🏦Ключ на 16: чего ждать от заседания ЦБ?
Уже сегодня Банк России будет решать, что же делать с ключевой ставкой. Как обычно, вместе с аналитиками МР разбираем, какие шаги предпримет регулятор
🔹Недостаточное замедление
Скажем сразу: вряд ли нас ждут сюрпризы
В базовом сценарии, вероятность которого оценивается в 70%, мы ждем сохранение ставки на текущем уровне в 16%. Инфляция замедляется, но по-прежнему находится на превышающих таргет (4%) уровнях.
Этот процесс будет происходить и дальше, но медленно из-за уже знакомых нам проинфляционных факторов: дефицит кадров, быстрый рост зарплат, геополитические риски, активное кредитование и повышенные инфляционные ожидания.
При этом инфляция складывается выше прогноза ЦБ на конец года (4-4,5%). Мы ждем 6%, консенсус рынка — 5,2%. Более того, последние три месяца она держится даже выше 6%, а по нашим предположениям, в июле и вовсе достигнет пика в 8,3%. Это значит, что регулятор может быть более жестким в своих решениях.
Если рынок и мы окажемся правы, то перед регулятором уже в ближайшие месяцы встанет выбор:
— сдвигать достижение цели по инфляции с 2024 на 2025 год (базовый сценарий для нас и рынка);
— повышать ключевую ставку дальше, чтобы постараться вернуть инфляцию к цели уже в этом году (рисковый сценарий).
Мы допускаем и возможность повышения ставки на грядущем заседании до 17%. Однако вероятность такого шага оцениваем только в 30%.
🔹Какой сигнал ждать дальше?
Скорее всего, ЦБ оставит его нейтральным на ближайшие заседания в апреле и июне и продолжит готовить рынок к вероятному снижению позднее в этом году.
Мы считаем, что регулятор перейдет к последовательному снижению ставки в 3 квартале (в июле или сентябре), когда инфляция будет устойчиво замедляться. К концу года ЦБ, по нашим прогнозам, снизит ставку до 12%.
🔹А что будет с рублем?
Сразу — ничего.
В эту пятницу мы не ожидаем значимой реакции в рубле на итоги заседания. Решение о сохранении ключевой ставки неизменной является абсолютным консенсусом на рынке, оно уже заложено в российскую валюту, банковские продукты и фондовый рынок.
Мы ожидаем, что рубль в ближайшие недели останется стабильным и будет торговаться в диапазоне ₽90-94 за доллар, ₽98-102 за евро и ₽12,4-13,0 за юань.
Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.
