Вводная к открытию недели

На предстоящей неделе будет много важных экономических данных и ФА-событий, но внимание инвесторов будет приковано к трем ключевым темам: заседанию ФРС, отчетам США по рынку труда и отчетам компаний за 4 квартал.
Январское заседание ФРС в подавляющем большинстве случаев является проходным с отсутствием изменения политики.
Отсутствие новых прогнозов снижает шансы изменения указаний сопроводительного заявления ФРС, но главное, почему изменения в январе маловероятны – ежегодная ротация членов ФРС, после который совет ФРС в новом составе посвящает январское заседание изучению мнений вновь прибывших.
Тем не менее, это не помешает Пауэллу в ходе пресс-конференции выразить свои ожидания по времени первого снижения ставки с уменьшением объема QT, т.е. дать ответ на два животрепещущих для инвесторов вопроса.
Также не исключено, что из сопроводительного заявления ФРС исчезнет формулировка о возможности дополнительного повышения ставки, шаг понятный, ибо повышение ставок явно не нужно, но инвесторы могут сие воспринять как преодоление формального порога перед появлением указания о вероятном снижении ставок на мартовском заседании.

Быстрое падение инфляции РСЕ США, достигшее цели ФРС на основе 3-месячных и 6-шестимесяных оценок, безусловно благоволит снижению ставки ФРС с марта.
Но ФРС под руководством Пауэлла делает упор на росте экономики, которая растет явно выше тренда.
Рост ВВП США на 3,3% в 4 квартале значительно выше долгосрочного тренда на 1,8%, спрос растет согласно розничным продажам и дюраблам США, создается впечатление, что политика ФРС не повлияла на снижение инфляции, ибо единственный метод снижения инфляции через монетарную политику — это убийство спроса.
Фондовый рынок на исторических максимумах и это пугает ФРС, т.к. снижение ставок со сворачиванием программы QT может вызвать усиление аппетита к риску, что приведет ко второй волне роста инфляции.
Ситуация в Красном море также угрожает если не ростом инфляции, то отсутствием падения.
Если вспомнить комментарии членов ФРС перед началом периода тишины, то Уоллер и Дейли говорили о том, что снижать ставку преждевременно, но Дейли, как и голуби ФРС, отметила, что падение рынка труда сразу переключит политику ФРС на помощь экономике.
Пауэлл уже два заседания назад заявил, что теперь ФРС может сосредоточиться на обеих сторонах своего мандата, тем самым сняв приоритет с инфляции.
В связи с этим можно ожидать, что ФРС будет готова к снижению ставки при получении первого слабого нонфарма, т.е. если выйдет провальный нонфарм за январь или февраль: то ФРС снизит ставку на заседании 20 марта, но если рост рынка труда продолжится: то снижения ставки в марте не будет.
Наиболее вероятно, что пресс-конференция Пауэлла переключит внимание рынков на пятничный нонфарм и уже в зависимости от его качества рынки будут в едином тренде до пересчета инфляции статбюро США 9 февраля.

Отчеты компаний США не менее важны, нежели заседание ФРС и нонфарм США, ибо очевидно, что ФРС снизит ставки раньше или позже, а отчеты компаний БигТеха 30.01 и 1.02 дадут практическое подтверждение или опровержение обоснованности хайпа на рынках.
Отчет по вакансиям в США JOLTs задаст настроение перед ФРС, сильное падение вакансий усилит ожидание снижения ставки ФРС в марте, рост вакансий приведет к уходу от риска перед оглашением решения ФРС.
ВоЕ на заседании в четверг оставит ставку неизменной, расклад голосов и риторика главы ВоЕ Бейли окажут влияние на фунт, но основные движения валютному рынку на предстоящей неделе задаст доллар, т.е. заседание ФРС и нонфарм США.
Важных аукционов ГКО США на предстоящей неделе нет.

Картинки оставляю неизменными с пятницы, аннотация к ним в пятничном обзоре.

Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Вторник:
ВВП Еврозоны за 4 квартал.
Вакансии на рынке труда США JOLTs и настроения потребителей США по версии СВ.
— Среда:
Инфляция потребительских цен Австралии.
PMI Китая.
Инфляция потребительских цен Испании, Германии.
Отчет по рынку труда Германии.
Отчет ADP США.
PMI Чикаго.
ВВП Канады.
Решение ФРС в 22.00мск.
Пресс-конференция главы ФРС Пауэлла в 22.30мск.
— Четверг:
PMI промышленности Китая по версии Caixin.
PMI промышленности Еврозоны.
PMI промышленности Британии.
Инфляция потребительских цен Еврозоны.
Заседание ВоЕ в 15.00мск.
Заседание комитета ОПЕК+ JMMC.
Недельные заявки по безработице, производительность и себестоимость труда в США.
ISM промышленности США.
— Пятница:
Отчет по рынку труда США за январь.
Отчет по настроениям потребителей по версии Мичигана.