Низкая ликвидность + побег физиков из акций

🇷🇺 Комментарий к ситуации на российском рынке

🥺После небольшого всплеска позитива на российском рынке, вызванного мирными инициативами, рынок вновь впал в уныние, когда поступили комментарии о безрезультатности этих инициатив. 

🏛️Негатива добавляют продолжающиеся опасения инвесторов нового повышения ставки ЦБ РФ. Денежный рынок в краткосрочных ставках РЕПО начинает торговаться по ставке в 17%+. В частности, 3-месячные ставки пробили значение в 17% и устремились выше, до 17,45% в настоящий момент. Ставки на 1 месяц всё ещё ниже 17%, на уровне 16,61%, но тоже растут. Ещё в 20ых числах мая обе эти ставки были на уровне 16%. Волатильность ставок максимальная с осени прошлого года, когда ЦБ поднимал ключ до 15%. С одной стороны из ЦБ прямым текстом доносятся сообщения об весьма вероятном повышении ставки на 1-2% на июльском заседании, что нервирует рынок, с другой стороны, рынок уже довольно давно морально готовится к новому ужесточению денежно-кредитных условий. Как бы не говорили в ЦБ и банках до заседания регулятора интрига сохраняется, вероятность отсутствия повышения ставки всё ещё есть, хоть и небольшая. Ставку могут оставить если в июле ИПЦ всё же начнет замедляться, возможно все крупные разовые факторы уже отразились в ценах, кроме этого, началось небольшое замедление потребительских расходов и отсутствует давление в импортных ценах из-за крепкого рубля. Позитив может быть, и в случае, если ставку повысят только на 1%.

🌶Ожидания ужесточения политики ЦБ, вместе с низкой летней ликвидностью, дивидендными отсечками крупнейших компаний в отсутствии существенных корпоративных новостей заставляют непрофессиональные физические лица продавать свои акции по любой цене. Мы помним, что на российском рынке с 2022 года царствует «физик», вот мы и наблюдаем яркий побочный эффект этого явления. Толпа то гонит акции невзирая ни на что всё выше и выше, то давит те же акции сильнейших и недооцененных российских корпораций с высокими доходами и дивидендами ориентируясь только на текущий новостной обще рыночный сентимент.

🏀Мы считаем, что в этой повышенной волатильности при низкой ликвидности и адекватности торгов не стоит поддаваться эмоциям и продавать акции по годовым минимумам, особенно в преддверии хоть и не полной, но существенной реинвестиции крупных дивидендов. История показывает, что дивиденды поддерживали рынок в 2022 и 2023 годах. Кроме этого, впереди сезон корпоративных отчетов за сильный для экономики 2ой квартал. Новостные заголовки о сильных показателях той или иной корпорации будут стимулировать аппетит инвесторов. Ситуация довольно быстро может измениться, достаточно одной позитивной новости, чтобы вновь подкинуть цены акций. Какого-то прям сильного негативного ожидания как по экономике и стране в целом, так и по прибылям отдельных компаний не наблюдается.

🧘🏻С технической точки зрения успокаивает то, что снижение рынка происходит без существенного роста объема торгов, похоже, что кто хотел продать акции вероятно уже это сделали. Мы не наблюдаем пока ничего близкого к ситуациям приведшим к обвалам 2020 и 2022 года, а если так, то просадка с большой вероятностью будет выкуплена, как только новостной фон нормализуется.

📈Уровень в 3000 пунктов по индексу Московской Биржи пока выглядит довольно крепким. Технически этот уровень временно пробит, завтра индекс будет еще ниже из-за дивидендного гэпа Сбера, или каких-либо новых негативных пугалок, но это скорее будет кратковременной слабостью. Волатильность будет сохранятся в ближайшее время, и ею лучше воспользоваться для накапливания позиций в наиболее сильных и недооцененных акциях. Низкая ликвидность рынка при появлении позитивных новостей может быстро подкинуть цены на акции, на что будет сложно отреагировать. Ситуация с продолжением падения рынка может реализоваться лишь краткосрочно или в случае существенного геополитического и экономического ухудшения, пока сигналов для этого нет, скорее наоборот. Практически все инвестдома и аналитики прогнозируют рост российского рынка акций в 3-4 квартале так как экономика продолжает расти, и даже если инфляция не будет замедляться, акции остаются лучшей защитой от неё, что доказано многочисленными примерами в мировой экономике, как в изолированном Иране и гиперинфляционной Турции с Аргентиной. 

кому понравилось буду рад видеть в своем ТГ @singularmarkets