Возобновление дивидендных выплат будет сильным драйвером для Северстали - Финам

Гендиректор «Северстали» Александр Шевелев в кулуарах выставки-форума «Россия» сказал журналистам ТАСС, что Совет директоров компании на ближайшем заседании рассмотрит возможность выплаты дивидендов в текущем году, подчеркнув, что «вероятность достаточно высокая». Этого оказалось достаточно, чтобы котировки «Северстали» подскочили на 6% и потянули вверх акции металлургического сектора. Безусловно, возобновление дивидендов будет сильным драйвером для акций металлургов.

Между тем рассмотреть вопрос можно по-разному. Если совет директоров «Северстали» действительно примет положительное решение о дивидендах, это может означать, что Алексей Мордашов нашел для себя достойный объект для инвестиций, ведь он контролирует более 77% акций «Северстали» и получит, соответственно, более 77% всех дивидендов. В противном случае он мог бы оставить прибыль на развитие. Но и для миноритариев это будет праздник после двухлетней дивидендной паузы.

Если компания возобновит выплаты, при этом не изменит своей дивидендной политики и станет направлять на дивиденды 100% свободного денежного потока, доходность может оказаться достаточно высокой. В I полугодии 2023 года «Северсталь» получила FCF в размере 60 млрд руб., по итогам года сумма может примерно удвоиться. Соответственно, дивиденды могут составить около 143 руб. на акцию, а доходность – порядка 9-10% к текущим ценам акций. А если совет директоров рассмотрит еще и прибыль прошлых лет, то и еще выше. Впрочем, тут уже слишком много «если», вероятность хотя и «достаточно высокая», но это пока всего лишь вероятность, а насколько слова СЕО в кулуарах форума являются официальной информацией – вопрос неоднозначный. Но все же будем надеяться на лучшее и считать, что это инсайд.

Наш рейтинг по акциям «Северстали», установленный без учета вероятности возврата дивидендов на уровне «Покупать» с целевой ценой 1 678 руб. Примерно половина апсайда после присвоения рейтинга уже отработана на этих новостях. В случае, если вероятность станет реальностью, цель может быть пересмотрена в сторону повышения.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»