Денежный рынок: с окончанием налогового периода ставки опустились (ВТБКап)

В пятницу ставки денежного рынка опустились ниже 6%. Подразумеваемая
ставка однодневного валютного свопа составила 5.65%, ставка однодневного
репо на ММВБ – 5.99%. Это снижение наблюдалось на фоне сокращения
лимитов однодневного репо ЦБ до минимального объема 10 млрд руб. Таким
образом, денежный рынок, по всей видимости, находится в состоянии
равновесия при ставке около 6% при текущем уровне задолженности по репо.
Задолженность по репо по состоянию на пятницу составила 1.4 трлн руб.
В целом мы можем выделить несколько причин снижения ставок денежного
рынка.
i) Средний объем средств на корреспондентских счетах с начала периода
расчета нормы обязательных резервов составлял 900 млрд руб. против
800 млрд руб., поэтому банкам не требуется дополнительной ликвидности
до конца расчетного периода.
ii) Период налоговых выплат завершен, и из консолидированного бюджета
в систему уже поступил некоторый объем средств. Кроме того, похоже,
что Федеральное казначейство стало более охотно размещать средства
на краткосрочных депозитах. Например, на прошлой неделе оно было готово
предложить банкам почти 200 млрд руб., однако спрос, тем не менее, составил всего 77 млрд руб.
iii) Достаточно низкий спрос на казначейские депозиты объясняется
их краткосрочной природой (что, соответственно, не приводит к улучшению
нормативов текущей ликвидности (Н3) банков) и ценообразованием. Последний депозит был предложен по минимальной ставке 5.7% на 7 дней, т.е. с премией 20 бп к ставке репо с ЦБ РФ, что представляется очень высокой премией, особенно учитывая тот факт, что в системе еще достаточно залоговых активов.

p.s. в моменте ставки очень резко просели, МБК до 5,2-5,3 %%