комментарии Константин Лебедев на форуме

Дорогая сильно и особых перспектив нет. Они так и пишут в отчете.

Рентабельность высокая, в ряд ли она будет увеличиваться, скорее наоборот.

Помогла, конечно, курсовая разница, с ней в рублях на первый взгляд всё не так плохо.

Компанию доят конкретно, когда-то она потеряет возможность платить большие дивы, может даже через 1-2 года.

TAUREN,
На скрине написано, что — «ожидается рост продаж на 15% в 2021 году относительно 2020 года и на 1% в 2022 и 2023 и далее в 2024 и 2025 году роста продаж не будет»

Примерный прогноз по дивам, основываясь на прогнозах менеджмента
Ключевые моменты
Производство в течении года на уровне Q4 2020
Рост продаж на 15% к концу 2021
В мае ввод реверсивного стана и увеличение производства оцинковки
Рост маржи относительно Q4 пока сохраняется конъюнктура цен
По продажам Q1 около 3 мил. тон в Q2 больше, так как меньше праздничных дней
13% отношение прибыли и оборотного капитала



ММК продавал по $514 за тонну в Q4 при текущих фюч. контрактах в Китае $619
ru.investing.com/commodities/lme-steel-hrc-fob-china-futures
Есть куда расти

Тугодумы из dohod.ru www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/magn Пересчитали дивы, но снова без учета текущей дивидендной политике, где превышение нормы CAPEX в $700 млн. компенсируется. Их даже не смутило почему дивы за Q4 составили 114% от FCF

Финансовые результаты ММК по МСФО за 4 квартал и 12M 2020 года
mmk.ru/upload/iblock/01f/Press_release_IFRS_4Q2020_RUS.pdf

Ключевые результаты за 4 квартал 2020 года к 3 кварталу 2020 года

▫️Выручка Группы ММК выросла к прошлому кварталу на 18,3% и составила $1 852 млн в связи с увеличением объемов продаж и ростом цен на сталь в России и в мире.

▫️EBITDA за квартал увеличилась на 35,4% к уровню прошлого квартала и составила $474 млн вследствие увеличения прибыльности продаж на фоне роста объемов и положительной динамики цен на сталь на основных рынках сбыта. Рентабельность по EBITDA выросла на 3,2 п.п. до 25,6%.

▫️Чистая прибыль составила $313 млн, увеличившись по сравнению с прошлым кварталом более чем в 3 раза в основном в связи с ростом показателей прибыльности и положительными курсовыми разницами.

▫️Свободный денежный поток за квартал составил $125 млн, что ниже прошлого квартала на 62,9%. Такое отклонение связано с ростом капитальных вложений и сезонным накоплением запасов сырья на фоне роста закупочных цен.

Вообще порадовали и компенсацию к дивам сделали за счет CAPEX выше нормы
За пол года 3,35р дивов, если конъюнктура на рынке стали сильно не изменится то, как минимум можно расчитывать на 7р дивов годовых или ~ 12% доходности

Видимо это сюрприз скорее не приятный и решили его смазать хорошей фин. отчетностью за Q4 и на завтрашнем звонке озвучить

Андрей Пушенко, если не терпится, попробуйте грубо прикинуть по имеющимся данным: за 4 кв.2019 дивиденды были 1,507 руб. Из опубликованного, в 4 кв.2020 сработали на 7% хуже по отношению к 4 кв.2019. Распределяют 100% от свободного денежного потока. Условие отказа от 100% распределения свободного денежного потока еще не наступило.
7% от 1,507 руб. = 0,105 руб.
1,507 руб. — 0,105 руб. = 1,402 руб.
(1,402/51.75(тек.цена))*100 = 2,71% Справочно, за за 4 кв.2019 были 3,7%

Проверяемся. За 2020 ожидается 4,505. Выплатили 0,607+2,391 = 2,998 руб.
4,505 — 2,998 = 1,507.

Консервативно, ориентируемся на меньшую цифру. :)

Vlad7,
Не так все просто, EBIDA будет хорошая, но в Q3 оборотный капитал был на уровне 10,5% от выручки в 1565$, но из митапа была озвучена цифра в 12,5% за Q4 оборотный капитал от выручки, как уже известно примерно 1900$, соответственно из EBIDA нужно будет вычесть существенный рост резервов. Так же Q4 значительный рост CAPEX до $240 млн. и не понятно какая будет EBIDA маржа, но такой значительном росте CAPEX должен съесть бумажную прибыл и соответственно сократить не бумажный платеж по налогам:)

Вышел обзор по стратегии www.comon.ru/user/AlenkaCapital/strategy/detail/?id=17770

Но мы можем делать рокировку активов внутри «десятки». Группа Сургут ап, МТС, ОГК-2 – это надежные активы, но апсайд роста стоимости невелик. Если коррекция по рынку углубится, то их можно заменить на более интересные активы. Посмотрим по обстоятельствам. Есть целый ряд компаний, которые значительно увеличат дивиденды на горизонте 1-2 года за счет восстановления экономики и, главное, девальвации рубля.

По мнению Дремана, инвесторы не могут следовать простым стратегиям, даже если им это поможет выиграть у рынка. Причина кроется в психологии человека — при определенных обстоятельствах инвесторы реагируют слишком предсказуемо и системно.

Например, если акции компании считаются «хорошими», то есть о них пишут в газетах, рассказывают по телевидению или рекомендуют друзья и коллеги, инвесторы склонны завышать цену. Если акция «плохая» — статьи выходят с негативными заголовками и есть опасения по поводу будущего отрасли — инвесторы недооценивают ее, и стоимость падает. При этом переоценка «хороших» и недооценка «плохих» акций часто доходит до крайности.

Особенно важными в концепции Дремана становятся реакции на «сюрпризы». Например, на отчеты о прибылях, которые превышают или не соответствуют ожиданиям, действия правительства, которые могут повлиять на акции, или новости о новых продуктах. Причем все эти сюрпризы вызывают аналитики, которые высказывают свои ожидания.

Подробнее на РБК:
quote.rbc.ru/news/article/601420f19a79475e1669eecb?from=column_9

Прямо по дивам прошлись хорошо

Константин Лебедев, такое достаточно часто бывает, особенно если договариватся. У меня есть такое предположение, что абсолтное большинство сделок с крупным объемом идет договорняком на постмаркете. Не раз такое было. А потом объявления делат, что кто-то много продал или наоборот…

Oleg Nazarenko, Посчитал постмаркет пятничный, и того получилось кто то закупился на 9 ярдов, вообще кажется для фонда не так много. Вот что покупал

Константин Лебедев, а что тут думать,- или кому-то срочно понадобились деньги, или нам неизвестен какой-то глобальный риск ))) Но скорее первое. может быть, фонду нужны средства на покрытие долгов от хомячьего BDSMa )))

Oleg Nazarenko,
То что кто то продает в рынок во время торговой сессии это понятно, не понятно как на постмаркете можно у кого то столько купить в одну харю по всем тикерам и еще по минимальной цене практически без движения цены.

Константин Лебедев, сегодня по всему первому эшелону в закрытии были максимальные дневные продажи. Очевидно, что какой-то фонд выходил весь день, и на закрытии его кто-то поддержал покупкой практически по всем позииям по минимальной ене. Тоже рассчитыва на разворот, т.к. ИМХО на нашем рынке перегрева еще нет. Или я чего-то не зна…

Oleg Nazarenko,
Да, теперь вижу, что например в СургутНефтегазе аналогично, это обычно самая не волатильная бумага и ее кто сегодня продавал, а потом так же выкупили рекордным объемом. Офигеть, как такое может быть.

Сегодня на постмаркете прошел рекордный объем на покупку с начала распродаж 21 января. Очень похоже на разворот. Особенно ярко это видно на НЛМК

Огонь новость, я не знаю что дивы 0,607 за Q1 2020 не выплатили. Получается можно на них расчитывать :)

Константин Лебедев, В сентябре выплачивали 0.607 за 2Q

Soland15,
Я тогда совсем не понял, на встрече руководство говорило о какой то перенесенной выплате, Видимо дивы за Q1 2020 0,607 перенесли с апреля на сентябрь, за Q2 2020 FCF отрицательный дивов не было. Есть вероятность, что дивы за Q1 2021 будут в мае

Роман Ранний, сегодня?
Остап1978,
Да e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=hl9-AuDnVYkScQW7SjM2nYw-B-B
Вот я фигею, как у них пресс центр работает на сайте 0 информации mmk.ru/for_investor/financial_calendar/ и в офицальном телеграм катали так же 0 t.me/MMK_official

Прямо супер доходность за 6 месяцев, для тех кто купил например в середине декабря по 51-52 р. и продержит до лета. 0,607 + 2,39 + 1,17 + 2  ~ 6р или 23% годовых

Огонь новость, я не знаю что дивы 0,607 за Q1 2020 не выплатили. Получается можно на них расчитывать :)

Отличный и очень подробный обзор и его обоснованный прогноз можно брать для сравнения с фин отчетом для улучшения модели. Но до идеала еще далеко smart-lab.ru/blog/673303.php, так как нельзя брать текущие спотовые мировые цены на ЖРС для расчета затрат на сырье, так как текущие контракты предусматривают средние цены за 2-3 месяца. Так же был сделан фокус на затраты сырья только по четырем видам материалов, которые в общей структуре затрат составляют около 39-50% и без учета общей тенденции на уменьшение затрат, тот же зарплатный фонд уменьшается в долларовом эквиваленте в связи с ростом курса рубля.



По выручке проверил будет $1860 против $1879, тут пределах погрешности 1%
Так как затраты так просто не подсчитать, то исходим из маржи 25% за аналогичные периоды получаем EBIDA $465
Эта цифра бьется. А вот FCF в $116 вызывает вопросы. 116 + 50 (рост запасов) + 236(CAPEX) = 402, что не соответствует EBIDA(куда делись $63 млн не понятно). Кто найдет пишите.
А пока FCF расчет такой $465 — $240(CAPEX) — $50 (Запасы) = $175 соответственно дивы 1,17руб

В пятницу обычно трейдеры технического анализа фиксируют прибыль и не переносят позиции на следующую неделю. Соответственно придется выкупать шорты.