комментарии Артур Идиатулин (Tickmill) на форуме

Сильный евро как проблема: сигнал ЕЦБ ограничивает рост EUR/USD

EUR/USD попытался закрепиться в районе 1,200, но во второй половине сессии откатился, удерживаясь в хрупком диапазоне 1,1950-1,20. На дневном графике движение выше 1,20 все больше выглядит как ложный пробой восходящего канала – удержание ниже уровня в течение 1-2 дней вероятно запустит коррекцию ниже в область 1,1870:



С американской стороны картина на первый взгляд поддерживает доллар, но не даёт ему “раскрутить” полноценное ралли. Первичные заявки на пособие по безработице снизились до 209К за неделю против ожиданий 205К и чуть ниже пересмотренных 210К неделей ранее. При этом 4-недельная средняя незначительно выросла 206,25К, а повторные заявки упали на 38К до 1,827 млн за неделю — это минимум по застрахованной безработице с сентября прошлого года. То есть рынок труда сохраняет относительную устойчивость: увольнений мало, а те, кто потерял работу, в среднем быстрее находят следующую — именно такой фон делает позицию ФРС “держим ставку” максимально комфортной.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Спекуляции об интервенции в JPY подрезают USD-лонги - эффект домино для доллара

Евро отыграл утренние потери и стремительно вышел во внушительный плюс дойдя до 1,1930, тестируя максимумы сентября 2025 года. Движение выглядит как часть общей распродажи доллара, чем как внезапный всплеск фундаментальной силы еврозоны. Когда в цене доминируют политические риски и непредсказуемость торговой политики США, валютный рынок начинает требовать премию за удержание USD, и эта премия выражается в большей слабости даже без явного ухудшения макростатистики.

Новый тарифный залп — решение Дональда Трампа повысить пошлины на Южную Корею до 25% с 15% — подчёркивает «рывковый» стиль торговой политики. Азия внешне «пожала плечами» (Kospi +2,75%), но для доллара важнее другое — неопределённость в правилах игры. Тарифы работают не только через инфляцию и торговый баланс, но и через ожидания бизнеса: чем выше вероятность внезапных барьеров, тем больше спрос на хедж и тем меньше желание держать доллар как «безрисковую гавань», особенно если одновременно всплывают вопросы о независимости ФРС.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Парадокс недели: 4,4% ВВП США - и всё равно давление на USD

EUR/USD завершает неделю в заметном плюсе -  лучшая недельная динамика с июня — хотя в пятницу пара умеренно корректируется, удерживая большую часть вчерашнего подъёма и оставаясь рядом с многонедельными максимумами. Ключевой парадокс последних сессий в том, что евро почти не получает поддержки от собственных данных, но выигрывает за счет системной слабости доллара. Предварительные PMI еврозоны в январе в целом выглядят «лучше, чем боялись», но недостаточно, чтобы стать самостоятельным топливом для ралли: услуги 51,6 (без сюрприза), промышленность 49,4 против 48,8 (улучшение есть, но ниже 50 — всё ещё зона сокращения). Германия добавила оптимизма: услуги 53,3 (выше 52,7), промышленность 48,7 (выше 47,0), однако общий вывод тот же — экономика не падает, но и не демонстрирует уверенный рост, который обычно заставляет рынок резко переоценивать траекторию ставок ЕЦБ.



Движение пары на этой неделе больше похоже на перепрошивку “долларовой премии”, чем на любовь к евро.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар отскакивает от трёхнедельного дна, но не выходит из сомнений

В среду индекс доллара (DXY) оттолкнулся от трёхнедельного минимума около 98 пунктов постепенно оказывая все большее давление на оппонентов. Формально всё выглядит просто: на форуме в Давосе Дональд Трамп смягчил риторику в адрес ЕС, снизив вероятность дополнительных тарифов против европейских стран, которые спорили с его планом аннексии Гренландии, а также исключил военный сценарий в отношении члена НАТО. Вслед за этим в среду он уже сообщил о рамке сделки по арктическому острову, правда без деталей. Учитывая, что индекс доллара всё ещё примерно на 0,65% ниже с начала недели, пространства для восходящей коррекции предостаточно:



Сегодня в центре внимания — запоздалый релиз индекса цен PCE за октябрь и ноябрь. PCE важен не потому, что это “ещё одна инфляция”, а потому что именно его ФРС традиционно воспринимает как наиболее репрезентативный показатель потребительских цен. Ожидание, что данные подтвердят инфляцию заметно выше цели ФРС 2%, — это фактически напоминание рынку: “да, мы можем обсуждать геополитику, но ставка всё равно определяет цену денег”.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Ноль тарифов - только надёжным»: Европа готовит ответ, доллар платит за риск

EUR/USD удерживается выше, аккуратно откатываясь после пробоя в область трехнедельных максимумов (1.1765). Учитывая шоки в геополитической сфере движение явно не выглядит как классическое «евро стал сильнее», больше, как сценарий, где европейские инвесторы снижают политический риск в свои портфелях. Рынок на время перестал относиться к американским активам как к безусловной «тихой гавани» и главный вопрос сколько продлится эта тенденция:




В центре сюжета сегодня — выступление президента США Дональда Трампа на саммите в Давосе, где участники будут пытаться угадать, будет ли он «снижать градус» или, наоборот, закрепит эскалацию. Поводом для распродажи доллара стали угрозы дополнительных тарифов против некоторых европейских стран за их сопротивление планам США по приобретению Гренландии. Реакция рынков на такую логику проста: тарифы — это не только торговая война, но и удар по цепочкам поставок, рост неопределённости для бизнеса и потенциальный инфляционный хвост. В результате инвесторы закладывают более “нервный” будущий мир, где спрос на риск меняется быстрее, чем официальные прогнозы центробанков.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Когда хорошие данные не работают: почему евро падает на росте производства


EUR/USD опустился к району 1.16, хотя утро начиналось с довольно уверенного европейского релиза, который однако не смог удержать общую валюту от падения. Промпроизводство еврозоны в ноябре увеличилось выше ожиданий (0,7% против 0,5% м/м), — цифры, которые в другой рыночной среде обычно дают евро хотя бы передышку. Но рынок сейчас больше следит за геополитикой, макро данными США и высказываниями чиновников ФРС, которые в последние несколько дней активизировались. Европейская статистика была воспринята как “хорошая, но недостаточная”, чтобы переломить медвежий тренд евро, тянущийся от максимумов конца декабря.



Ключевой встречный ветер для единой валюты — последовательный поток сильных данных США, который закрепляет идею, что ФРС может держать политику без изменений дольше, чем хотелось бы рынку. Индекс производственных цен США (базовый показатель) ускорился до 3,0% при прогнозе 2.7% и прошлом значении 2,9% г/г. Индикатор представляет собой “второй слой” инфляционного давления: если на уровне производителей цены не остывают, потребительская инфляция получает шанс закрепиться выше комфортного коридора. Тем более что опубликованный ранее CPI за декабрь показал устойчивые значения, напоминая: инфляция в США остаётся залипающей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Данные США «хороши», но EUR/USD не двигается: рынок уперся в реакцию ФРС


EUR/USD снова демонстрирует типичное поведение «усталого» рынка: свежие релизы по США формально позитивные, но пара застряла вокруг 1,1650. Невнятная реакция вероятно связана с сезонными эффектами – рынок был готов к сюрпризам учитывая краткосрочный подъем экономики в последних двух месяцах года на фоне предновогодних трат и снижения процентных ставок.

Розничные продажи в ноябре прибавили 0,6%, что заметно лучше консенсуса 0,4% в октябрьского снижения на 0,1%. Однако должной реакции на доллар этот сюрприз не произвел: рост потребительского спроса в конце 2025-го идет на фоне смягчения монетарной политики, а значит есть асимметрия в том, как положительные и отрицательные отклонения от прогноза будут воздействовать на рынок. Небольшое улучшение показателей вряд ли сможет вылиться в разворот ФРС, но вот если потребительская картина будет ухудшаться, соблазн начать закладывать еще одно снижение ставки в ближайшее время будет очень высок. 

Данные по PPI также в целом прошли незамеченными.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

EURUSD ниже 1,17: рынок боится не геополитики, а данных по занятости США

EUR/USD во вторник вновь испытывает на прочность нижнюю границу восходящего канала, отскок в область 1.1750, по всей видимости, оказался технической коррекцией, а не основой для ралли. Предстоящий блок американских релизов по занятости дает поддержку американской валюте, поскольку в случае сюрпризов на стороне повышения рынок может начать прайсить длительную паузу в цикле смягчения, в таком случае дифференциал ставок будет работать в пользу доллара, так как ЕЦБ более-менее свою позицию прояснил:



Европейская статистика, опубликованная во вторник, также ослабила позиции Евро. Базовая инфляция (CoreHICP) замедлилась до 2,3% в годовом выражении вопреки прогнозам 2,4%. Для ЕЦБ как раз важен базовый показатель: если он сдаёт быстрее прогнозов, аргумент “держать ставку высоко на всякий случай” становится слабее. В FX это быстро переводится в язык дифференциала доходностей: когда у Европы меньше причин быть жёсткой, евро сильнее зависит от американской ставки.

Германия добавила сигнал о хрупкости спроса.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар без опоры: туман статистики и риск «шумных» NFP

EUR/USD консолидируется у верхней границы восходящего канала в районе 1,1750, готовясь к потенциальному пробою перед предстоящими релизами данных по рынку труда США:



Рост европейской валюты сегодня слегка ограничивают предварительные PMI: активность в сфере услуг в еврозоне замедлилась до 52,6 (с 53,6 в ноябре при ожиданиях 53,9), а промышленность сильнее ушла в зону спада — 49,2 после 49,6. Германия подтвердила охлаждение: производственный PMI упал до 47,7 (с 48,2), сфера услуг — до 52,6 (с 53,1). Во Франции сфера услуг просела до 50,2 (с 51,4), зато промышленность неожиданно вышла в рост: 50,6 в декабре против 47,8 в ноябре.

На этом фоне рынок получил редкий «контрсигнал»: промышленное производство еврозоны в октябре выросло на 0,8% в месячном выражении (после 0,2% и против прогноза 0,1%), в то же время PMI снизились. Именно такое расхождение — ухудшение опросов при устойчивости выпуска — часто удерживает валюту от быстрой переоценки: ЕЦБ может позволить себе паузу без паники. Поэтому заседание ЕЦБ в четверг рынок читает больше, как событие по коммуникации ЦБ, а не по конкретным изменениям: ставки, как ожидается, останутся без изменений, но обсуждение легко смещается к тому, появится ли намёк на повышение во второй половине 2026 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

$40 млрд «QE-лайт»: почему новая программа выкупа Феда давит на доллар

EUR/USD подбирается к 1.1750, максимальному уровня за два месяца. Рынок увидел в решении Федрезерва куда более асимметричный риск в сторону смягчения, чем готов признать сам регулятор. Индекс доллара DXYболтается у почти двухмесячного минимума ниже 98 пунктов реагируя на сигнал: «цикл ужесточения точно закончен, а вот насколько глубоким будет смягчение — открытый вопрос»:



Фед снизил ставку на 25 б.п. до диапазона 3,50–3,75%, а Dot Plot аккуратно нарисовал всего одно дополнительное снижение в 2026 году. Формально — «ястребиный» сценарий, но детали его обесценивают: всего два голоса за сохранение ставки, жесткий отказ Пауэлла обсуждать повышение и более расслабленный тон по инфляции. Рынок считывает это очень просто: Фед боится ошибиться в сторону чрезмерного ужесточения и теперь будет долго и терпеливо смотреть на данные, в любой спорной ситуации склоняясь к смягчению. Отсюда — падение доходностей и ослабление доллара, несмотря на сдержанный дот-плот.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

GBP/USD: на волне ожиданий снижения ставки ФРС и Банка Англии, но без рывка

 
Евро консолидируется в узком наклонном канале вблизи 1.1650. Индекс Sentix и данные индустриального производства Германии добавили кредита доверия зоне евро. В декабре индекс инвесторов улучшился до –6.2 (с –7.4 в ноябре), а экономические ожидания заметно подскочили до +4.8 с +3.3 пунктов. Статистика из Германии добавила оптимизма: промышленное производство в октябре выросло на 1.8 % м/м — вопреки ожиданиям снижения на 0.4 % и после +1.1 % месяцем ранее. Это означает, что крупнейшая экономика еврозоны сохраняет некоторый импульс, что усиливает предпосылки для жесткой позиции ЕЦБ.

Тем не менее евро не спешит переходить в ралли, так как сохраняется небольшая неопределенность относительно решения FOMC в среду. Шансы на снижение весьма высокие – 88%, согласно фьючерсам на ставку, но может быть сюрприз в коммуникации, в частности отсутствие намеков на будущие снижения и акцент на «зависимости от входящих данных». Тем не менее рынок и так закладывает низкие шансы, что траектория ставки дальше пойдет вниз. Стоит добавить и далеко неполностью реализовавшиеся политические риски для ФРС – лояльный Трампу глава ЦБ и сопутствующая «утрата независимости» регулятора. Вкупе, риски для доллара все-таки смещены вниз:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Фунт как новый защитный актив? Бюджет Ривз и PMI поддерживают ралли GBP

EURUSD в пятницу «паркуется» перед окончанием недели около 1,1650: пара отдала часть роста, но попытки продавить её вниз быстро выкупаются. Рынок на распутье поскольку все ждут два ключевых события — релиз PCEв США и заседание ФРС с почти предрешённым снижением ставки на 25 б.п. PCE - основной инфляционный индикатор Феда, к которому привязана цель 2% годовых, и он по-прежнему выше этой планки

Цифры по еврозоне на первый взгляд поддерживают «бычий» кейс по евро: пересмотр ВВП за 3 квартал до 0,3% кв/кв после 0,1% ранее и 1,4% г/г (чуть ниже 1,5% во 2 квартале) — это не рецессия, а вялый, но всё-таки рост. Ускорение занятости до 0,2% кв/кв и 0,6% г/г показывает, что рынок труда остаётся опорой цикла, даже если потребитель, судя по розничным продажам (0% м/м в октябре), всё ещё осторожен. Реакция евро минимальна, потому что эти данные не двигают кривую ожиданий по ЕЦБ: из «ястреба» он уже превратился в «прагматика», и небольшой апгрейд статистики это не меняет:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

DXY у ключевой поддержки: шорт-сквиз или новый этап распродажи?

Индекс доллара DXY плавно дрейфует в область месячного минимума в районе 98,50. Однако ослабление доллара на FX неравномерно: EURUSD стоит около цены открытия дня, фунт лишь слегка прибавляет, а наибольший прогресс показывают JPY и AUD. Динамика подсказывает, что рынок больше учитывает в ценах локальные истории — от японской «нормализации» политики, до переоценки инфляции в Австралии и бюджетных рисков в Великобритании.

Американская макростатистика при этом противоречива: первичные заявки на пособие по безработице неожиданно снизились до 191К за неделю против ожиданий 220К. Но параллельно ADP показал сокращение рабочих мест на 32К в частном секторе в ноябре при консенсусе 5К. Индексы активности, например PMI от ISM в сфере услуг вырос до 52,6 пункта, хотя от него ждали снижения до 52,1 с предыдущих 52,4. Если это не создает интригу по поводу предстоящего решения американского ЦБ 10 декабря, то по крайней мере оставляет под вопросом, какую коммуникацию выберет ФРС по поводу траектории монетарной политики в новом году.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

EURUSD вырывается из канала: ралли на слабом фундаменте США

Доллар входит в новую неделю в оборонительной позиции. Падение DXY к зоне 98.50 и серия из семи сессионных просадок подряд – это уже не «шум», а переоценка всей истории про паузу в снижении ставки ФРС:


 
ISM Manufacturing на уровне 48.2 в ноябре — девятый месяц подряд ниже водораздела 50. Для реального сектора это значит, что цикл охлаждения не просто затянулся, а начинает «просачиваться» в занятость: компонент занятости упал до 44. Проще говоря, производители уже не только сокращают заказы, но и осторожно смотрят на фонд оплаты труда. На этом фоне скачок индекса цен до 58.5 выглядит особенно токсично: спрос слабый, а давление издержек держится — классический рецепт для того, чтобы ФРС нервничала по поводу стагфляционного оттенка данных, даже если рынок упорно ждёт скорого смягчения.

Фьючерсы на ставку уже заложили около 87% вероятности декабрьского снижения на 25 б.п. Это почти односторонняя ставка против доллара: любая пауза или протест ФРС способен устроить короткий, но болезненный вынос тех, кто сейчас массово продаёт USD «по инерции».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пауза перед движением: EUR/USD консолидируется перед серией релизов из США


 
EUR/USD в середине недели выглядит довольно устойчиво: пара консолидируется вблизи 1,16, рынок ждет подсказок по перспективам пробоя нисходящего канала, которые должна дать выходящая сегодня порция статистики по США:


 
Вчерашний ряд макропоказателей по США показал, что потребитель потихоньку «выдыхается». Объем розничных продаж в сентябре вырос на скромные 0,2% м/м против ожиданий 0,4% и ощутимо слабее пересмотренных 0,6% в августе. Даже без изменчивых от месяца к месяцу продаж автомобилей, картина ненамного лучше: +0,3% при консенсусе 0,4% и августовскому показателю 0,6%. Потребители режут дискреционные траты и конечно это не может не вынудить ЦБ снова обратить внимание на рынок труда взамен инфляции, что конечно подразумевает курс на смягчение. 

Производственная инфляция также не даёт ФРС комфортного «якоря». Хоть и общий PPI подскочил на 0,3% м/м после снижения на 0,1% в августе, базовый показатель снизился 2,6% г/г против 2,9% месяцем ранее. Жесткой посадки не прослеживается, а вот «затяжной тормозной путь», да.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

EURUSD поднимает голову: слабая статистика ломает долларовый нарратив

EURUSD во вторник наконец получил тот «искровой разряд», которого рынки ждали уже несколько недель: комбинация мягких данных из США и синхронно «просевшей» риторики ФРС. Пара резко ушла вверх поскольку доллар начал быстро терять премию за паузу в смягчении, которая теперь под большим вопросом.  Информация о мирных переговорах работает как дополнительное снятие геополитической надбавки к риску в Еврозоне, пусть пока и не в рамках базового сценария.

Картинка по инфляции в США смещается от страха повторного всплеска к истории притормаживающего спроса. Базовый PPI (без продовольствия и энергии) вырос лишь на 0,2% м/м против прогноза 0,3%. Не менее важен и срез по потреблению. Общие розничные продажи прибавили скромные 0,2% м/м при ожиданиях 0,4% и после 0,6% в августе. Ключевая для ВВП «контрольная группа» и вовсе ушла в минус на 0,1% при прогнозе +0,3%, а продажи без авто замедлились до 0,3%. Набор цифр, характерный для поздней фазы цикла: домохозяйства ещё тратят, но всё меньше готовы «голосовать кошельком» за необязательные покупки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Иена между стимулом и ставками: вербальные интервенции против фискальных мер

 
USD/JPY в пятницу наконец отступает от недавних вершин после пробоя и ищет цель для коррекции:
C фундаментальной же точки зрения важнее не сама коррекция, а то, какую комбинацию фискальной и монетарной политики сейчас готовит Токио. Рынок получил сразу три сигнала: вербальное вмешательство Минфина, инфляцию стабильно выше таргета и крупнейший со времён ковида фискальный пакет на 21,3 трлн, из которых 17,7 трлн – прямые расходы бюджета и 2,7 трлн – налоговые послабления.

Вербальная интервенция главы Минфина – классический приём для Японии: ведомство заранее пугает спекулянтов, чтобы реже выходить на рынок с реальными продажами долларов. Но сейчас слова звучат на другом фоне. Национальный ИПЦ в октябре вырос на 3,0% г/г, а базовая часть, за которым следит BoJ, – до 3,1% г/г, то есть инфляция уже больше года уверенно сидит выше 2% таргета. Глава BoJ Уэда открыто признаёт: слабая иена всё сильнее проталкивает вверх импортные цены и «просачивается» в базовую инфляцию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Смешанный NFP, сильный доллар: почему евро снова слабое звено

Американский рынок труда снова подкинул инвесторам неоднозначный сигнал. Сентябрьский NFP вышел на уровне 119 тыс. против прогноза 50 тыс. Но за сильным заголовком скрывается менее убедительная картина: предыдущий месяц пересмотрен с +22 тыс. до минус 4 тыс., безработица подросла до 4,4% при ожиданиях 4,3%, а заработки прибавили лишь 0,2% м/м против 0,3%. В годовом выражении зарплаты растут на 3,8% при прогнозе 3,7% — инфляционное давление не исчезло, но и не ускоряется.

Рынок прочитал этот микс как подтверждение сценария «медленной нормализации», а не как повод для срочной смены курса ФРС. Не случайно вероятность декабрьского снижения ставки по оценкам фьючерсов сократилась с 50% до 39%. Тот факт, что сильный заголовочный NFP не спровоцировал распродажу доллара, важнее, чем сами цифры. EURUSD подскочила до 1,1550 на первой реакции и тут же откатилась, тогда как в GBPUSD и USDJPYреакция была более устойчивой — это признак того, что долларовый тренд в целом остается в силе, а евро выглядит слабым звеном в корзине G10.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Евро и фунт в ловушке релизов США: доллар снова вспоминает про инфляцию

Евро и фунт сегодня торгуются в режим ожидания развязка планируется в четверг после релиза американской статистике по занятости и других данных. Будет понятно, стоит ли верить недавней смене позиции чиновников американского ЦБ, которые намекнули что акцент на рынке труда избыточный и стоит вспомнить про инфляцию. EUR/USD застряла около 1,1600 после отката от двухнедельного максимума 1,1650: силы евро пока нет, но есть пауза в росте доллара после двухдневного ралли.

Процентные деривативы за последние дни резко скорректировали оптимизм по поводу декабрьского снижения ставки ФРС: вероятность ещё одного шага на -25 б.п. к диапазону 3,50–3,75% упала с 62% до 43%. Для валютного рынка это важный сдвиг: доллар перестаёт быть «валютой смягчения» и снова начинает торговаться как инструмент центрального банка, который боится отпустить инфляцию. На этом фоне комментарии Кристофера Уоллера выглядят диссонансом: он открыто говорит за снижение ставки в декабре, опасаясь охлаждения рынка труда и замедления найма. Но единичный «голубь» в Совете управляющих пока не способен переломить общую линию, остальные в том числе Пауэлл за то, чтобы повнимательней отнестись к трендам в инфляции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Евро и фунт в ловушке релизов США: доллар снова вспоминает про инфляцию

Евро и фунт сегодня торгуются в режим ожидания развязка планируется в четверг после релиза американской статистике по занятости и других данных. Будет понятно, стоит ли верить недавней смене позиции чиновников американского ЦБ, которые намекнули что акцент на рынке труда избыточный и стоит вспомнить про инфляцию. EUR/USD застряла около 1,1600 после отката от двухнедельного максимума 1,1650: силы евро пока нет, но есть пауза в росте доллара после двухдневного ралли.

Процентные деривативы за последние дни резко скорректировали оптимизм по поводу декабрьского снижения ставки ФРС: вероятность ещё одного шага на -25 б.п. к диапазону 3,50–3,75% упала с 62% до 43%. Для валютного рынка это важный сдвиг: доллар перестаёт быть «валютой смягчения» и снова начинает торговаться как инструмент центрального банка, который боится отпустить инфляцию. На этом фоне комментарии Кристофера Уоллера выглядят диссонансом: он открыто говорит за снижение ставки в декабре, опасаясь охлаждения рынка труда и замедления найма. Но единичный «голубь» в Совете управляющих пока не способен переломить общую линию, остальные в том числе Пауэлл за то, чтобы повнимательней отнестись к трендам в инфляции.

Авто-репост. Читать в блоге >>>