Элемент в ожидании институционального спроса

Давайте проанализируем последние события вокруг IPO ГК “Элемент”.

Компания-пионер в IPO на СПБ Бирже, и понимая все нюансы, на мой взгляд, отлично показала свою лояльность розничным акционерам. Давайте вспомним шаги.

👉Компания не пожадничала и дала инвесторам дисконт.

Цена размещения прошла по нижней границе в 223,6 руб. за лот, включающий 1 тыс. акций. Напомню, что диапазон цены размещения составил 223,6 — 248,4 руб. за лот.

При этом, стоит понимать, что объем размещения составил 15 млрд рублей — это крупнейшее IPO за последние два с половиной года! В рамках IPO компания отдала приоритет розничным инвесторам, несмотря на высокий спрос со стороны институционалов. Как итог, новые акции распределили примерно поровну между физ. лицами и институционалами.

👉Стабилизационный пакет позволил выйти инвесторам, которые получили слишком много акций.

Отличительной чертой последних IPO является желание инвесторов поспекулировать и выйти в первый же день торгов. На IPO Элемента розничные инвесторы получили 100% аллокацию, что большинству спекулянтов не очень-то и понравилось. Тем не менее, компания позволила недовольным выйти по цене размещения, для чего тратила стабилизационный пакет. В первый час торгов объем составил 2,5 млрд рублей рублей — это очень много. 

Любой эмитент хочет видеть в составе акционеров больше долгосрочных инвесторов, поэтому снижение навеса спекулянтов — это позитивный шаг для будущего компании.

👉Впереди вход институциональных инвесторов.

Институциональные инвесторы, которые получили меньшую аллокацию, вполне вероятно могут выкупить недополученные акции, когда уйдет нервозность. Рынок на прошлой неделе в целом был красный — все снижалось. Это пройдет — главное не пропустить этот момент. 

Все ждут прихода институциональнов — вполне вероятно, что один из дополнительных драйверов станет появление второго листинга на Мосбирже. Потому, кажется, что самым разумным сейчас — это оставаться в акциях и ждать их входа. Места продающих инвесторов как раз займут институционалы.

👉Новые акционеры получат дивиденды.

Компания не спешила с распределением прибыли, поэтому дивиденды получат и новые акционеры. В большинстве случаев мы видели выплату дивидендов, а уже потом начиналась новая публичная жизнь. 

Фундаментальных драйверов роста у Элемента предостаточно. Он ключевой выгодоприобретатель импортозамещения в высоких технологиях. Рано или поздно это отразится в рыночной цене. Пока компании хватает даже внутреннего спроса, чтобы показывать высокие темпы роста. Иностранные аналоги имеют меньшие темпы роста. В 2023 году выручка Элемента выросла на 46%, а количество клиентов выросло с 2,1 тыс. до 2,95 тыс.

При этом это был и есть рынок продавца. Для чего это важно? Конечно, для рентабельности, которая растет из года в год. Иностранные аналоги имеют существенно ниже уровень рентабаельности. EBITDA в 2023 году выросла на 67%.

Напомню, что 15 млрд рублей компания привлекла не для того, чтобы положить их на депозит. Компания планирует их инвестировать в развитие, чтобы получить возможность удовлетворить растущий спрос. 

Чтобы удовлетворить растущий спрос и сохранить лидерские позиции. Напомню, что Элемент — номер 1 производитель микроэлектроники в нашей стране. Охват по продукции максимально широкий — чего не у конкурентов. 

👉Резюмирую

• Уникальный бизнес — лидер по производству на рынке микроэлектроники, который только-только разместился.

• Институциональные инвесторы получили меньшую аллокацию и будут докупать акции. 

• Компания должна ближайшее время получить второй листинг на Мосбирже, что увеличит ликвидность.

• Компания уже рекомендовала дивиденды для новых акционеров. 

• Компания растет быстрее и имеет бОльшую маржу, чем иностранные аналоги. 

• Компания лояльна к своим акционерам, позволив нетерпеливым продать акции по цене размещения. А также компания разместила акции по нижней границе ценового диапазона, создав дополнительный апсайд. 

• Элемент получил 15 млрд рублей на развитие на рынке, который по прогнозам будет расти средним темпов около 30% в год.

• Терпеливые же получат все, когда все вышеперечисленные драйверы роста сработают!