Рынок совершает классическую ошибку, принимая сегодняшнюю картину за будущее компании: сейчасвидит технический дефолт «Ойл Ресурса», кассовый разрыв и финансовые проблемы, практически полностью игнорируя вероятность того, что за этой очевидной реальностью может формироваться совершенно другой сценарий
Рынки прекрасно оценивают то, что уже произошло, но гораздо хуже замечают то, что только начинает происходить.
Именно поэтому самые большие возможности редко выглядят привлекательными в момент своего появления — если бы их потенциал был очевиден каждому, он уже давно был бы включён в цену.
Для меня история «Ойл Ресурса» сейчас выглядит именно так.
Большинство спорит о финансовых проблемах и стоимости патента, потенциальная оценка которого измеряется триллионами рублей, хотя главный вопрос заключается совсем в другом: способна ли технология, лежащая в его основе, действительно работать в реальных условиях (которые сейчас на пике популярности)
Если нет то рынок прав.
Но если это работает рынок может ошибаться настолько сильно, что сегодняшняя цена компании задним числом будет выглядеть абсурдной.
Ключевой точкой становится Луговское месторождение, где технология термохимического воздействия должна столкнуться не с презентациями и оценками, а с реальностью. Если испытания не дадут результата, история всей компании закончится. Но если технология действительно позволит повысить эффективность добычи тяжёлой нефти, изменится не просто отношение к одной компании -изменится сама история, которую рынок сегодня рассказывает себе о её будущем.
Достаточно посмотреть на Венесуэлу и пояс Ориноко, где сосредоточены колоссальные объёмы тяжёлой и сверхтяжёлой нефти, главная проблема которой заключается не в отсутствии запасов, а в сложности и стоимости её добычи.
В мире огромное количество ресурсов, которые существуют геологически, но остаются экономически недоступными из-за технологических ограничений.
И если метод «Ойл Ресурса» способен изменить эту границу, его потенциальное применение может оказаться значительно шире одного месторождения (если-что)
Именно здесь появляется асимметрия.
Риск очевиден: технология может не подтвердиться, финансовые проблемы могут оказаться сильнее её потенциала, а дефолт действительно может стать началом конца.
Но если испытания окажутся успешными, рынок столкнётся с фактом, который разрушит нынешнюю модель оценки компании.
Тогда то начнётся рефлексивный процесс: сегодня негатив формирует продажи, продажи снижают цену, а падение цены укрепляет уверенность рынка в том, что компания обречена. Но достаточно одного фундаментального события, чтобы этот механизм начал работать в противоположную сторону.
Я не знаю, сработает ли технология, но именно поэтому эта история и представляет интерес.
Настоящий капитал редко создаётся там, где все уверены в успехе. Иногда он появляется там, где рынок настолько уверен в крахе, что перестаёт замечать вероятность совершенно другого будущего. И если скважина действительно подтвердит технологию, самым интересным окажется не то, насколько рынок ошибался сегодня, а то, насколько быстро те, кто сейчас продаёт компанию, начнут объяснять, почему всегда верили в её перспективы.
