Последний торговый день 2025 года — это хороший момент не для прогнозов, а для фиксации того, что реально работало в уходящем году. Я посмотрел, какие акции прошли весь год лучше остальных по моему скорингу, где вместе учитываются фундаментал, динамика котировок и риски, которые проявляются именно в периоды снижения рынка....Читать далее

Формулировка здесь важнее, чем кажется. Не тонет, а начинает тонуть.
В этот момент ещё нет паники, ещё можно спорить, ещё находятся аргументы, почему всё не так плохо. Именно здесь и принимаются самые дорогие решения — или, что чаще, откладываются....Читать далее

Сегодня разберу «Россети Волга» (MRKV) — один из самых сильных графиков среди сетевиков за последний год — и сопоставлю его с MRKP, которую мы разбирали чуть раньше.
Последний год наглядно показал, что сетевые компании перестали быть для рынка «мёртвыми» квазиоблигациями....Читать далее

В преддверии нового года, да и на новогодних праздниках, многие из нас будут частыми посетителями крупных продуктовых ритейлеров, одним из которых является Магнит. Недавно я разбирал Ленту – сегодня же рассмотрим одного из прямых конкурентов.
Если смотреть на Магнит в контексте операционных результатов, то компания продолжает жить и масштабироваться....Читать далее

Россети Центр и Приволжье интересны тем, что это одна из немногих сетевых компаний, где стабильный тарифный бизнес сейчас сочетается с ростом прибыли и снижением долговой нагрузки. За последний год компания показала заметный рост операционной и чистой прибыли, при этом баланс стал аккуратнее — редкая комбинация для распределительных сетей....Читать далее

Оптимизм — это ожидание лучшего.
Но уверенность даёт только знание того, как поступать в худшем случае.
Именно поэтому финансовые решения нельзя принимать, опираясь лишь на оптимистичное ожидание ⚠️
Оптимизм традиционно считается хорошим человеческим качеством....Читать далее

Российская экономика в 2024–2025 живёт в режиме жёсткой ДКП. Ключевая ставка 16,5% (а с сегодняшнего дня 16,0%) — это не абстракция, а прямое давление на оборотный капитал, рост процентных расходов и естественный отбор эмитентов. В выигрыше остаются не те, у кого «красивая прибыль», а те, у кого есть реальный операционный денежный поток....Читать далее

Примерно месяц назад я уже рассматривал облигацию Самолёт Р18, но тогда делал акцент в основном на доходность. Купон высокий, цифры выглядели привлекательно — хорошая доходность примерно на 4 года.
Сегодня, на довольно напряжённом рынке высокодоходных облигаций, хочу разобрать именно риски этой бумаги....Читать далее

Сегодня рассмотрю Ленту — одного из лидеров российского продуктового ритейла по операционным и риск-метрикам.
За 2024 и 9 месяцев 2025 года компания прошла ключевую трансформацию: от восстановления маржинальности после слабого периода — к фазе масштабирования и устойчивого роста прибыли....Читать далее

Высокая доходность в облигациях всегда означает риск.
Не бонус. Не подарок. И никогда — случайность ⚠️
Инвестор видит купон, считает доходность — и покупает. Баланс, долги, устойчивость бизнеса, чувствительность к ставкам остаются за скобками....Читать далее