Сегежа Групп акции

• Средние цены на бумагу в третьем квартале снизились на $4 относительно второго квартала, до $649 за тонну, на базисе FCA (продавец поставляет товар назначенному покупателем перевозчику). На котировки давят ограниченный спрос со стороны строительного сектора и высокие складские запасы у переработчиков, указывается в презентации.
• Средняя стоимость фанеры сократилась за этот период на $9, до $437 за тонну, под давлением высокой конкуренции. Профицит предложения, вероятно, сохранится до конца 2025 года, считают в Segezha Group.
• Пиломатериалы, по данным компании, в среднем подорожали в третьем квартале относительно второго на $15, до $181 за куб. м. В Segezha Group отмечают, что цены в Китае начали умеренное восстановление, но давление на котировки сохраняется, а спрос остается слабым.

«Сегежа» отчиталась за 9 месяцев 2025 г. по МСФО. Финансовые результаты отражают слабую конъюнктуру сразу в нескольких ключевых сегментах – прежде всего в бумажной упаковке и пиломатериалах.

На выручку давило снижение объемов реализации и цен из-за низкой деловой активности на основных рынках сбыта, а также укрепление рубля.

Ключевые результаты компании:

⚡Выручка: 68,3 млрд руб. (-10% г/г)
⚡Скорр. OIBDA: 3,1 млрд руб. (-63% г/г)
⚡Рентабельность OIBDA: 4,6% против 11,3% год назад
⚡Скорр. чистый убыток: 19,5 млрд руб. (+31% г/г)

Стратегия «Сегежи» сейчас сводится к жесткому контролю затрат, оптимизации мощностей и расширению продуктовой линейки. Но, на наш взгляд, даже с учетом этих усилий и при ожидаемом улучшении рыночной конъюнктуры восстановление будет долгим.

Сегежа отчиталась за 9 месяцев 2025 г. по МСФО.

Ключевые результаты:
• Выручка: 68,3 млрд руб. (-10% г/г);
• Скорр. OIBDA: 3,1 млрд руб. (-63% г/г);
• Рентабельность OIBDA: 4,6% против 11,3% год назад;
• Скорр. чистый убыток: 19,5 млрд руб. (+31% г/г);
• Чистый долг: 61,2 млрд руб. (-57% г/г после допэмиссии);

Наше мнение:
Финансовые результаты отражают слабую конъюнктуру сразу в нескольких ключевых сегментах – прежде всего в бумажной упаковке и пиломатериалах. На выручку давило снижение объемов реализации и цен из-за низкой деловой активности на основных рынках сбыта, а также укрепление рубля. На этом фоне ухудшились и другие показатели.

Рост процентных расходов до допэмиссии усилил давление на чистую прибыль, поэтому итоговый убыток за период вырос.
Позитивный момент: существенное снижение долговой нагрузки за счет допэмиссии.

Стратегия Сегежи сейчас сводится к жесткому контролю затрат, оптимизации мощностей (особенно в Сибири) и расширению продуктовой линейки. Но, на наш взгляд, даже с учетом этих усилий и при ожидаемом улучшении рыночной конъюнктуры восстановление будет долгим. Кроме того, проблема долгов никуда не ушла: компания по-прежнему должна как-то исполнять обязательства с учетом отсутствия заработка.

«В 2025 году мы наблюдаем существенное снижение уровня производства продукции… По нашей оценке, в 2026-2027 году эта ситуация может продолжиться. Тренд на ухудшение. Соответственно, вот негативные факторы, которые влияют (...) — это дальнейшее сохранение ключевой ставки, усиление санкционного давления, дальнейшее укрепление или текущее состояние крепкого рубля к доллару, и закрытие оставшихся тех экспортных рынков, которые у нас есть из-за вторичных или третичных санкций. При самом худшем сценарии мы предполагаем, что будет на уровне 20-30% снижение объемов производства и стараемся помогать предприятиям, чтобы этого не произошло», — заявил замминистра промышленности и торговли Михаил Юрин.

«Мы видим снижение в таких секторах, как производство фанеры, пиломатериалов, целлюлозы», — отмечает Юрин.

Сегежа отчиталась по МСФО за девять месяцев:

— Выручка: ₽68,3 млрд (-10% год к году);
— Скорр. OIBDA: ₽3,1 млрд (-63%), рентабельность 4,6%;
— Скор. чистый убыток: ₽19,5 млрд (31%);
— Чистый долг: ₽61,2 млрд (-57%).

Падение выручки говорит о том, что в сектре наблюдается стагнация. На компанию давит негативная макроконъюнктура в том числе укрепление рубля.

Падение операционной прибыли гораздо сильнее. Высокая доля постоянных затрат при снижениие цен и объемов реализации привели к тому, что маржа резко схлопнулась. Допэмиссия не решила ситуацию с долгом компании окончательно. Компания остается убыточной на операционном уровне. Все заработанные деньги уходят на процентные платежи. Как следствие, мы видим гигантский убыток.

Несмотря на предыдущую допэмиссию долговая нагрузка в текущих условиях выглядит избыточной. И у компании, по сути, не так много вариантов дальшейшего выживания. Это либо рефинансирование по высоким ставкам, либо — очередная допэмиссия.

Лесопромышленный холдинг отчитался по МСФО за девять месяцев

Сегежа (SGZH)

👉Инфо и показатели

🔶Финансы

— Выручка: ₽68,3 млрд (-10% год к году);

— Скорр. OIBDA: ₽3,1 млрд (-63%), рентабельность 4,6%;

— Скор. чистый убыток: ₽19,5 млрд (31%);

— Чистый долг: ₽61,2 млрд (-57%).

🚀Мнение аналитиков

Падение выручки говорит о том, что в сектре наблюдается стагнация. На компанию давит негативная макроконъюнктура в том числе укрепление рубля.

Падение операционной прибыли гораздо сильнее. Высокая доля постоянных затрат при снижениие цен и объемов реализации привели к тому, что маржа резко схлопнулась. Допэмиссия не решила ситуацию с долгом компании окончательно. Компания остается убыточной на операционном уровне. Все заработанные деньги уходят на процентные платежи. Как следствие, мы видим гигантский убыток.

Несмотря на предыдущую допэмиссию долговая нагрузка в текущих условиях выглядит избыточной. И у компании, по сути, не так много вариантов дальшейшего выживания. Это либо рефинансирование по высоким ставкам, либо — очередная допэмиссия

Минпромторг России готовит комплексный план поддержки лесопромышленного комплекса, сообщил замглавы министерства Михаил Юрин.

Один из ключевых моментов — разрешение арендаторам использования общедоступных полезных ископаемых.

По словам Юрина, отрасль существенно бы поддержала отмена вывозной и таможенной пошлины на пиломатериалы естественной влажности.

tass.ru/ekonomika/25746943

• Выручка: 68,3 млрд ₽
• Скорректированная OIBDA: 3,1 млрд ₽
• Чистый долг: 61,2 млрд ₽ — снижение более чем в 2 раза после успешной допэмиссии
• Капвложения: 3,6 млрд ₽ (–25% г/г), фокус на поддерживающие инвестиции

• Слабый спрос на пиломатериалы и индустриальную упаковку
• Давление цен в отдельных сегментах
• Укрепление рубля
• Использование рынком старых запасов немаркированной упаковки перед переходом цемента и смесей на «Честный знак»

• Бумага +4% г/г
• Фанера +1% г/г
• Продажи строганых изделий +6% г/г
• Пеллеты и брикеты +87% уверенный рост продаж в Восточную Азию и внутри РФ
• Запущено массовое производство мешков с «Честным знаком», что усиливает позиции на рынке стройматериалов и поддерживает клиентов в период регуляторных изменений

• Объем заготовки круглого леса сократился на 8% г/г до 5,7 млн м3, доля собственной заготовки выросла до 73% по итогам 3-го квартала против 67% годом ранее; уровень самообеспечения лесным сырьем превысил 90%. 
• Продажи ключевых продуктов демонстрировали разнонаправленную динамику: умеренный рост в сегментах бумаги (+4% г/г) и фанеры (+1%) и заметное увеличение продаж топливных пеллет и брикетов (+87%) были сдержаны снижением объемов реализации упаковки (-14%) и пиломатериалов (-7%) на фоне слабого спроса.

«Ожидаемое падение заготовки до 170 млн куб. м в 2025 году (максимум 350 млн при СССР и 238 млн в 2018 году в РФ) — это еще достаточно мягкий прогноз», — приводит его слова пресс-служба компании.

◾ Вятский фанерный комбинат (ВФК), входящий в холдинг «Сегежа Групп», начал производство нового вида березовой фанеры для Южной Кореи под брендом Improved, сообщили РИА Новости в компании.

◾ «Вятский фанерный комбинат (ВФК, входит в „Сегежа Групп“) приступил к производству нового вида березовой фанеры для Южной Кореи под брендом Improved», — говорится в сообщении.

◾ Отмечается, что ВФК занимает пятое место по объёму производства березовой фанеры в мире. При этом предприятие выпускает самую широкую линейку продукции, в том числе узкоспециализированную – под запросы клиента.

◾ Также добавляется, что в этом году в рамках взаимодействия с АО «Российский экспортный центр» (РЭЦ) предприятие получило сертификат «Сделано в России».

◾ «ВФК планирует дальнейшее продвижение своей продукции за рубеж, доводя до партнёров информацию об уникальных преимуществах фанеры из древесины „берёзового пояса“ России. Комбинат намерен развивать сотрудничество с Южной Кореей не только в рамках поставок фанеры Improved, но и высокотехнологичной продукции – Segezha-LNG, которая используется для обшивки резервуаров танкеров, перевозящих сжиженный природный газ», — рассказали в компании.

#Сегежа #SGZH

Еще один вопрос по этой акции. Может уже взять бумагу, есть отбой от минимумов и пробили локальный максимум?

Да, можно сказать и так, мы пробили локальный максимум за эти два дня и можно поработать по фибо. Но если рассматривать картину в целом, то для реализации масштабных планов, нам предстоит еще много пройти.
От сопротивления до зоны поддержки минимумов порядка 15%, а расстояние до трендовой исчисляется парой месяцев.
Это я еще нарисовал идеальный вариант хода цены, но могут быть погрешности.

Так вот в боковике можно работать, но надо понимать, что больших движений тут не будет и всегда сопротивление своим давлением будет угнетать покупателей.

А вот когда все сопротивления пройдены, то все увидят эту картину и на общем настроении акция пойдет выше и совокупно получим растущую тенденцию, которую ждали очень долго.

Как итог, я пока не спешу работать по этой акции. только точечные сделки с хорошими точками входа.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Dobryak, Ну оплатить и засеять разные вещи. Мы много чего оплачиваем в бюджет.
Китай вырубает, а наши засеивают на бумаге.

Евгений, а без оплаты восстановления рубить сейчас в принципе не разрешают

Евгений, а без оплаты восстановления рубить сейчас в принципе не разрешают

А Сегежа Групп занимается восстановлением лесного массива родины или тех мест где ведет вырубку? Будущее есть у компании?