Московская Биржа. Где потолок стоимости акций?

Давненько не писал о Московской Бирже, которая продолжает генерировать огромную прибыль будучи ключевым бенефициаром высоких процентных ставок. К рубрике «кого купить на просадке» МосБиржу отнести довольно сложно, поскольку вместо падения её акции покорили исторический максимум в 252,68 рублей.

Ключевые финансовые показатели (I квартал 2024 г):

🔴Комиссионные доходы: 14,5 млрд руб (+45,9% г/г)
🔴Процентные доходы: 19,4 млрд руб (+47,7% г/г)
🔴Чистая прибыль: 19,4 млрд руб (+35% г/г)
🔴Скорр. EBITDA: 25,5 млрд руб (+34% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

В отчетном периоде МосБиржа отчиталась о существенном увеличении объёма торгов на всех рынках (рынок акций +103% г/г) и продолжила высокими темпами генерировать прибыль. При этом стоит отметить, что произошло увеличение численности сотрудников на 12,9%, практически в восемь раз выросли расходы на рекламу и маркетинг за счет расходов по проекту Финуслуги, а также были проведены расходы на техническое обслуживание, которые выросли на 15,5%. Без сюрпризов, компания переживает свои лучшие времена и извлекает максимум от высоких процентных ставок.

–––––––––––––––––––––––––––

🔆 Дивиденды

В том числе благодаря дивидендам Московская Биржа пользуется интересом со стороны инвесторов. А в конце мая акционеры МосБиржи утвердили дивиденды по итогам 2023 года в размере 17,35 рублей на акцию, что предполагает дивдоходность на уровне 7% по текущей стоимости. Последний день для покупки акций под дивиденды — 13 июня.

Напомню, что ранее ГОСА МосБиржи, которое было запланировано на 25 апреля, не состоялось из-за отсутствия кворума. После этого даже возникли панические настроения, однако дивидендам быть.

–––––––––––––––––––––––––––

📈 На чём можно расти в 2024 году?

— Повышение ключевой ставки

После сохранения ключевой ставки на уровне 16% Банк России отметил, что допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании (26 июля). При этом для возвращения инфляции к цели потребуется существенно более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике. На основании этого можно с уверенностью сказать, что если ключевая ставка и в дальнейшем будет сохранена на 16% либо же поднята до 17% и выше, на фоне этого МосБиржа продолжит генерировать огромную прибыль существенными темпами. Поговаривают, что понижение ставок ожидается не раньше, чем с 2025 года.

— Вывод на IPO новых эмитентов

С начала 2024 года уже семь новых эмитентов провели IPO на Московской Бирже (Кристалл, Диасофт, Делимобиль, Европлан, Займер, МТС Банк, Элемент, IVA). Объём привлеченных торгов по первым четырем компаниям из списка в I квартале 2024 года составил 22,6 млрд рублей. До конца 2024 года рынок ожидает ещё порядка 8 потенциальных IPO, которые в свою очередь положительно скажутся на финансовых результатах самой Московской Биржи. Разгар сезона IPO ожидается с сентября и до конца текущего года.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Московской Биржа выступает хорошим защитным активом. Во время коррекции широкого рынка, акции МосБиржи практически не ощутили на себе последствий и в моменте даже показывали небольшой плюс. В конечном итоге, в момент сохранения ставки на уровне 16% акции МосБиржи дошли до своего исторического максимума, но это ещё не предел. Компания продолжает генерировать прибыль, платит дивиденды, выводит новых эмитентов на фондовый рынок и даже поговаривает о возможности введения круглосуточных торгов, которые в свою очередь увеличат объёмы торгов.

На мой взгляд, сейчас для компании сложились наилучшие условия для функционирования. Более того, при текущем или более высоком уровне ключевой ставки, МосБиржа имеет потенциал для переоценки до 280 рублей за акцию до конца 2024. Я продолжаю держать часть позиции в долгосрочном портфеле и жду дивидендов.