Black list компаний, или вашим инвестициям здесь не рады 🤬

Если компания берет ваши деньги, а потом законным способом возвращает меньше – это не порядочно. Вопрос законности философский – это могло быть предусмотрено эмиссионными документами, или такая опция была где-то еще прописана… Но если инвестор получил меньше, чем вложил, и это не дефолт и не акция – мы будем обходить эти компании стороной

Компаний, допустивших дефолт тут нет, т.к. они и так уже не смогут привлечь деньги

История вопроса

Все началось с Черкизово. Крупная компания с рейтингом АА-, без финансовых проблем и без огромного долга приняла решение выкупить свой долг. Чтобы это реализовать, она не выставила заявку по номиналу, а просто выпустила сообщение, что следующие два года ставка по купону будет 0,01%. К слову, ключевая ставка 16%, ОФЗ дают 13%. Инвесторы, которые не успели / не следили за выпуском (а вы даты всех корп.событий знаете из своего портфеля?) в моменте потеряли 20-25% от вложенных средств. Т.е. инвестиции в надежные облигации за год принесли только убытки!

Не нужно думать, что потеряли зумеры по 2000 рублей с носа. Это не ВДО, их облигации в котировальных списках, рейтинг АА-. Их облигации могли покупать консервативные бабушки и дедушки.

Мы написали письмо в IR компании, и рады, что компания вообще ответила. Но ответ сухой – все это предусмотрено эмиссией и соответствует действующему законодательству.

Убыток частных инвесторов составил 27 млн. рублей. Это крохи в объеме бизнеса Черкизово: выручка за 2022 год >180 млрд, прибыль 14,6 млрд

Для Черкизово это первый случай, но есть системные оферисты (с грамматикой все в порядке, это тонкий троллинг 😉):

АО ИМ. Т. Г. ШЕВЧЕНКО

Компания регулярно выпускает облигации и регулярно на оферте устанавливает ставку 0,01%, что приводит вот к такой динамике ее облигаций

АО ИМ. Т. Г. ШЕВЧЕНКО – это классическое ВДО, никто из крупных фондов и банков в нее не вкладывает деньги. Рейтинг ВВВ-. Ее инвестор – розничный инвестор, которого она постоянно нагибает. Но постойте: может быть никто на этом не теряет?

Смотрим: из выпуска в 250 тыс. облигаций выкуплено 174 тыс. (30% выпуска не подавали на оферту).

Аналогичная ситуация с выпуском 4

Мостотрест

После реорганизации, деньги частного инвестора, видимо, не в приоритете и компания после оферт устанавливает купоны на уровне 0,01%. Мы не нашли новости о размере выкупа облигаций. Найдем. Это важно, чтобы оправдать честное имя компании, если вдруг выпуск был внутренним и никто не пострадал. Хороший пример – БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ-БО-П05. Честное имя компании подтверждено (смотри последний комментарий к записи)

Фин.Авиа (ЮТЭйр)

Компания провела спорную реструктуризацию долга по облигациям, в рамках которой снизила купон до 0,01%, а выплату долга перенесла на 2054 год (опечатки нет). Никто их инвесторов не проспал выплаты, и ничего не забыл. Крупные инвесторы судятся с компанией относительно законности такой реструктуризации.

ВТБ?

Не знаем, как поступить с ВТБ. Банк перестал платить купон по субординированным облигациям. Субординированные выпуски – сложны, в них точно нужно читать все условия. Купить их могут только квалифицированные инвесторы и риск нулевого купона четко прописан, не спрятан. + ВТБ не первый банк, который приостановил выплаты (пропущенные купоны, кстати, не накапливаются и не будут выплачены никогда). Но пока у банка тяжелое финансовое положение, снижение нормативов достаточности капитала – он находит деньги на покупку Открытия за 340 млрд. рублей

Что думаете о ВТБ? Наверное, не включаем?

Критерии (будут дополняться)

· Новый купон по облигациям <1/4 ключевой ставки

· Объем невыкупленных по оферте облигаций на сумму больше 10 млн. рублей

· Выпуск ликвидный (медианный оборот в месяц >1 млн. рублей), не внутренний

· Эмитент не выкупал облигации по цене, близкой к номиналу, после оферты

Принимаются предложения. Обсудим, включим

Кто не попадает

· Компания выпустила оферту с нулевым купоном по внутреннему выпуску, где не было торгов, и денег частного инвестора. Пример: БАЛТИЙСКИЙ ЛИЗИНГ-БО-П05

· Если выкуплен весь выпуск по оферте. Пример: Новая концессионная компания, выпуск БО-01

· После оферты с нерыночным купоном эмитент, или ее представитель поставил заявкуна покупку по цене близкой к номиналу. Пример: Сегежа 002P-04R (входит в АФК Система)

· Если любыми другими действиями после оферты компания предприняла шаги, чтобы снизить убытки частного инвестора до нуля

· Структурные облигации, где правилами предусмотрен околонулевой купон

Последний случай (предусмотрено правилами) отличается от оферты тем, что при оферте – инвестор знает, что ставка может поменяться, но о нерыночной ставке (0% при ключевой 16%) не осведомлен. А в случае со структурными облигациями – инвестор проинформирован, что это будет 0,01% если серия событий не произойдет (пакет акций выше/ниже порогового значения, и так далее)

Единственным критерием отнесения к черному списку будет то, потерял ли частный инвестор деньги в простых облигациях? – забыл про оферту / не прочитал 1000 страниц эмиссионных документов. Мы против того, чтобы прятать существенные условия глубоко, на 999 страницу, 15 строчку снизу.

Мы тоже за чтение и грамотность, но где-то рядом должна быть порядочность проф.участника, который заинтересован в деньгах частного инвестора.

Мог бы 30 лет назад эмитент что-то объяснить парням снизу про оферту и законность, что они потеряли 20% выданных в долг денег?

----

Читайте нас в канале Кот.Финанс

--------------------------------------------

Спонсор статьи - ⭐Stepanov Yard Crypto  — Открыто и честно о крипте в 2024 году

--------------------------------------------