12 февраля 2013, 21:08
Вечернее обсуждение опционов на фьючерс РТС. (12.02.2013)
Обзор сегодняшнего рынка
Сегодня на рынке скучно, поэтому в обзоре сухие факты и немного мыслей.
Обороты по опционам на индекс 11 млрд. рублей, по опционам на акции 488 млн. рублей. Оборот по опционам на стоки повыше, скорее всего, за счет близящейся экспирации.
Открытый интерес
На 10 000 вырос в 155 000 путах и на 3 000 в 160 000 коллах февраля. Кстати, довольно странно, что в 165 000 коллах февраля интерес припал на 10 000 за последние 3 дня. Мне всегда казалось, что крупные игроки держат свои позы до экспирации, какой смысл выходить из рынка, разве что есть опасения быстрого движка на 165 000 и выше? Просьба к коллегам по цеху пояснить, зачем выходить из опционов, которые уже практически протухли?
С 5го февраля по сегодняшний день вырос интерес в мартовских путах со страйком 150 000 на 10 000 контрактов, в 170 000 коллах такого ажиотажа пока не наблюдается, возможно, вероятность роста оценивают более высоко, нежели вероятность падения, что довольно логично с точки зрения приближающегося весеннего дивидендного ралли. Есть также вариант, что 170е коллы сейчас продавать просто невыгодно, так как ценник намного менее привлекательный, чем в путах.
Подумав немного прибавил к своей лотерейке на уровне 150 000 февраль небольшое количество коротких путов марта, так как падения в марте особого не жду, а вола в путах повыше нежели в коллах.
Пут-колл ратио
Опционы на РТС — 1.09
Опционы на самые ликвидные акции 1.12 (после стольких дней падения Газпрома, наконец-то публика проявила бОльший интерес к путам, ещё парочка таких дней, и можно будет искать точку для входа в продолжение растущего тренда)
Как обычно, приглашаю опционщиков и тех, кто собирается встать на этот нелёгкий путь, в обсуждение текущей ситуации на рынке. А также интересно уже послушать у кого какие мысли по поводу марта месяца.
P.S.
Вчера вечернее обсуждение собрало больше 90 комментариев, это новый рекорд. Народ потихоньку втягивается и появляются новые читатели. Огромное спасибо всем, кто не стесняется писать, задавать вопросы и делиться своим мнением.
Сегодня на рынке скучно, поэтому в обзоре сухие факты и немного мыслей.
Обороты по опционам на индекс 11 млрд. рублей, по опционам на акции 488 млн. рублей. Оборот по опционам на стоки повыше, скорее всего, за счет близящейся экспирации.
Открытый интерес
На 10 000 вырос в 155 000 путах и на 3 000 в 160 000 коллах февраля. Кстати, довольно странно, что в 165 000 коллах февраля интерес припал на 10 000 за последние 3 дня. Мне всегда казалось, что крупные игроки держат свои позы до экспирации, какой смысл выходить из рынка, разве что есть опасения быстрого движка на 165 000 и выше? Просьба к коллегам по цеху пояснить, зачем выходить из опционов, которые уже практически протухли?
С 5го февраля по сегодняшний день вырос интерес в мартовских путах со страйком 150 000 на 10 000 контрактов, в 170 000 коллах такого ажиотажа пока не наблюдается, возможно, вероятность роста оценивают более высоко, нежели вероятность падения, что довольно логично с точки зрения приближающегося весеннего дивидендного ралли. Есть также вариант, что 170е коллы сейчас продавать просто невыгодно, так как ценник намного менее привлекательный, чем в путах.
Подумав немного прибавил к своей лотерейке на уровне 150 000 февраль небольшое количество коротких путов марта, так как падения в марте особого не жду, а вола в путах повыше нежели в коллах.
Пут-колл ратио
Опционы на РТС — 1.09
Опционы на самые ликвидные акции 1.12 (после стольких дней падения Газпрома, наконец-то публика проявила бОльший интерес к путам, ещё парочка таких дней, и можно будет искать точку для входа в продолжение растущего тренда)
Как обычно, приглашаю опционщиков и тех, кто собирается встать на этот нелёгкий путь, в обсуждение текущей ситуации на рынке. А также интересно уже послушать у кого какие мысли по поводу марта месяца.
P.S.
Вчера вечернее обсуждение собрало больше 90 комментариев, это новый рекорд. Народ потихоньку втягивается и появляются новые читатели. Огромное спасибо всем, кто не стесняется писать, задавать вопросы и делиться своим мнением.
Агри, её?
20:33
Все можно решить 30% акций банкам отдать, при такой ставке не реально платить долг)
Если уж Газпром в долгах, то чего говорить о мечел)
Думайте, решайте сами, но если президент хочет сохранить ...
Дрейк, в первом случае не было уверенности, а вдруг 2360! На втором — понятно что выбивает стопы в обе стороны! Далее — трудняк в мышлении! НО! 2360 в моём восприятии… — надо закрывать уровень пере...
20:30
Для граждан России, к дивидендам, если акции куплены на мосбирже, доступ без обмена есть?
Elmarit, Казакстан заключал договора на строительство трубопровода трех ниток из Туркменистана (восток средняя азия там три ветки соединяют Туркменистан, узбекистан и казакстан) и он своих добавляе...
Друзья я наблюдаю на графике ЧАШКУ С РУЧКОЙ… а вы?
А как посчитать допустим у меня 30 контрактов. Я каждый день делаю 5п. Сложный процент за год. Сколько у меня будет?
19:50
Степан Грозный, а спрос там есть?
Lemurian,
Ростелеком уже вырос, пятая волна заканчивается (осталась 5 волна в пятой глобальной), до 120 к середине июня может быть еще доползет
А здесь все только начинается
19:20
не всегда, но в большинстве случаев юрики действительно занимают более разумную позицию на рынке. Проверял в прошлом на истории. И то, что юрики сейчас в шорте, а физики в лонге — это, мягко говоря, н...
Ну а почему нет. В 165-х колах сегодня продавец стоял на 10000к. Человек уже понял, что 165 не будет и хочет хоть какое-то бабло вытащить, а на 10000к это уже 300000р если весь объем продать по 50п. там около 50п и прошла сделка+ на 5000 + потом еще 2 по 1000. Конечно комис и все такое, но все-равно какие-то деньги.
1) знать позу, в которой эти 100 000 коллов участвуют
2) дальнейшие намерения после экспирации по поводу этой позы
будем надеяться, что ГП никуда не двинет. иначе если вверх, то может быть амба)) потому что ОИ на 160х колах уже за 100.000! , и скорее всего большая их часть никак не захеджирована.
может быть музыкальный привет от нашей радиостанции продавцам этих колов))
но будем надеяться, что всё будет хорошо)
понятно, что мне экспа на 160 ровно идеально)
но специально 160е колы не продавал. вижу, как их льют за гораздо меньшие деньги, чем они стоят (в отличие от путов 155 и 150), и рука не поднимается из продавать. очень мутная история может быть с ними на экспе, лучше уж в сторонке постоять)
отскочить он конечно может, но не думаю что сильно и что это приведёт к выходу сильно выше 160
а не сильно пофигу )
но посмотрим, ждать осталось недолго…
вы уверены, что у вас хватит сил «загнать»? если вы продаёте эти колы (160е) В ОБЪЁМЕ, то знайте, что шортить там на подходе к 160 купцы этих же колов будут вам тоже В ОБЪЁМЕ. потому что у них после экспы на счету будет ниипический лонг, к которому покупатели этих колов не готовы, и который им нафиг не нужен.
это элементарно)
без шансов, ни малейшего шанса.
почитайте, пожалуйста, что такое опционы, и чем они отличаются от фьючей.
на определённое депо я МОГУ купить (например) тыщу колов, но НЕ могу держать тыщу фьючей лонгов, которые получатся после экспы. более того, это (фьючи после экспы) не просто совсем другие риски, а риски другого порядка, которые не нужны ни одному покупателю колов.
а покупаются опционы, чтобы под них: а)работать фьючем (как я описал, шортя например под колы). б) продать их дороже при повышении БА. с) использовать в различных схемах и спредах.
но их ТОЧНО никто не будет покупать, чтобы потом у него образовался после экспы на счету лонг (если колы) по высокой цене страйка плюс ещё стоимость премии. это просто глупо так поступать. дураков на рынке давно нет.
Такой вопрос только, я всегда думал, что дельту равнять желательно, когда опцион вышел в страйк хоть на 100-200 пунктов, зачем начинать равнять раньше, на этом же особо не заработаешь.
Другое дело, что продавцы могут начать дельтахеджировать, вот тогда мы просто отлетаем от страйка в ту или иную сторону и скорее всего не возвращаемся обратно.
Что годать, смотрите, это кино онлайн :)
Ну идея, в общем, понятна, спасибо. Кино онлайн буду смотреть обязательно :)
1. Когда цена каждый день стоит на месте, вы несете убыток. Мы уже 4-ый торговый день +2 выходных стоим на месте. Покупатели будут рады хеджировать любой объем(кстати по-этому мы и стоим на месте)
2. Дельтахедж продавцов волы им дает + при движении БА к страйку. Например, у вас 1000 колов продано и вы захеджировали их покупкой 300 фьючей. До страйка 1500 пунктов. Вам психологически комфортно движение БА в сторону страйка, вы ничего не трогаете.
поэтому делать однозначный вывод о том выгодно или нет покупателю или продавцу опционов проэксперироваться во фьюч — нельзя. А то у нас получается, что вообще никому нельзя экспирироваться «в деньгах», ни покупателю, ни продавцу.
Точно так же, как крупный продавец опциона иногда решает свои проблемы с ОИ на купленном фьюче, разрешая проданному опциону уйти в деньги, так же и покупатель опциона может закрыть необходимую часть своей позы в коротком фьюче после экспирации купленных опционов в деньгах (поставщиками короткой позиции по фучу для них в значительной степени будут хеджеры проданных страйков, а это, согласитесь, не просто шорт на ровном месте)
В обоих случаях — это вопрос денег, т.е. что выгоднее: сопротивляться или нет заходу «в деньги» или, может даже, и способствовать ему — всё зависит от полной позы ( которую мы никогда не знаем) и затратности удержания или стимулирования движения БА
насчёт у нас получается, что вообще никому нельзя экспирироваться «в деньгах», ни покупателю, ни продавцу.
продавец как мы помним не выбирает проэкспирят его или нет если «залез в деньги» — всё так сказать в руках покупателей!
ну то есть всё для клиента )
мы рассматриваем частную ситуацию принудительного загона проданных колов в деньги перед самой экспой, а не роста на внешних факторах. так вот из того, что я написал выше, следует однозначный вывод, что сколько бы вы колов (например 160) не продавали, и не покупали фьючей для загона выше 160, вам на 160 или чуть выше будет продано как минимум столько же фьючей (а на самом деле даже больше, т.к. продавать вам фьючи будут и под другие чужие проданные колы, а не только ваши).
например.
у вас поза 20тыс лонгов, и вы хотите её закрыть выше 160.
вы продаёте 20тыс колов 160, и начинаете лонговать для «загона».
так вот сколько бы вы не лонговали, вам перед самой экспой чуть выше 160 однозначно будет продано 20тыс фьючей, т.к. никто из покупателей этих колов не пожелает перевода колов в лонги-фьючи после экспы.
в итоге: вы купите ДОПОЛНИТЕЛЬНО фьючи, чтобы подогнать курс к 160, и купите 20тыс, которые вам продадут покупатели ваших проданных колов, когда курс достигнет и перешагнёт 160. 20тыс проданных колов и 20тыс купленных фьючей у вас обнулятся (при экспе выше 160), а дополнительный объём фьючей, которые вам пришлось купить для «загона», только увеличится.
итого: вместо закрытия своего лонга вы только увеличили свой лонг. и это В ЛУЧШЕМ случае! а в ХУДШЕМ (и скорее всего будет так) на загоне выше 160 вам вольют фьючи, а потом экспа пройдёт чуть ниже 160, и даже ваши проданные колы НЕ будут исполнены, и НЕ превратятся в шорты. то есть вы увеличите свою позу более чем вдвое! и это будет полный крах, маржин и разорение))
К крупным игрокам можно отнести и маркетмейкера ( из тех игроков, кто отражён в ОИ фортса)- Вы можете представить, что ММ, об которого какой-то крупный игрок открыл позу, не будет нейтралить её? Конечно нет — ведь для ММ практически нет бизнеса на дельте и веге — для него важны спред ликвидности и бизнес на наклоне улыбки.
Поэтому любая вырванная из общей поза не даёт возможности однозначно сделать вывод о том будет или нет защищаться или принуждаться к исполнению выбранный страйк
И у нас на фортсе достаточно историй, когда перед экспирацией БА уводят к страйкам с высоким ОИ искусственно ( не говоря уж о украинской бирже — там вроде бы Тройка недавно отличилась)
По поводу 160-го страйка. Надо складывать путы+колы, ибо и те и те хеджируются покупателями и того и того при подходе к этому страйку ПРОДАЖЕЙ фьюча, а продавцами того и того при подходе этого страйка ПОКУПКОЙ фьюча.
Как показывает практика, покупатели совершают дельтахедж раньше, т.е. если мы будем подходить к 160-му страйку суммарная дельта изменится где-то на 0,3, а это где-то 50-60 тысяч контрактов. Посути покупатели не пустят цену к 160 из-за жадности, что в итоге им же убыток и принесет.
Мне смущает отсутствие падения IV в февральских 160-х. Это хреново, не дают выйти продавцам с профитом, но зато дают покупателям возможность соскочить, это плохо. Возможно сегодня, когда тетта уменьшит их позу, они дрогнут и повалят продавать.
Или туда уже арбитражёры полезут, возвращая спрэд между фьючерсом и индексом акций на место?
А если совсем русским языком, то идея такая — «Хрень весь этот Ваш ОИ и нечего туда смотреть, так как всё равно не поймёте, кто и зачем и с какой целью».
Остаётся главный вопрос, как это подтвердить или опровергнуть, потому что с пеной у рта доказывать что-то, на мой взгляд, бесполезно, если не использованы какие-то данные.
дело даже не только в этом.
а в том, что когда ему начинаешь раскладывать по полочкам — это так, а это этак, начинается уход от конкретики в область общих фраз типа «а всё неизмеримо сложнее»… ууу!..
я прям забоялся, как всё сложно вокруг)))
помню, как на продаже колов за 2 дня до экспы, которые сгорели, заработал 5 млн рублей))) разумеется, не деноминированных) был доволен очень)
нейтрально.
я никогда на направление изначально не ориентируюсь. только когда возникают соответствующие условия.
но в 2008м деньги вообще легко зарабатывались.
опцы были немаржируемые, и все опционщики торговали маржевыми деньгами, когда движ пошёл.
диспропорции были страшными, когда у людей на счетах проблемы с маржевыми деньгами начались.
А когда я пытаюсь приблизить Вас к реальности, то пишите, что тем самым я «ухожу от изначальных условий» — т.е. с Вашей стороны я вижу просто спор ради спора
И, да, я действительно считаю, что реальные позы сложнее Ваших примеров