Минфин обозначил рынку потолок по ОФЗ в 14,35% - Альфа-Инвестиции

В среду, 15 мая, Минфин предложил рынку два выпуска: — короткий ОФЗ-ПД-26226 с погашением в октябре 2026 года (доходность 14,35%) — длинный ОФЗ-ПД-26247 с погашением в мае 2039 года (доходность 14,2%).Результат по обоим выпускам нулевой — ведомство объявило аукционы несостоявшимися из-за «отсутствия заявок по приемлемым уровням цен». Маловероятно, что все участники аукциона запросили ставки существенно выше вторичного рынка. Кроме того, ведомство ни разу с 2015 года не предлагало по длинным ОФЗ доходность свыше 14%. Максимум на уровне 13,87% был зафиксирован на предыдущем аукционе 8 мая по выпуску 26244.

Поэтому вчерашний аукцион даёт надежду на то, что Минфин обозначил рынку некий потолок доходностей, выше которого он размещать ОФЗ не намерен, — в районе 14–14,2%. Насколько это справедливые рассуждения — удастся проверить на следующих аукционах.Если Минфин действительно не будет размещать длинные бумаги по ставке выше 14%, то распродажи ОФЗ приостановятся. Навес продаж будет ограничен определённым ценовым уровнем. Доходности и цены длинных бумаг могут стабилизироваться. Это не означает, что будет разворот, но шансы на временный спекулятивный отскок есть. Как минимум это делает существующие цены более безопасными для набора позиций в длинных бумагах. Котировки ОФЗ на вчерашней сессии уже отреагировали ростом на 0,3–0,6%.Но важно помнить, что на цены ОФЗ влияют не только действия Минфина. Покупатели будут внимательно смотреть на инфляцию и прогнозы уровня ключевой ставки. Пока что комментарии ЦБ остаются достаточно жёсткими, а данные по инфляции не внушают большого оптимизма.Инфляция может как замедлиться, так и ускориться. Если реализуется второй сценарий, то Минфину, возможно, придётся вновь уступить рынку и дать более высокую доходность.В итоге у инвесторов есть интересная тактическая возможность для покупки длинных ОФЗ. Но стратегически пока нельзя утверждать, что дно по ценам ОФЗ точно пройдено. Если инвестор заинтересован в длинных ОФЗ, он может рассмотреть возможность частичного набора позиции по текущим ценам в надежде на то, что пик по инфляционному давлению уже позади, или вот-вот будет достигнут.

В среду, 15 мая, Минфин предложил рынку два выпуска:

• •

  короткий ОФЗ-ПД-26226 с погашением в октябре 2026 года

• •

  длинный ОФЗ-ПД-26247 с погашением в мае 2039 года.

Результат по обоим выпускам нулевой — ведомство объявило аукционы несостоявшимися из-за «отсутствия заявок по приемлемым уровням цен». Это означает, что покупатели в ходе аукциона запросили доходность выше, чем готов был предоставить Минфин.