЦБ и рынка на замедление роста цен сейчас во многом связана с отменой массовой льготной ипотеки с 1 июля, что должно охладить кредитование и спрос. 

Однако есть и факторы, которые говорят в пользу повышения инфляции:

— дефицит кадров, 

— быстрый рост зарплат, 

— мягкая бюджетная политика, 

— повышенные инфляционные ожидания, 

— уйма льготных программ кредитования.

Один из главных факторов текущей высокой инфляции — рынок труда — остается крайне напряженным. Безработица в мае осталась на историческом минимуме в 2,6%, как и в апреле.

💥Как повышение повлияет на экономику?

Ставки по депозитам, вероятно, вырастут на сопоставимую величину. Так что, если вы хотели открыть выгодные депозиты в российской валюте, потерпите до следующей недели.

Ставка, как обычно, не окажет значимого влияния на рубль. Разве что поддержит его в среднесрочной перспективе.

А влияние на фондовый рынок будет скорее негативным. Да, уже сейчас отчасти повышение ставки заложено в цены, но важны сигналы ЦБ на будущее. Мы считаем, что они будут жесткими, и это отразится в рынке.

Пока инвесторам лучше придерживаться защитной стратегии и выбирать депозиты, фонды ликвидности и флоатеры. После повышения ставки купоны по флоатерам увеличатся, но с разными лагами — в зависимости от выпуска.

А вот цены облигаций с постоянным купоном продолжат падать в ближайшие недели.

Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.    

Проекты Market Power  

Купить комикс Market Power