Объём ФНБ в декабре резко сократился, почти на 1,5 трлн. Инвестиции фонда и дефицит бюджета РФ полностью обнулили ликвидный счёт в €⁠⁠

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за декабрь 2023 г. В этом месяце регулятор разгулялся по полной программе в плане инвестиций, потрачено около 371,6₽ млрд (ноябрь — 39₽ млрд, октябрь — 42₽ млрд, сентябрь — 127₽ млрд). По состоянию на 1 января 2024 г. объём ФНБ составил — 11,97₽ трлн или 8% ВВП (в ноябре — 13,43₽ трлн). Объём ликвидных активов Фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил — 5₽ трлн или 4,5% ВВП (в ноябре — 6,74₽ трлн). Такое резкое сокращение фонда произошло из-за дефицита бюджета, пришлось продать юани, золото и евро на 2,9₽ трлн, но почему тогда сокращение произошло всего на 1,5 трлн? Об этом ниже.

Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 658,8₽ млрд (в ноябре —658,3₽ млрд);

▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);

▪️ облигации российских эмитентов – 1,231₽ трлн (в ноябре —1,02₽ трлн) и $1,87 млрд (в ноябре — $1,94 млрд);

▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 329₽ млрд (ВТБ, РСХБ, ГПБ);

▪️ на субординированных депозитах в Газпромбанке — 38,4₽ млрд;

▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 3,07₽ трлн (в ноябре — 3,11₽ трлн);

▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 82,9₽ млрд (в ноябре — 86₽ млрд);

▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — 137₽ млрд;

▪️ в привилегированных акциях РЖД — 722,1₽ млрд (в ноябре — 645,3₽ млрд);

▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58,3₽ млрд;

▪️ в обыкновенные акции ВТБ — 133,7₽ млрд (в ноябре — 138,8₽ млрд);

▪️ в привилегированных акциях Атомэнергопром — 57,5₽ млрд.

В декабре 2023 г. в ФБ поступили доходы от размещения средств Фонда:

🔹 ценные бумаги российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов — 3₽ млрд;

🔹 депозиты в ВЭБ.РФ — 2,8₽ млрд;

🔹 облигации НЛК-Финанс – 263,8₽ млн.

Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ, инвестициями Минфина и дефицитом бюджета РФ

🔥Ликвидная часть. В декабре часть средств ФНБ на счетах в Банке России юани, евро и золото были реализованы за 2,9₽ млрд. Средства зачислены на единый счёт ФБ в целях финансирования его дефицита. Почему же тогда прошло сокращение всего на 1,5₽ трлн? В этом же месяце были куплены юани и золото примерно на 1,4₽ трлн за счёт средств ФБ в августе-декабре 2023 г. в связи с формированием доп. НГД (нефтегазовые доходы). Проблема в том, что ЦБ поддержит ₽ в этом году, а значит любые действия в ФНБ будут зеркалироваться, также заработало правило БП с НГД (ведомство направит на продажу юани и золото — 69,1₽ млрд) — это сокращает ликвидную часть.

🔥 Неликвидная часть. За счёт коррекции рынка акции Сбербанка, ВТБ и Аэрофлота потеряли в своей цене, но доля увеличилась за счёт инвестиций (НЛК-Финанс, РЖД и т.д.). Напомню, что акции Сбербанка занимают почти половину неликвидной части.

🔥Инвестиции. За 2023 г. потрачено чуть более 1₽ трлн на инвестиции, данные деньги изымались из ликвидной части фонда, так по сути обнулился счёт в €. Основные средства были направлены в НЛК-Финанс (дочка НСК, создана для страхования авиационных рисков и авиаперевозчиков в связи с санкциями), РЖД и авиаотрасль. В 2024 г. планируется изъять такую же сумму на инвестиции.

🔥Дефицит бюджета. Нефтегазовые доходы, подлежащие зачислению в ФНБ (их объём в 2024 – 2026 гг. составит 1,8₽ трлн ежегодно). Использование средств ФНБ в целях финансирования дефицита ФБ на всём прогнозном периоде планируется только в 2024 г. (1,3₽ трлн). Самое интересное, что Минфин спрогнозировал данные суммы из некоторых параметров, при цене на российскую нефть — $71,3, а курсе доллара — 90,1₽ (как по мне, недоберут).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor