Ежедневный обзор по опционам на фьючерс РТС. (25.01.2013)

Обзор сегодняшнего рынка

Черепаховый суп не сработал и рынок вышел выше вчерашнего максимума по итогам торговой сессии, что отменило сигнал на шорт. Рынок сейчас очень напоминает январь-февраль 2012 года, когда рост тоже выглядел очень хрупким, и было впечатление, что рынок обвалится от малейшего дуновения. Тем не менее, тогда рынок довольно уверенно прошёл в такой манере аж до 170 за месяц. Если предположить, что рынок крайне редко проходит от максимума до минимума меньше 2х страйков за опционный месяц, то пока у рынка есть вероятность доползти до 166 или же упасть до 152. Это как минимум. Наиболее вероятно, что диапазон будет +-15 000. Если исходить из такого предположения, то можно увидеть 171 000 или 147 000 до 15го февраля.

В принципе, если научиться прикидывать примерные ожидаемые границы месячного движения, торговать опционами станет значительно легче. Для этого как раз можно предположить, что в границы 2 стандартных отклонений будет попадать бОльшая часть месяцев и исходя из этого строить стратегию на продажу волатильности. При этом хеджироваться квартальными опционами. 

Оборот по опционам на фьючерс РТС сегодня составил 9,4 млрд рублей, что превысило среднее значение.

Оборот по опционам на самые ликвидные акции составил 273 млн рублей, что также выше среднего значения.

Пут-колл ратио

Пут-колл ратио фьючерс РТС = 1,32

Пут-колл ратио Акции = 0,84 



Реальная торговля

Текущая позиция

40 коллов март 160 000

-25 фьючерсов РТС



Вчера на закрытии рынка неудачно нагнул стрэддл в правую сторону, продав 5 фьючерсов по 160 300. Ну, до экспирации ещё времени много, поэтому не думаю, что это очень сильно скажется на итоговом результате.

Управление позицией

Пока план прежний. Если рынок выйдет на 165 000, поменять 160 000 коллы на 165 000 коллы. Рассчитываю, что если будет рост, то он будет с откатами, на которых удастся заработать подравнивая дельту. Если же рынок не удержится и уйдет ниже 160 000, то этот вариант значительно лучше за счет наклона стрэддла. Соответственно, какие-то действия планируется предпринимать только на отметках 165 000 или 155 000. 


Теоретический практикум (Рыночные паттерны и опционные стратегии)

Очень часто бывают ситуации на рынке, когда спрогнозировать поведение рынка достаточно легко, но при этом максимально выгодно отработать ситуацию фьючерсом не получается. Одно из основных преимуществ опционов состоит в том, что они позволяют отрабатывать любые прогнозы по рынку. Для примера прогноз — «Рынок будет или медленно расти или быстро падать фьючерсом» отработать невозможно, потому что на линейном рынке скорость не играет никакой роли. Игроку, открывшему лонг, без разницы, быстро придёт цена к его цели или медленно — в том и другом случае он возьмёт одинаковый профит.

Самый первый паттерн, который наиболее интересен, это сужение волатильности или всевозможные виды треугольников. Если взять за рабочую гипотезу, что центр надо продавать, а края покупать, то возникает вопрос: Возможно ли сформировать позицию примерно такого формата и есть ли в ней смысл? Идея очень простая — либо рынок стоит намертво в пределах 1-1.5 стандартных отклонений, либо же ходит значительно сильнее ожиданий большинства.






Теперь самый интересный вопрос: Если базовый актив будет оказываться в зоне над ямами, можно ли их как-то хеджировать, например, продавая новые стрэддлы, или слегка подравнивая дельту? 

За выходные я планирую более подробно разобрать эту тему и описать свои идеи по управлению подобной позицией в обзоре в понедельник. А пока хотелось бы в комментариях услышать мнение более опытных опционщиков, тех кто пробовал, тестировал подобные конструкции? Что если брать на краях дальнюю серию, а не текущую?

Продолжение следует...

P.S. Всем смартлабовцам хороших выходных и не забывать о том, что помимо рынка в жизни ещё много интересных вещей :)