Сбербанк представил хорошие выборочные финансовые результаты за февраль - Атон

Сбербанк — выборочные финансовые результаты за февраль   

В феврале чистая прибыль Сбера увеличилась на 4,8% по сравнению с прошлогодним показателем до 120,4 млрд рублей (в январе — 115,1 млрд рублей), при этом рентабельность капитала составила 22,8%. Чистый процентный доход достиг 199,2 млрд рублей (рост на 22,4% г/г, но на 6,0% ниже результата предыдущего месяца). Снижение отчасти компенсировал рост кредитного портфеля — объем корпоративных кредитов по сравнению с январским уровнем вырос на 0,3% (-0,7% г/г), объем кредитов физлицам — на 0,5% (+1,1% г/г). Чистый комиссионный доход вырос на 9,5% год к году до 55,9 млрд рублей. Операционные расходы повысились на 27,4% по сравнению с февралем 2023 до 71 млрд рублей. «Сбер» увеличил объем отчислений в резервы на 5,1% по сравнению с прошлогодним показателем до 84,1 млрд рублей. Достаточность капитала по нормативу Н1.0 снизилась на 0,2 п.п. по сравнению с январем до 13,2% при установленном регулятором минимуме 8,0%. Чистая прибыль за два месяца 2024 составила 235,5 млрд рублей при рентабельности капитала (RoE) на уровне 21,7%. Стоимость риска (CoR) составила 1,9%, а соотношение «затраты/доход» (CiR) — 23,0%.

Сбер представил хорошие выборочные результаты за февраль по РСБУ. Снижение чистого процентного дохода по сравнению с январем было частично компенсировано ростом комиссионных доходов на фоне роста объема транзакций. В результате показатель RoE улучшился на 2 п.п. по сравнению с январем до 22,8% (целевой уровень на 2024 — не менее 22%). По нашим оценкам, «Сбер» торгуется на уровне 0,9x по мультипликатору P/BV 2024П и 4,2x по P/E 2024П. Мы считаем эти оценки справедливыми, учитывая замедление темпов роста бизнеса на фоне высоких процентных ставок. Мы ожидаем, что на заседании в апреле Набсовет «Сбера» рассмотрит вопрос дивидендов, что может стать катализатором роста акций. По нашим оценкам, дивидендная доходность за 2023 год может составить 11-12% (35 рублей на акцию).

Атон