Все упало — ожидаемо. Время возможностей
За последние 14 дней российский рынок проделал коррекцию, которая была больше среднего: от максимумов он снизился на 11%. Кстати, примерно 2,3-2,5% падения всего индекса пришлось на Газпром, который стал одним из первых триггеров, уронивших рынок акций.
Причины коррекции
Мы ожидали коррекции в течение последних месяцев и предупреждали о ней не только в подписке, но и публично.
— Среднесрочная причина коррекции — высокие ставки в облигациях и депозитах при низких апсайдах в голубых фишках.
— Драйвер коррекции — повышение налогов.
— Дополнительный драйвер — волна укрепления рубля (при прочих равных негатив для рублевых акций, т.к. большая часть рынка — экспортеры).
Драйверы роста впереди:
— ПМЭФ с 5 по 8 июня: на этом мероприятии бывают позитивные новости, касающиеся крупных публичных компаний.
— Детали нововведений в части налогов (весь негатив уже известен, а позитив в виде исключений, налоговых вычетов за инвестиции, снижение экспортных пошлин и т.д., скорее всего, будет).
— Большой приток ликвидности на рынок — дивиденды Сбера (придут на рынок в 20-х числах июля).
— Сезон отчетности за 2П (драйвер в основном для компаний роста) — основная часть приходится на август-сентябрь.
— Покупки от клиентов инвестбанков (в стратегиях-2024 практически консенсусом была идея коррекции в первом полугодии и роста рынков во втором: сейчас как раз есть хорошая возможность эту идею отыграть).
Что теперь делать:
1. Быть проинвестированным в фундаментально сильные бизнесы.
2. Не бояться этой и других подобных коррекций и спокойно держать свои активы, если инвесткейс не разрушился.
3. Когда рынок перегрет, накапливать разумную долю кэша в портфеле, чтобы на вот таких коррекциях ее использовать для дешевых докупок своих позиций в акциях. Неизвестно, может ли рынок пойти ниже. Это риск. Но долгосрочно покупать такие коррекции выгодно (мы так сделали в подписке на долгосрочной стратегии, в результате чего сейчас имеем хорошую возможность для опережающего индекс роста).
Александр Сайганов, Head of Research
