Снижение сервисного сбора для ПВЗ - негативная новость для Ozon - СберИнвестиции

Ведомости сообщили, что вчера Ozon провел встречу с партнерами и представителями Ассоциации участников рынка электронной коммерции (AУРЭК). По ее итогам было объявлено, что компания приняла решение изменить механизм расчета сервисного сбора для пунктов вывоза заказов (ПВЗ), чтобы снизить их затраты. По данным Forbes, новый механизм расчета сервисного сбора учитывает все товары по цене более 5 тыс. руб. как товары по цене 5 тыс. руб. Как следствие, оборот учитываемых товаров уменьшится и сократится размер сервисного сбора.

По нашему мнению, эта новость негативна для Ozon. Действовавший механизм расчета мог бы перевести около 0,5% оборота (GMV) Ozon в дополнительную выручку, а значит, увеличить EBITDA компании. Сейчас количество ПВЗ, которые будут уплачивать сервисный сбор, снизится (в соответствии с условиями нового предложения, по расчетам Ozon, лишь 0,5% ПВЗ будут уплачивать сервисный сбор в размере 20–40% их выручки), что ослабит позитивный эффект.

Кондратьев Максим
Трошин Дмитрий
СберИнвестиции

Напомним, что после введения нового сервисного сбора для ПВЗ в середине марта 2024 года Ozon получил многочисленные негативные отзывы от владельцев ПВЗ, а AУРЭК намерена обратиться в ФАС по этому вопросу. Это дополнительно усиливает регуляторный риск, значительно возросший в последнее время. Цена акций OZON сейчас находится вблизи нашей целевой цены