Результаты Выборов В США 2020 Года, Которые Вы Не Наблюдаете
1 ФЕВРАЛЯ 2020
С приближением сезона первичных выборов в США в 2020 году инвесторы столкнутся с потенциально движущимися рынками результатами в течение следующих 12 месяцев.
Ясно одно: несмотря на нетипичное управление Дональдом Трампом и стиль общения в течение последних трех лет, его политика — в сочетании с последовательным снижением ставок в течение прошлого года — была благоприятной для рынка. Помимо заголовков американских горок, рынок продемонстрировал фундаментальную устойчивость.
Общий доход от S & P500 составил 31,5% в прошлом году, даже несмотря на все опасения по поводу надвигающейся рецессии, инверсии кривой доходности и растущих опасений по поводу войны. Со дня выборов 8 ноября 2016 года до конца 2019 года общий доход S & P500 составил 60,8%.
Эти шаги отражают твердые основы США, особенно по сравнению с остальным миром; удлинение экономического восстановления США, частично из-за снижения корпоративного налога Трампа; и перезагрузил и ускорил рынок труда США.
Так как же инвесторам подходить к предстоящему избирательному сезону? Рынок отражает относительно спокойный взгляд на вещи. Тем не менее, политические последствия победы с обеих сторон еще более драматичны, чем в предыдущие годы. Страна также сильно расколота политически, и различные политические предложения кандидатов в президенты отражают этот факт. Кроме того, в стране наблюдается глубокий гнев в связи с ростом неравенства в доходах после глобального финансового кризиса 2007-2009 годов.
Многие из планов демократической политики призваны помочь устранить разрыв в доходах, и Трамп также более популистский, чем предыдущие республиканские президенты. Это создает потенциал для увеличения дефицита США, последствия которого могут повлиять на доверие рынка.
Что в цене?
Первоначальный демократический сезон начинается 3 февраля с кокусов в Айове и продолжается после этого еженедельно. Полезно, что экономический фон солидный. Несмотря на спад производства в США — и еще более резкий спад в мире — американский потребитель, составляющий 70% ВВП, продолжает питать экономику США. В связи с этим наблюдается положительный эффект благосостояния, вызванный тем фактом, что домохозяйства США в большей степени подвержены влиянию акций, чем они были с конца 1990-х годов.
Однако риск нестабильности в этом году повышается из-за очень разных предложений и политических предпочтений между демократами и республиканцами.
Рынок в настоящее время оценивает больше того же самого — по существу деловая дружественная администрация и республиканский контроль Сената. В практическом плане это означает вторую администрацию Трампа или более центристского демократа в духе Байдена или Блумберга.
Так что же мы знаем? Рынки ставок отражают, что Трамп, по прогнозам, победит всех четырех главных претендентов на всеобщих выборах в ноябре этого года.
Кроме того, здоровье экономики является ключевым фактором для вероятности любого переизбрания президента, и недавние опросы показали переломный момент в уверенности Америки в экономике.
Для Трампа, возможно, в большей степени, чем его предшественников, рынки акций рассматривают экономику как ключевую проблему для его переизбрания. Согласно опросу Quinnipiac University, проведенному в декабре 2019 года (см. Диаграмму 3): «Зарегистрированные избиратели чувствуют себя более позитивно в отношении экономики, чем когда-либо за последние 18 лет, поскольку почти три четверти, 73%, описывают экономику как отличную или хорошую, в то время как только четверть, 25%, говорят, что это не так хорошо или плохо ».
Несмотря на то, что существуют ограничения для данных опроса, опрос CNN в декабре 2010 года, проведенный в состоянии колебания, продемонстрировал этот благоприятный показатель Трампа. Опрос в Аризоне, Флориде, Мичигане, Северной Каролине, Пенсильвании и Висконсине показывает, что на этих выборах Трамп побеждает всех кандидатов, кроме Байдена, где он проигрывает на 1-2% или имеет ничьи.
В Айове Трамп побеждает всех кандидатов, включая Пита Буттигига, местного фаворита. Тот же самый опрос CNN показал снижение благосклонности среди демократических кандидатов через правление. Президент, похоже, движется к 2020 году с улучшением профиля избираемости.
На Демократической стороне рынки ставок показывают, что Байден побеждает всех других претендентов в демократическом лагере на национальной основе. Тем временем произойдет поворот сюжета Трампа, но больший риск для рынков — центрист, который в конце концов не получит номинацию от демократов.
В частности, похоже, что Байден и Сандерс стали непосредственными бенефициарами потери импульса Уоррена после того, как детали ее «плана Medicare для всех» появились осенью. Согласно недавнему опросу Emerson College, Байден получает еще большую силу от недавнего иранского кризиса, так как он считается среди избирателей, проголосовавших за демократов, наиболее способным направлять внешнюю политику и решать международные кризисы.
Байден также может извлечь выгоду из возможности остаться в Айове вместе с Буттигигом, поскольку сенаторы в гонке — Клобучар, Сандерс и Уоррен — должны вернуться в Вашингтон для суда по делу об импичменте Трампа.
Наконец, если есть какой-либо вопрос о том, заботится ли фондовый рынок о том, кто сидит в Белом доме, посмотрите не дальше, чем на показатели акций здравоохранения в 2019 году. Акции здравоохранения в прошлом году торговались в отрицательной корреляции с шансами Уоррена на победу в номинации Демократическая. ,
В то время как Уоррен вырос на опросах в течение лета, весь сектор распродался — даже во время рынка без риска, как правило, когда здравоохранение опережает. Повторное ускорение акций здравоохранения в четвертом квартале говорит нам о том, что рынок меньше беспокоится о президентстве Уоррена и предполагаемом воздействии на индустрию частного медицинского страхования.
Таким образом, на первый взгляд кажется, что рынок находится в хорошем положении, ожидая, что Трамп или Байден победят на выборах 2020 года. По сравнению с Трампом, Байдену, вероятно, будет легче союзникам США, создать меньшую напряженность в отношениях с Китаем и в конечном итоге оказаться более дружественным к бизнесу, чем другие лидеры лагеря демократов.
Но эта уверенность может оказаться неуместной. В ближайшие несколько месяцев рынки могут подвергнуться большему риску, чем сейчас.