Свободный денежный поток Северстали мог снизиться на 5% в 1 квартале - Мир инвестиций

Северсталь опубликует финансовые результаты за 1К24 по МСФО 23 апреля. Мы ожидаем увеличение выручки и EBITDA на 14% и 8% за год соответственно в условиях позитивной динамики внутренних цен на сталь. Свободный денежный поток покажет снижение на 5%, отражая заметный рост инвестиций.

• Выручка сталевара, по нашим оценкам, прибавила 14% г/г до RUB 185 млрд благодаря увеличению цен на сталь и росту продаж продукции с высокой добавленной стоимостью.

• Как следствие, EBITDA поднялась на 8% до RUB 58 млрд, хотя рентабельность слегка скорректировалась на 2 п.п. до 31%.

• Скорректированная чистая прибыль металлурга увеличилась на 2% до RUB 40 млрд.

• На фоне роста инвестиций в рамках ранее объявленной инвестпрограммы свободный денежный поток, по нашей оценке, упал на 5% до RUB 26 млрд.

Увеличение капзатрат нивелирует эффект от позитивной динамики в EBITDA (+8% г/г) для свободного денежного потока. В случае распределения всего FCF на дивиденды, DPS составит RUB 31, что вместе с ранее рекомендованным RUB 191.5 обеспечит доходность 12% и может краткосрочно поддержать котировки бумаг.

Чуйко Кирилл
«БКС Мир инвестиций»