Антон Клевцов
Антон Клевцов личный блог
24 июня 2024, 15:36

Макро-сентимент в графиках | ChartPack #143 (24.06.2024)

Разное

Опрос управляющих активами от Bank of America говорит, что «фискальный избыток» достиг своего пика; в ноябре 2021-го за этим последовала массовая инфляция и большие потери по облигациям; но в ранее конец «фискального избытка» сопровождался большими доходами по облигациям. Аналитики Bank of America считают, что 2024 год последует сценарию, в котором облигации принесут положительную доходность:

Доля управляющих активами, которые считают, что фискальная политика

Как и следовало ожидать, на пути к попаданию в топ-10, акции демонстрировали потрясающие результаты. Но, возможно, вы также не удивитесь, узнав, что показатели после\ вхождения в топ-10 исторически были в среднем удручающими.

Сложнее быстро расти, когда вы уже самый крупный игрок, но вы также становитесь мишенью для конкурентов, и часто этот путь включает в себя значительное повышение оценки (поскольку люди слишком экстраполируют и переоценивают компанию):

Показатели акций до попадания в топ-10 и после

Макро

Более высокая, чем ожидалось, активность в секторе услуг (26-месячный максимум) и обрабатывающей промышленности (3-месячный максимум) привела к тому, что предварительный совокупный индекс деловой активности в США достиг самого высокого уровня с апреля 2022 года:

Предварительный совокупный индекс деловой активности в США от S&P Global

В мае индекс опережающих индикаторов от Conference Board снова упал, что было вызвано главным образом снижением объема новых заказов, слабыми настроениями потребителей относительно будущих условий ведения бизнеса и снижением количества разрешений на строительство. Хотя шестимесячные темпы роста индекса остаются резко отрицательными, в настоящее время индекс опережающих индикаторов не сигнализирует о рецессии:

Индекс опережающих индикаторов от Conference Board и его компоненты

Оптимизм финансовых директоров в отношении собственных компаний находится на самом высоком уровне с 1 квартала 2022 года. Мнение об экономике остается неизменным:

Индекс оптимизма финансовых директоров

Рынок жилья

Продажи на вторичном рынке жилья упали на -0,7% за месяц до 4,11 млн. В годовом исчислении продажи снижались в течение 32 из последних 33 месяцев. Медианная цена продажи, тем временем, выросла до рекордных $419 300 (+5,8% г/г) и увеличивается г/г уже 11 месяцев подряд:

Продажи на вторичном рынке жилья, м/м и г/г

Что делают другие?

На прошлой неделе приток средств в акции вновь стал значительным (+$18,73 млрд, самый большой приток за последние 3 месяца, -$0,12 млрд ранее). Причём наибольший приток пришёлся на акции фактора роста (+$11,9 млрд) и технологического сектора (+$8,7 млрд):

Потоки средств в акции США Потоки средств в акции фактора роста США Потоки средств в акции технологического сектора США

Средневзвешенный шорт интерес по отдельным компаниям S&P500 находится вблизи рекордных минимумов

Шорт интерес по акциям S&P 500 (<i>средневзвешенный</i>)

Ритейл

В последние месяцы темпы роста покупок акций ритейл инвесторами замедлились

Объём покупок активов с листингом в США ритейл инвесторами и кол-во дней подряд, в течение которых ритейл инвесторы покупали на объём менее $1 млрд

Отчет COT за прошлую неделю показал, что мелкие трейдеры продолжают покупать серебро, несмотря на снижение цен. Обычно такой выбор не приносит им успеха:

Показатели серебра и изменение позиционирования мелких трейдеров

Индексы

Всякий раз, когда технологический сектор S&P 500 одновременно закрывался на 7,75% выше своей 20-дневной средней и на 27% выше своей 200-дневной средней, он, как правило, испытывал трудности в течение следующего месяца, в 11 из 13 случаев в тот или иной момент наблюдался убыток:

Показатели акций технологического сектора S&P 500 после того, как сектор закрывался на 7,75% выше своей 20-дневной средней и на 27% выше своей 200-дневной средней

Сезонно, вторая половина июня, как правило, сопровождается слабостью на рынках:

Сезонная доходность S&P 500 в июне

На графике ниже показаны комплексные индикаторы оценки для валют развивающихся и развитых рынков (все против доллара США). По всем трем показателям они дешевы по отношению к доллару США. Или, говоря иначе, доллар США значительно дороже почти всех остальных валют (как и американские крупные технологические компании):

Индикаторы оценки валют развивающихся и развитых рынков

Долгосрочный медвежий тренд в акциях малой капитализации по отношению к акциям крупной капитализации длится уже 14-й год — самый продолжительный период за всю историю наблюдений.

Долгосрочный медвежий рынок малых акций может продлиться еще долго. Минимальная просадка составляла 55% в 1946-1963 годах. Текущая просадка составляет 39% по S&P 600 и 42% по Russell 2000:

Показатели акций малой капитализации по отношению к акциям крупной капитализации Показатели S&P 500 и показатели акций малой капитализации по отношению к акциям крупной капитализации

EPS

Аналитики считают, что рост прибыли малых компаний в 2025 и 2026 годах будет выше, чем у компаний S&P 500:

Консенсус-оценки роста прибыли компаний индексов S&P 500 и S&P 600

Аналитики ожидают, что во втором квартале рост прибыли на акцию S&P 500 составит +8,8% по сравнению с предыдущим годом. Если эти ожидания оправдаются, то это будет самый высокий показатель роста с первого квартала 2022 года.

На уровне секторов ожидается, что 4 и 8 секторов продемонстрируют двузначный рост прибыли в 2024 и 2025 годах соответственно:

Ожидания роста прибыли на акцию S&P 500 во 2 квартале 2024 Ожидания роста прибыли на акцию S&P 500 по секторам в 2024 и 2025 годах

Успехов в торговле!

📌 Больше полезного контента на эти и другие темы вы найдете в моем Телеграм канале «Антон Клевцов»: https://t.ly/qY_-D

0 Комментариев

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн