комментарии Александр Е на форуме

Инвесторы из МРСК бегут в ОГК!

Александр Е, вы сделали отсебятину… :)
ТП вычитать смысла особого нет, так как в 2018г. почти все поступления получены живыми деньгами (при этом вы вычитаете 90% ТП!).
Разницу думаю видите прямо в своей табличке. (расчет сделали, корректировку не учли)
Да и кстати ИРАО переоценка поступает на счет ФСК живыми деньгами с проданного пакета!
прибыль полученная с продажи акций идет в дивбазу (50% от суммы не является переоценкой — это продажа).
Рост скорректированной Чистой прибыли указан = +14,8%, на дивбазе должно отразиться примерно в этих параметрах.

Есть еще ожидания по МСФО, там в планах Руководства рост Чистой прибыли до 89 млрд.р.
+ надо учитывать, что продан пакет акций ИРАО за 34 млрд.р. с него так же возможна выплата каких-то див.
надо лишь подождать рекомендаций от Совета Директоров…

Ремора, что значит смысла вычитать нет, вы вообще дивидендную политику читали? Там всё расписано вплоть до пункта документа и строки отчётности. Про прибыль с продажи акций там ничего нет.

Если есть инфа о том, что за ТП деньги уже пришли — пруфы в студию, тогда расчет поправлю без проблем. По отчётности этого не видно. Почти вся ТП закрыта в 4 квартале, дебиторка подросла на 41 млрд.

11839 млн — прибыль от переоценки бумаг Интер РАО, находящихся на балансе — это же чисто «бумажная» прибыль?

Лыжник, да, она из дивбазы будет убрана.

Александр Е, у вас косяк со скорректированной прибылью, а именно она и является основой для расчета дивбазы.
тут вам четко указана скорректированная ЧП, помимо этого есть % роста скорректированной Чистой прибыли +14,8%…

Ремора, для дивов используется другой расчёт. Вот в прошлом году, ЧПскор 40 миллиардов. А не 46.

Александр Е, зачем огороды городить? скорректированная Чиста прибыль есть на сайте ФСК ЕЭС и она составляет 53,4 млрд.р.!
вот вам часть отчета

можете начинать пересчитывать дивдоходность…

Ремора, какое отношение имеет эта табличка к дивидендам? Я считаю дивбазу.

Цифры вышли очень хорошие (я не ждал настолько хороших, исходя из промежуточной отчётности). Давайте разбираться.
Выручка подросла на 11% за счёт увеличения тарифа, но и себестоимость выросла на 12%.
Валовая прибыль подросла всего на 8%. Прирост прибыли от продаж +11%, здесь прирост 6 млрд. Результат неплохой, но он не объясняет +32% по ЧП.
Смотрим в прочие доходы и расходы. Ситуация проясняется. Сальдо прочих доходов-расходов — +5,8 млрд против прошлогодних -1,4. Прирост за счёт переоценки 7,2 млрд, по большому счёту бумажная прибыль. В целом хорошо.

Попробуем прикинуть дивидендную базу по РСБУ. Чтобы рассчитать скорректированную прибыль, надо из ЧП 56187 млн:
1. Убрать переоценку ценных бумаг в размере 11618 (считаю как разницу в цифрах 11839 и 221 в прочих доходах и расходах),
2. Убрать чистую прибыль от техприсоединения. Она пока неизвестна, прикину аналогично прошлому году. В прошлом году ЧП от ТП была ровно 90% от выручки за ТП, прикидка будет 90%* 24300 = 21886.
3. Добавить поступления денег за техприсоединения. Этой суммы пока тоже нет, в прошлом году была 10 млрд, в этом году выручка от ТП больше, прикинем как 11 млрд.
Итого: скорректированная ЧП по РСБУ = 56187-11618-21886+11000 = 33683.
1.3 копейки на лист :(
А в прошлом году скорректированная ЧП была 40615 :(
Ждём МСФО, пока что для дивидендов всё это не радужно.

Хорошо, что сегодня 168 наконец пробили. Ещё бы закрепиться.

Так, все, я отчет дочитал. Пошел смотреть МРСК Сибири. Ее кто-то разогнал неслабо и держит.
Увидимся тут smart-lab.ru/chat/?x=2024
Кстати можно сделать так #МРСК Сибири
Для этого в чате надо поставить знак # и начать набирать название компании
На форуме сделать такую фишку?

Тимофей Мартынов, вы разобрали отчет по косточкам. Даже не знаю, что и добавить.

Больше всего напрягает рост «прочих затрат» на 3,7 млрд.
Жаль, что в отчете РСБУ нет расшифровки этих затрат.
А это очень важно.
Интересно было бы узнать, это проблема возникла в отдельно взятом МРСК или это системная проблема, одинаковая для всех остальных сетевых компаний.

Ведь сегодня сливали ещё ЛенПреф, МРСК ЦП и МРСК Урала.

Лыжник, Юг дал совсем другой отчёт. У него такого роста прочих расходов нет. Волга что-то намутила.

Сбер будет выгребать все акции с открытого рынка, чтобы консолидировать 100% акций. Поэтому не удивлюсь, если НаукаСвязь вырастет в моменте в 10 раз.

Уоррен Баффет,

Зачем 100%? Достаточно 50% + 1, на крайняк 75% + 1. Вы хоть чутка на финрынке работаете?
Положение об Акционерных обществах читали?

Shmulia, нет, до 100%. Им надо будет потом продать стратегу. А 50-%-ая доля не катит. Ну даже, если будут добирать до 50%, акция уйдёт в дальний космос. Напоминаю, 56% акций распылено среди неизвестных лиц и контор.

Уоррен Баффет, ерунда какая-то.
www.rusprofile.ru/id/525541
Вот они все.

Александр Е, там нет сведений об акционерах. Только перечислены учредители.

Уоррен Баффет, учредители — по вашему не акционеры?
Скачайте ежеквартальный отчет, посмотрите состав акционеров, сравните.

Сбер будет выгребать все акции с открытого рынка, чтобы консолидировать 100% акций. Поэтому не удивлюсь, если НаукаСвязь вырастет в моменте в 10 раз.

Уоррен Баффет,

Зачем 100%? Достаточно 50% + 1, на крайняк 75% + 1. Вы хоть чутка на финрынке работаете?
Положение об Акционерных обществах читали?

Shmulia, нет, до 100%. Им надо будет потом продать стратегу. А 50-%-ая доля не катит. Ну даже, если будут добирать до 50%, акция уйдёт в дальний космос. Напоминаю, 56% акций распылено среди неизвестных лиц и контор.

Уоррен Баффет, ерунда какая-то.
www.rusprofile.ru/id/525541
Вот они все.

Юг выстрелил неожиданно.
Рост чистой прибыли в 2 раза.
Это ж в районе 13% ДД?! Ё!

Может просто ждут результатов рассмотрения проектов по ДПМ2.

Спецдивы с продажи вряд ли вероятны, и так компания платит дивиденды по сути за счёт долга (денежный поток вместе с выплатой дивидендов становится отрицательным).

Александр Е, по такой логике при наличии любых долговых обязательств дивиденды не надо платить они выплачиваются из долга

Konstantin, дивиденды логично платить за счёт того, что заработано. Есть долги (обязательства) и активы, а есть денежный поток, к размеру которого часто привзяывается размер дивидендов (металлурги это часто практикуют).
Энел для выплаты 65% за 2018 уже не хватает того, что за 2018 заработали (за вычетом инвестиций). А вы при этом ещё хотите и спецдивы?

Александр Е,
а как быть с продажами активов ...
вон АФК продает всякие МТС БАнк, Детский мир...
получает прибыль
или ВТБ продал акции Энел 7%...
Прибыль она ж не важно какая...
ПОчему в 2018 году не хватит?
Есть выручка ( доход) из нее вычитают расходы ( в том числе и инвестиции и проценты по кредитам и прочие прочие)… получается прибыль ( грязная), затем платят налоги — получают чистую прибыль… и из чистой прибыли платят дивиденды...
Если ЧП — меньше нуля — то да платить дивиденды глупо, но насколько я помню и нельзя такого делать по закону об АО...
Разве что можно вылпатить нераспределенный доход прошлых периодов....

Konstantin, судя по отчётности Энела — нераспределёнки нет, внутреннего источника для выплаты дивов кроме текущей прибыли нет.
Дальше. Судя по недавней стратегии Энела. Заработать за 3 года собрались порядка 27 млрд, из этих денег надо платить дивы и инвестировать. На инвестиции надо 45 млрд, получается дефицит 18 млрд ещё ДО выплаты дивов по дивполитике. Откуда деньги брать? Долг увеличивать собрались, в 3 раза вырастет по плану.
В этой ситуации насколько оправданно платить спецдивы? А не погашать долг?

Не очень ясный эмитент, по итогам года может убыток показать.
За 2017 заработал аж 40 тыщ рублей при миллиардных активах.
Закредитовано и заложено всё что только можно.


И такой вот фактик. Была оценка в прошлом году по 152 р за лист:
Выкуп ПАО «Наука-Связь» голосующих акций осуществляется по цене, определенной Советом директоров ПАО «Наука-Связь» на основании оценки, проведенной независимым оценщиком – Общество с ограниченной ответственностью «Лаборатория финансов и оценки», Отчет об оценке № ОАП-1527/18-20/02, дата составления отчета 27.03.2018 г., а именно по цене 152 рубля 00 копеек за одну обыкновенную именную бездокументарную акцию.

Александр Е, Наука-Связь УЖЕ фактически принадлежит Сбербанку. И этим всё сказано. Поэтому и капа данной конторы скоро взлетит в 3 раза.

Уоррен Баффет, как одно с другим связано вообще? Ну перейдёт контора в собственность Сберу при невыплате кредита, Сбер получит потенциальные головняки при банкротстве конторы, как это капу поднимет?

Спецдивы с продажи вряд ли вероятны, и так компания платит дивиденды по сути за счёт долга (денежный поток вместе с выплатой дивидендов становится отрицательным).

Александр Е, по такой логике при наличии любых долговых обязательств дивиденды не надо платить они выплачиваются из долга

Konstantin, дивиденды логично платить за счёт того, что заработано. Есть долги (обязательства) и активы, а есть денежный поток, к размеру которого часто привзяывается размер дивидендов (металлурги это часто практикуют).
Энел для выплаты 65% за 2018 уже не хватает того, что за 2018 заработали (за вычетом инвестиций). А вы при этом ещё хотите и спецдивы?

У меня есть в целом такое предположение относительно инвестирования в отрасль энергетики: Численность населения России (и стран в которую Россия поставляет эл. энергию) растет, рост численности населения в целом увеличивает потребление энергии, также в ногу со временем идет и технический прогресс, увеличивая потребляемые мощности гаджетов, которыми мы привыкли пользоваться + постоянно появляются какие то новые электронные приблуды. Производство становятся все более автоматизированным, растут потребляемые мощности заводов производителей. Рост потребления энергии создает спрос на этот ресурс, соответственно генерирующие компании увеличивают объемы генерации, что в свою очередь приводит к прибыли и сетевые компании. Увеличение объёмов генерации согласно минэнерго: 649 820 млн кВт* час (Сент 2018 — Янв 2019) 556 448 млн кВт* час (Сент 2017 — Янв 2018) minenergo.gov.ru/activity/statistic

Вывод такой: Надо брать ФСК пока он 0.165, а если вы посмотрите на динамику за 4 года, оцените перспективы отрасли и недооцененность ФСК то брать надо в двойне и побыстрее ))

Калигула, предположения логичные.
С другой стороны, есть тоже масса аргументов.
Численность населения в нашей стране перестала расти в этом году. Передача энергии зарубеж сокращается, см. отчеты Интеррао. Мощности заводов растут, но они всё больше смотрят на свою генерацию. Плюс вовсю развивают технологии энергосбережения. Поэтому серьёзного роста потребления энергии нет, прогнозы роста на 1-2% в год максимум (если не будет кризиса типа 2008 и сокращения потребления вслед за ним).

Спецдивы с продажи вряд ли вероятны, и так компания платит дивиденды по сути за счёт долга (денежный поток вместе с выплатой дивидендов становится отрицательным).

Не очень ясный эмитент, по итогам года может убыток показать.
За 2017 заработал аж 40 тыщ рублей при миллиардных активах.
Закредитовано и заложено всё что только можно.


И такой вот фактик. Была оценка в прошлом году по 152 р за лист:
Выкуп ПАО «Наука-Связь» голосующих акций осуществляется по цене, определенной Советом директоров ПАО «Наука-Связь» на основании оценки, проведенной независимым оценщиком – Общество с ограниченной ответственностью «Лаборатория финансов и оценки», Отчет об оценке № ОАП-1527/18-20/02, дата составления отчета 27.03.2018 г., а именно по цене 152 рубля 00 копеек за одну обыкновенную именную бездокументарную акцию.

Прикинул примерно экономику ДПМ-2  Рефты, если продавать её не будут. Итальянцы сейчас готовы её продать за 27 ярдов. Чистая прибыль Рефты сейчас примерно 3 ярда рублей. То есть 9 лет окупаемости. В принципе нормальный срок окупаемости. При ДПМ-2 уголь затраты на Рефту будут в районе 200 ярдов. При сроке окупаемости 9 лет, чистая прибыль модернизированной Рефты должна быть в районе 20-22 ярда.

khornickjaadle, а как получилось ЧП посчитать для одной станции?

ВТБ пока не планирует продажу доли в Еn+, актив недооценен рынком — 1−й зампредправления



СОЧИ, 14 февраля (BigpowerNews) — ВТБ пока не планирует продажу своей доли в Еn+, поскольку актив недооценен рынком. Об этом сообщил журналистам первый заместитель президента — председателя правления ВТБ Юрий Соловьев в кулуарах Российского инвестиционного форума.

«Мы считаем, что рынок не по достоинству оценил [En+]. Присутствует политический испуг. Фундаментальная оценка компании не нашла своего отражения в рыночных котировках. Исходя из этого предложения вы можете сделать вывод, что продавать актив мы точно не будем, пока рыночная стоимость не достигнет фундаментальной», — сказал Соловьев, отвечая на соответствующий вопрос, передает ТАСС.
--
Неплохой ориентир для закрытия позиции — подождать, когда это будет делать ВТБ.
Ждём хороших цен!

Александр Е, у них еще 10 раз всё поменяется. Нужно думать своей головой.

Value, моя голова думает примерно так же. Средняя в районе 400, намерен держать минимум до 700.

ВТБ пока не планирует продажу доли в Еn+, актив недооценен рынком — 1−й зампредправления



СОЧИ, 14 февраля (BigpowerNews) — ВТБ пока не планирует продажу своей доли в Еn+, поскольку актив недооценен рынком. Об этом сообщил журналистам первый заместитель президента — председателя правления ВТБ Юрий Соловьев в кулуарах Российского инвестиционного форума.

«Мы считаем, что рынок не по достоинству оценил [En+]. Присутствует политический испуг. Фундаментальная оценка компании не нашла своего отражения в рыночных котировках. Исходя из этого предложения вы можете сделать вывод, что продавать актив мы точно не будем, пока рыночная стоимость не достигнет фундаментальной», — сказал Соловьев, отвечая на соответствующий вопрос, передает ТАСС.
--
Неплохой ориентир для закрытия позиции — подождать, когда это будет делать ВТБ.
Ждём хороших цен!