Мтс-банк. Первый отчёт после IPO

Мтс — банк торгуется на бирже всего 2 месяца, но дела у котировок пока идут далеко не самым лучшим образом. Выходили по 2600, а сейчас 2 200. Отчет за 1 квартал частично дает ответы на данное падение.

📌 Что в отчёте?

— Падение по процентным доходам. У компании выросли процентные доходы с 12 до 20 млрд, но одноврменно выросли процентные расходы с 4 до 10 млрд. Вроде неплохо, но вот только у компании выросли расходы под формирование резервов с 6 до 8.8 млрд. Такие огромные резервы связаны с тем, что банк специализируется на кредитовании физических лиц, что более рисковано в период высоких ставок. Как итог чистые процентные доходы упали в 3 раза с 2.4 до 0.8 млрд.

— Рост комиссионных доходов. Вот с чем-чем, но вот с комиссиоными доходами у компании все хорошо, так как они выросли с 6 до 8.8 млрд (в первую очередь продажа страховых продуктов), а расходы по ним остались на уровне 2 млрд.

— Финансовые инструменты и валюта. Заработали на 0.4 млрд (всего 1.5 млрд) больше чем год назад на операциях с валютой и финансовыми, но мне трудно сказать какая будет динамика в следующих квартал по данной статье.

— Итоговый результат. Заработали на 1 млрд больше чем годом ранее: 3.8 млрд рублей, что является хорошим результатом, но только налогов было заплачено всего 6% от прибыли, поэтому это может внести существенные коррективы в будущем.

📌 Что думаю?

Нормальный банк, который способен зарабатывать 14 млрд в год, что дает форвардную оценку P/E в район 5.5, а капитал на конец года будет в районе 90 млрд, что дает P/BV = 0.9, что уже стало более адекватно и справедливо чем на IPO, но пока не смотрю в сторону МТС — банка по двум причинам:

1)Банк по показателям и по доходность хуже Сбера 🏦

2)На графике падающий нож у которого пока нет дна из-за отсутствия публичной истории у компании 📉

Вывод: очередное IPO от структур Системы 💰, которые продали свой актив задорого(до этого Сегежа, Озон, Элемент), поэтому на будущие IPO от нее можно смотреть только спекулятивно по схеме купил — продал.

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest