комментарии Михаил П на форуме

Если ВТБ консолидирует на себя пакет РФФИ, можно организовать «торговый дом НКХП» и увести на него центр прибыли, оставив порту 5-7% рентабельности от выручки (на инвестиции). Но это если рассчитывать порт оставить у себя на долго.

Карыч, думаю, ВТБ все-таки заинтересован в консолидации зерновых терминалов с последующей продажей. Я бы отметил как риск скупку терминалов центром консолидации. Кроме Новороссийска есть Туапсе, Кавказ, Азов, в частные терминалы идут инвестиции, в частности через Степь, АФК Систему.

Появилось два новых крупных покупателя из ОАЭ (50 % от всей выручки, в 2017 году их не было). Это разовая выручка или они теперь постоянно будут покупать?

lucius, видимо, это контрагенты по торговым операциям.

bayad, плюс появился новый сегмент по выручке «Транспортно-экспедиционное обслуживание». Тоже весьма доходный (пока). Это тоже очень хорошо, по-моему.

lucius, вклад этого направления в прибыль-выручку-ebitda менее 10% от показателей по перевалке, хотя рост в 10 раз за год очень позитивен.

Выручка 13.6млрд руб (+214% к 6.35 млрд за 2017 год).
Чистая прибыль 3.4млрд (+42% к 2.4млрд за 2017).
Прибыль на акцию 50 руб (котировки около 240 руб).
Операционный денежный поток +2.2 млрд (+2.8 млрд за 2017) распределен на
капзатраты -1.7млрд (-1.85млрд), дивиденды -1.56млрд (-1.2млрд), проценты -0.4млрд (-0.25млрд),
+0.7 млрд (+2 млрд), уменьшение денежных средств -0.735млрд (+1.75млрд) до 1.4 млрд (1.86млрд)
с учетом +0.2млрд от валютных переоценок.
Долг вырос до 4.3 млрд (3.7 млрд в 2017)
EBITDA выросла до 4.5 млрд (3млрд в 2017).
Основной рост выручки пришелся на рост малодохоходных торговых операций до 7.3млрд (1.7млрд).
Рост выручки по основной статье производственной деятельности (портовая перевалка грузов)
+24% до 5.4млрд (4.37млрд в 2017).
Можно рассчитывать на дивиденды около 30 руб.
Хороший отчет, симпатичные показатели, очень неплохая дивидендная доходность,
перспективы компании неясны в связи со сменой собственника, приходом ВТБ,
с возможными рисками для миноритарев, не очень удачным по производственным показателям началом 2019 года.

А сколько средняя за 2018 год составила?

Вероятнее всего направят минимум 36% (как поступает Сбер) от 250 млрд => на дивы 90 млрд руб => Дивиденды за 2019г: 0,00394427 руб.

Марэк, как можно определить по общей сумме дивидендов (90млрд) размер дивидендов на акцию (0.0039), если по их методике требуется знать среднюю цену акции за 2019 год? Не говоря о том, что сама методика применялась только один раз и не факт, что она будет применена в 2018 и 2019 годах:


Дивидендные выплаты по каждому типу акций по итогам 2017 года рассчитаны на основе принципа выравнивания доходностей по всем трем типам акций банка. Дивидендная доходность по каждому типу акций составляет 5,51%.

www.vtb.ru/o-banke/press-centr/novosti-i-press-relizy/2018/04/2018-04-16-nablyudatelnyy-sovet-vtb-dal-rekomendatsii-po-uvelicheniyu-dividendov-po-obyknovennym-akt/

а что за деятельность по выдаче ден займов???

Тимофей Мартынов, у Обуви есть своя НКО «Платежный стандарт» (небанковская кредитная организация, обслуживание платежей и карт, в т.ч. сторонним структурам) и своя микрофинансовая организация. Соответственно, на кассе магазина можно проводить платежи, получить рассрочку, ранее получившим рассрочку получить денежный займ. По рассрочке сейчас портфель около 3млрд, по займам около 1.5млрд. Чем-то Связной напоминает, который от салонов связи до собственного банка дошел в своем развитии.

наращивание долговой нагрузки до 4,8 млрд рублей (+240%)

Владимир Литвинов, откуда именно эти цифры? Во многом, долг перешел из долгосрочного в краткосрочный из-за оферт по облигациям. В принципе, не так страшно, если к выкупу не предьявят. Обувь выигрывает от снизившихся ставок кредитования. Тревожит, что они во многом «на склад» стали работать. Запасы около 10млрд — это уже близко к годовой выручке и, фактически, замороженные средства. И судя по результатам 1-го квартала, ситуация кардинально не улучшилась. Еще и 900млн на обратный выкуп до конца года где-то надо будет искать. Пока больше похоже на историю удачного выхода на IPO на пике результатов или прогнозов.

Объем консолидированной неаудированной выручки Группы в 1-м квартале 2019 года увеличился на 12,2% и составил 2,536 млрд рублей, по сравнению с 2,260 млрд руб. в 1-м квартале 2018 года.

Сопоставимые продажи группы компаний «Обувь России» увеличились на 2,1%: — сопоставимый рост числа чеков составил 0,3%; — сопоставимый размер среднего чека увеличился на 1,8%.

В 1-м квартале 2019 года было открыто 42 собственных магазина, закрыто 19 по программе релокации, прирост розничной сети составил 23 магазина. Общее количество торговых точек на 31.03.2019г. составило 756 магазинов, из них 167 — франчайзинговые.


obuvrus.ru/upload/56/150/OR_Operating%20Results_1Q19_final_rus.pdf

Обувь России акций 113056тыс (2018) 78675тыс(2017)
Выручка 11.5млрд (+6.5% к 10.8млрд за 2017), чистая прибыль символически выросла до 1.33млрд (+1.7% 1.31млрд).
Прибыль на акцию 11,78 руб, котировка акции около 52 руб.
Долг вырос до 8.9 млрд (6.9млрд за 2017)
Денежный поток отрицательный -3.5млрд (-2.75млрд), капзатраты -0.289млрд (-0.211),
привлечение долга +2млрд, выплата дивидендов -0.26млрд, денежные средства уменьшились на -1.6млрд до 0.5млрд.

В сопроводительном пресс-релизе указано, что EBITDA составила 2.855млрд (+4.3% 2.737),
Чистый долг / EBITDA вырос до 2.9 (1.7 в 2017)
Сопоставимые продажи упали на 8.8% (число чеков упало на 9.4% размер чек вырос на 0.7%)
Компания активно развивается, 727 магазинов на конец 2018 года (+192 магазина), в 2019 году планируется открытие еще 150.
Тем не менее розничные продажи упали на 3.2% до 6.66млрд,
деятельность по выдаче денежных займовосталась на прежнем уровне 1.5млрд,
заметный рост в оптовых продажах до 3.38млрд (+52% 2.22млрд за 2017).

bayad, при чем тут аренда, или за спецоджеду — компания должна оплатить, должна — значит это ДОЛГ, а чистый он или грязный называй как хошь, НО деньги вынь да оплати.

Марэк, вот только вплоть до этого года так не считали. Аренда до года и сейчас в долг не входит.

облига на 11-13 % процентов годовых чистыми, что на самом деле круто в рамках среднесрочных прогнозов по ставкам

но надежда на рост здесь нулевая

witkacy, думаю ближайшие 1-2 года скорректируют эту модель. 2018 действительно удачным получился. Несколько факторов сложилось (повышенные поступления от Бизнес-Недвижимости, рост продаж медного кабеля). Если не ошибаюсь, у МГТС «запасы» старых АТС подошли к концу. Было около 225 зданий, в Бизнес сразу ушло 70+, в Рент 100+, и сейчас в начале года еще 50+ продали. Так что в этой части в значительной степени все монетезировано. Еще неизвестно, как по ним закон Яровой ударит.

Общий долг на 31.12.2017г: 13,843 млрд руб/ мсфо 16,414 млрд руб
Общий долг на 31.12.2018г: 25,190 млрд руб

Марэк, этот рост долга — артифакт новой системы учета. Туда вошли обязательства по аренде. Долга, тем более чистого, в классическом понимании у МГТС нет. Наоборот, они сами ссужают материнскую МТС.

Выручка 777млрд руб (+12% к 693млрд 2017 года), в основном 486млрд от МТС и 111млрд от Детского Мира.
Операционная прибыль 128.6 млрд (+42% 90.3),
выручка растет и темпы роста выручки выше темпов роста расходов.
Скорректированная OIBDA выросла до 265млрд на 34%. Рост в основном за счет перехода на новую систему учета,
без него рост до 220млрд на +11.3%
Рост фин расходов до -68 млрд (-48 млрд в 2017), курсовые потери -17млрд,
убыток от прекращенной деятельности -58млрд (штраф по Узбекистану) привели к чистому убытку -38млрд рублей.
Консолидированный долг вырос до 603млрд (590млрд).
Долг вырос до 697млрд (600млрд в 2017 с учетом долга 80млрд по мировому соглашению)
Операционный денежный поток 88млрд (98 млрд в 2017), капзатраты около -95млрд (-70млрд),
в целом на инвестиционную деятельность ушло -128млрд (-107млрд),
за счет роста долга привлечено +90.6млрд (+12.3).
В результате денежная позиция выросла до 114млрд (60млрд).
Долг корпоративного центра немного снизился до 223млрд (227млрд), при этом чистый долг составил 213млрд.
У Системы пока не получается снизить долг корпоративного центра, стратегическая цель для которого 140-150млрд,
существенные выплаты дивидендов пока под вопросом.
К сожалению, переход на новую систему учета серьезно усложнил понимание отчета
(скажем, по новым правилам коммерческие, административные, управленческие расходы упали до 141 млрд, а по старым выросли до 163млрд),
фактически, надо изучать и сравнивать 2 отчета (по новым и старым правилам МСФО).

Интересно, почему префы символически, но дороже, чем обычка? Вроде дивы одинаковы, у обычки хоть право голоса есть.

В 2018 году должен был поступить последний платеж 3млрд от Бизнес-Недвижимости зпа покупку Рент-Недвижимости. Не знаю, где он отражен в отчете. Начиная с 2019 года, пойдут платежи по февральскому договору с Бизнес-Недвижимостью на 6 млрд. Но там рассрочка 10лет и ставка 6%, а не 12%, как с Рент-Недвижимостью. И арендовать эти здания придется. МТС пока наращивает свой долг. За 2019 год еще на 3млрд. Т.к. четкой дивполитики нет и приходится ориентироваться на ден потоки не только отчетного, но и текущего года, то думаю сильно дивиденды не поднимут. Может 230 и оставят.

А где можно найти отчет? Ни тут www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=4772&type=4 ни тут www.sistema.ru/investors-shareholders/financial-results/ не вижу. Ссылаются в основном на пресс-релиз

ЧП РСБУ выросла на 80% с 1млрд до 1.8млрд. Дивиденды подняли только на 15%

Выручка 79млрд руб (+10% к 72млрд за 2017 год), 48.4 (+6.6% 45.4).
Чистая прибыль 20млрд (+33% 15млрд), примерно 11 руб на акцию (котировкой около 100руб).
Долга нет. Операционный денежный поток 20млрд распределился на капзатраты -10млрд, депозиты -6млрд,
дивиденды -7.6 млрд, уменьшение денежной позиции на 3.6 млрд до 6.9млрд руб.
Уже объявлена дата ГОСА за 2018 год с предложением распределить 14млрд на дивиденды
(7.79руб на обыкновенную акцию). В этом году помогла конъюнктура цен на продукцию,
компания неплохо контролирует рост расходов, в т.ч. фонд оплаты труда.

Ещё непонятно что за инвестиционная деятельность у компании (амортизация 3,2 млрд, приобретения основных средств 10,4 млрд). Что строят?

lucius, планов у них громадье, если уж парогазовую установку на 250МВт построить хотят