stanislava
stanislava Новости рынков
26 апреля 2024, 16:41

Инвестиции в замещающие облигации уже не выглядят интересными - Альфа-Капитал

История с замещающими облигациями уже не выглядит столь же интересной как во второй половине 2023 года. Доходность индекса замещающих облигаций сейчас находится в районе исторического минимума — 6.6-6.7% годовых. В середине прошлого года доходность была близка к 11%. То есть на сегодняшний момент доходности замещающих облигаций сильно снизились. Но есть еще один нюанс, который заключается в том, что когда вы покупаете замещающие облигации, то есть риск повышенной налоговой нагрузки. Вы платите не просто налог с этих 6.6-6.7% годовых, а еще и так называемый «налог на валютную переоценку».

Какие есть альтернативы замещающим облигациям?

В этом смысле мне нравится самая простая альтернативная идея – покупка через открытые фонды или через биржевые фонды, когда вы можете получить льготу долгосрочного владения и снизить налогооблагаемую базу на 3 млн рублей в год при удержании свыше 3 лет. То есть цель не просто купить, а если уж мы верим в то, что курс доллара к рублю будет выше текущих значений, минимизировать влияние налога на валютную переоценку абсолютно легальными способами.

Еще одна суперинтересная история — это депозиты в юанях. Ставки по юаням в целом гораздо выше чем были год назад и в начале года и поэтому, если мы верим в ослабление рубля и хотим получать адекватную доходность, сопоставимую с доходностью на глобальных рынках, то история с депозитами в юанях, где нет налога на валютную переоценку, также выглядит интересно для того, чтобы обеспечить валютную часть своего портфеля.

И наконец, я хотел бы обратить внимание на золото – это тоже один из активов, который защищает от ослабления рубля. За последние 20 лет золото обеспечивало среднегодовую доходность в рублях на уровне 15,5% — это более чем сопоставимо с рынком акций.
Ну и еще очень интересная альтернатива – это акции компаний экспортеров, которые являются бенефициарами более слабого рубля. Так что замещающие облигации как некий стабилизирующий элемент – хороший инструмент, но есть вопросы к налоговой эффективности.
Кочемазов Евгений
УК «Альфа-Капитал»
2 Комментария
  • Илья
    26 апреля 2024, 22:35

    В первом абзаце о «риске валютной переоценке», т.е. о том ради чего и покупают замещайки, ожидании падения рубля. Во втором абзаце вдруг вспоминают о льготе на долгосрочное владение, но почему-то только по отношению к фондам 

    P.s. Поискал фонд замещающих облигаций. Попался www.tinkoff.ru/invest/etfs/RU000A106G80/
    Расходы 1.8% в год. Т.е. его было бы выгоднее держать 3 года, чем держать 3 года замещающую облигацию при купоне 14%. Остается найти замещайки с таким купоном или фонд вдвое менее жадный для реальной выгоды 

    • White Dragon
      27 апреля 2024, 12:15
      Илья, у SBCF комиссия 0.82% суммарная за всё.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн