Банковский сектор фондового рынка РФ с недавнего времени славится вечной «битвой за третье место».
Первое и второе место традиционно занимают Сбербанк и ВТБ
А за третье усиленно бьются Тинькофф и Совкомбанк.
И вот 19 апреля в гонку вписывается еще один участник: «МТС-Банк»
МТС банк объявил о ценовом диапазоне IPO в размере от 2 350 до 2 500 рублей за акцию, что приведет к рыночной капитализации банка от 70,6 млрд до 75,1 млрд рублей. Сбор заявок инвесторов продлится с 19 по 25 апреля 2024 года.
Торги акциями начнутся 26 апреля, и акции будут включены в первый уровень листинга Московской биржи.
Опишу вам свое видение и расскажу почему я не буду сейчас покупать акции этой компании.
Начнем с плюсов:
Во-первых, МТС-Банк №1 в POS-кредитовании.
Это такой вид кредитования, когда вам в каком-нибудь М-Видео или Эльдорадо дают возможность сразу на кассе оформить кредит без непосредственного обращения в банк или поручительства и уйти домой с новым телевизором.
Во-вторых, уникальное преимущество банка — это база в 81 млн абонентов ПАО «МТС», которые пользуются интернетом, через их сим-карты.
Благодаря этому у них есть возможность платить меньше за привлечение каждого нового клиента, в отличие от ТКС и Совкомбанк, которые вливают сотни миллионов в рекламу.
Как на этом планирует выезжать МТС-Банк?
Например, вы абонент МТС и решили поменять себе машину. Заходите на сайт Авто.ру и вам тут же прилетает кредитное предложение от МТС-Банка.
Или изучаете кредитные карты в Тинькофф и вам тут же приходит смска с предложением оформить кредитку в МТС-Банке.
А если вам вам звонят коллекторы, то МТС-банк это видит и уже не даст вам кредит.
Согласно прогнозам руководства, благодаря этой системе рентабельность банка c текущих 18% вырастет до 25% через 2-3 года, а через 5 лет до 30%.
На этом плюсы, пожалуй заканчиваются и перейдем к тому, что меня смущает.
Во-первых, рентабельность, к которой стремится МТС-Банк ниже, чем у ТКС и Совкомбанка.
Активы этих этих бизнесов уже сейчас работают с эффективностью 33-38%
Во-вторых, основное направление МТС-банка — это беззалоговое потребкредитование.
По большому счету это практически тоже самое, что и займы до зарплаты. Только не в киосках у вокзалов, а в магазинах.
В условиях высоких ставок и закручивании гаек со стороны ЦБ, относительно МФО деятельность для меня не выглядит особо привлекательной.
В-третьих, меня смущает эффективность менеджмента.
МТС-Банк должен был реализовать то, что он задумал еще 10 лет назад. Тем более для этого были и финансовые ресурсы, и абонентов было на 20 млн больше, и конкуренция была ниже.
Сейчас же, мне кажется, что они просто пытаются запрыгнуть в уходящий поезд и на хайпе IPO привлечь к себе внимание.
Подводя общую черту, скажу следующее:
МТС-банк не плохой бизнес. И даже можно заработать на текущем IPO.
Если все пойдет, как предсказывает руководство, то мы в ближайшие 3 года можем увидеть +30% к стоимости акций и дополнительно получить 30% дивидендами.
Но зачем, если рядом есть варианты с более интересной доходностью?
Поэтому в IPO я учавствовать не буду. Лучше присмотрюсь к Совкомбанку или подожду, когда Сбер станет чуть-чуть дешевле.
Какие?