Владимиру Твардовскому по поводу революционных предложений...

Тимофей, естественно, в погоне за сенсацией вчера выложил очень кратко тезисы Владимира Твардоского по теме рабочего стола. Это были вырванные из контекста фразы и не могли вызвать однозначной реакции у читателя, в том числе у вашего покорного слуги. Я конечно зря вступил в дискуссию не обладая полнотой информации, поэтому приношу извинения, если какие-то высказывания были некорректными.
Сегодня Владимир очень детально аргументировал свои тезисы:
http://smart-lab.ru/blog/mytrading/80028.php


К огромному сожалению не смог прийти на дискуссию (действительно странно посреди рабочего дня в четверг).
Вот, что хотелось бы ответить по поводу приведенной Владимиром аргументации своих предложений:
 
1)      Фьючерсы на сингл-стоки имеют ряд очень важных отличий от акций. И эти отличия активно используются как спекулянтами, так и хеджерами и инвесторами. Во-первых, фьючерсы имеют как не парадаксально иной, фьючерсный тип расчетов. Здесь два очень важных следствия: без фьючерса мы не сможем в принципе торговать опционы на акции в том виде, в котором они есть сейчас. Вспомните «страшные времена», когда под опционную конструкцию бралось ГО и не перечислялась вариационка, а проходила лишь переоценка подобно акциям. С этими «детскими болезнями» покончено и в текущей конструкции рынка проблемы такого рода нет. С упразднением фьючей на сингл-стоки эта проблема появится но «наоборот». Второе следствие фьючерсного типа расчетов – это отсутствие 100% преддепонирования средств под сделку, что порождает эффект плеча как при отрытии длинной позиции, так и для открытия короткой. Как Вам и нам известно, получить плечо в «шорт» по нашему законодательству невозможно, однако фьючерсы на сингл-стоки дают такую возможность в полной мере и тут они как раз нужны хеджерам в том числе. Третяя, очень важная особенность фьючерсов в отличие от акций, что они несут в себе временную стоимость денег. Именно изменение этой компоненты во многом помогает еще хоть в каком-то виде сохранить на рынках арбитраж. Четвертая отличительная чета, что фьючерсы торгуются без дивидендов. Итого по первому лишь пункту набралось  5-6 контраргументов от мелких, до весьма значительных.





2)      Опционы с длинными сроками и произвольными страйками существуют на ОТС. Только наш деск делает, как мне известно, опции почти на все ликвидные акции торгуемые на ММВБ. Если что-то требуется для участников рынка, как раз, имея сингл-стоки, Биржа заводит контракты и участники делают опционы там используя клиринг Биржи. Такие продукты не массовые а штучные, штучные они и на Западе (просто все пропорционально масштабам рынков).  Я конечно не супер какой специались, но если я торгую вегу я естественно захочу длинный опцион, но если я отирываю вполне конкретное движение или подправляю позицию или хочу календарь, то короткие инструменты это то, что мне как трейдеру очень нужно. Отменить короткие контракты, можно например в долларе. Смотрите как классно, давайте торговать 1 единственный доллар с исполнением в 2015 году, он всем подходит и хеджерам в том числе J Спот будет 30 000, а фьюч 34 000, отличнно! Вы ведь сами прекрасно понимаете, что это немного абсурдно.  И еще одно замечание по данному пункту, что Биржа не должна обеспечивать ликвидность. Почему всегда ругают ММ-ов, которые убегают с рынка как только немного что-то двинется. Вы же призываете частных неопытных инвесторов торговать опциями сильно чувствительными к веге, это скорее всего приведет к массовому вымиранию частников при самых скромных движениях по волатильности. Уничтожение месячных опционов только сократит базу для расчета индекса волатильности, который Вы соверешшно справедливо критикуете.

3)      Ну тут написано что-то запрельное для меня или я ничего вообще не понимаю. Сколько стоит годовой опцион на Газпром со страйком 16 000 при 28% воле и при 30% воле? Такое изменение может быть достигнуто за 1-2 ударных деня.  ЗЫ. Биржа не котирует опции и поэтому ликвидность надо опять выжимать из ММ, а они ее сроком на год вообще незнают.

4)      Тут вы просто предлагаете убить базу его расчета и все. Но с теоретической точки зрения индекс очень любопытная штуковина и лично мне очень симпатична и в том виде как она есть сейчас. Может я просто вник и разобрался…

5)      Про время торгов сказать ничего не могу. С одной стороны риски конечно сокращаются, но не стоит забывать про сбои роботов за которыми никто не смотрит на вечерке, помницца пару лет назад был эпический залив J Потом вспомните просто ошибку у участника рынка на Доллар-рубле, потом вспомните маркет-мейкера Knight который за почаса потерял 70% своей капитализации на маркет-мейкерстве итд еще тысяча случаев о которых я не знаю. В общем идея проста: растут технологические риски, затраты на персонал и с чисто экономической точки зрения это невыгодно. Если сессию продлят скорее всего тарифы на обслуживание клиентов вырастут и это нормально.  


Все высказанное является моей частной точкой зрения и не является официальной позицией компании ООО «УРАЛСИБ КЭПИТАЛ — Финансовые услуги».