📉 Денежно-кредитная политика (ДКП)
Снижение ключевой ставки продолжится. Ожидается, что к концу года она достигнет 16%. Инфляционные риски сохраняются: бюджетный импульс, возможная корректировка бюджета, увеличение налоговой нагрузки. Несмотря на риски, дальнейшее снижение ставки выглядит неизбежным....Читать далее

Казаньоргсинтез (КОС) и Нижнекамскнефтехим (НКНХ) выпустили отчеты по МСФО за 1-е полугодие 2025 г. Исходя из отчетов и комментариев «Сибурa», немного обновим модели по компаниям.
📌 Казаньоргсинтез
В отчете по МСФО у «Казаньоргсинтеза» выручка выросла (+9,6%) за 1-е полугодие 2025 г....Читать далее

Существенно изменил портфель в сторону обороны, редко так кардинально меняю.
 👉 Мало того, что ставку опустили всего на 1% — что недостаточно в текущих условиях для переоценки акций вверх, — но и рассматривался вариант вовсе ее не менять. Решение оставить ставку на прежнем уровне может существенно ударить по инвестиционным идеям для большинства акций и сдвигает сроки их реализации (особенно в более рисковых историях типа Совкомбанка/Европлана)....Читать далее

«… всегда, с 1970-х годов, у меня было одно правило: Федеральная резервная система важнее всего. Ей нужно следовать, и нужно быть на одной волне с ней.»  — Стэнли Дракенмиллер
Предыдущий пост: smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1186993.php
Доходность портфеля наконец обогнала доходность LQDT составила 18,5% с начала года (LQDT — 14,3%)....Читать далее

За первое полугодие 2025 г. компания заработала 16,1 млрд руб. против 19,9 млрд за аналогичный период 2024 г. Напомню, обещан был рост бизнеса! За год ожидался рост как минимум на 25%, а теперь уже вызывает сомнение возможность показать выручку на уровне прошлого года....Читать далее

Предыдущий пост, написанный несколько недель назад: smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1188941.php
Выручка в 1-м полугодии 2025 г. осталась практически на уровне прошлого года: 44,1 млрд руб. против 43,6 млрд руб. в 1-м полугодии 2024 г. С 2022 г. компания отчитывается по МСФО раз в полгода....Читать далее

Выручка от продаж продемонстрировала значительный рост. За январь-июнь 2025 года она составила 132,2 млрд  рублей против 115,9 млрд рублей за тот же период 2024 года. Однако 2-й квартал оказался слабее по сравнению с первым из-за ухудшения конъюнктуры, о чём говорилось в предыдущей заметке....Читать далее

Мирные ожидание несколько снизились за последние пару дней, небольшой срез.
Ставки на прекращение огня в 2025
Ставки на прекращение огня до 31 марта 2026
Акции Украины (тут без изменений с февраля, после разговора Путина и Трампа)
Акции производителей оружия (снижение началось с начала лета)...Читать далее

В ожидании публикации отчетности МСФО коротко рассмотрим показатели РСБУ за первую половину 2025 года.
Предыдущий пост: https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1151641.php 
Выручка сократилась с 5,5 млрд в 1пол2024 до 2,1 млрд за 1пол2025. Снижение почти в 2,5 раза!...Читать далее

Совсем недавно, месяц назад, общался с IR ФосАгро и делал обновление модели: https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1177885.php
Поэтому коротко пройдемся по вполне ожидаемым результатам МСФО за 2 кв. 2025 г. у ФосАгро.
В целом совпадает с расчетами из предыдущего поста, исходя из стоимости удобрений в рублях....Читать далее