yuku
yuku личный блог
25 декабря 2023, 09:58

Интервью Эльвиры Набиуллиной

Санкции

— Мы живем в условиях санкций уже с 2014 года. Поэтому мы всегда оценивали риск усиления санкций и по всем направлениям работали, в том числе проводили стресс-тесты с большим количеством финансовых институтов. Поэтому, например, крупные банки, когда попали под санкции, уже были во многом готовы к тому, что это случится. Отключение от SWIFT — угроза была уже с 2014 года, поэтому выстраивали национальную платежную инфраструктуру. Резервы мы диверсифицировали и увеличивали долю юаня и золота. Проблемой, вот именно проблемой, стали международные платежи, они до сих пор являются проблемой, хотя мы пытаемся ее решить. Конечно, очень болезненной темой стала блокировка и замораживание активов частных лиц — миллионов людей, которые не попали под санкции, но оказались с замороженными активами. Это трудная проблема, которую мы пытаемся разными способами решать вместе с правительством.

Инфляция

— Инфляционное давление начало расти во второй половине года. И сейчас действительно темп роста цен достаточно высокий, сильно выше нашей цели по инфляции. И, да, оглядываясь назад, мы понимаем, что денежно-кредитная политика была мягкой и надо было повышать ставку раньше.

— Есть факторы, которые с нами вдолгую. Это в том числе ситуация на рынке труда, низкая безработица. Я думаю, что этот фактор как раз будет определять возможности предложения, как быстро предложение может подстраиваться к спросу.

Что касается бюджетного импульса, действительно, у нас стимулирующая бюджетная политика, но предполагается, что бюджетный импульс, например, в 2024 году будет меньше, чем в 2023 году.

Валюта

— Будем мы нетто-продавцом или нетто-покупателем, в значительной степени зависит от цены на нефть. Если цена на нефть останется на нынешнем уровне, то мы будем нетто-продавцом валюты. Если цена нефти будет $88–90 за баррель Brent, то мы можем перейти уже в статус покупателя валюты. В январе мы будем продавать валюту. Буквально в ближайшее время объявим, какие продажи будут в январе.

Мы сейчас действительно видим увеличение продаж валюты экспортерами. В ноябре чистые продажи валюты экспортерами могут приблизиться даже к 100% выручки.

Определяющие факторы, фундаментальные факторы, которые влияют на курс, — это состояние платежного баланса, наш экспорт, рублевый спрос на импорт. Рублевый спрос на импорт подогревался в том числе доступностью, быстрым ростом кредитов рублевых. Сейчас денежно-кредитная политика как раз оказывает влияние на стабилизацию курса, очевидно.

Банки

— Мы ожидаем, пока оценочно, что прибыль банковского сектора в следующем году будет чуть больше 2 трлн руб. Из-за высоких ставок их маржа может немного сократиться, тем более что высокие ставки быстрее переносятся на сторону депозитов, чем на сторону заемщиков и кредиторов.

За 11 месяцев банки заработали прибыль 3,2 трлн руб., и где-то 500 млрд руб. из этого — это валютная переоценка в плюс. Напомню, что в прошлом году от валютной переоценки у них был минус 1 трлн руб. Но основное, конечно, это фундаментальные факторы.

И самый фундаментальный фактор — и это был сюрприз для многих — это то, как быстро экономика приспособилась к санкциям, как быстро она растет.

Недвижка

— Региональная ипотека, да, обсуждается. В Государственной думе создана специальная рабочая группа, мы в ней участвуем. Семейная ипотека, скорее всего, останется, сейчас это будет обсуждаться — и ее продление, и возможные параметры. Семейная ипотека — это адресная ипотека.

У нас действительно есть проблема, что в ряде регионов застой на жилищном рынке. Мы видим, что жилищное строительство и доступность ипотеки сосредоточены в крупных городах. Конечно, поэтому должны быть инструменты, которые позволяют людям вне зависимости от того, где они живут, решать жилищные проблемы. Будем обсуждать, как это делать.

И, конечно, нужно будет еще оставить место для рыночной ипотеки. Все-таки люди, которые не подпадают ни под какую льготную категорию, адресную категорию, должны иметь возможность решать жилищные проблемы с помощью рыночных инструментов.

—… ипотека будет развиваться. По нашим оценкам, это будет не 35% [роста], как в этом году, но 7–12%. И, мы считаем, позитивным элементом от снижения темпов роста кредитов будет то, что будет меньше давление на рост цен на квартиры. Потому что цены на квартиры выросли тоже существенно.

В перспективе нескольких лет мы должны вернуться к такому, более нормальному разрыву в цене жилья на первичном и вторичном рынках. Как быстро это будет происходить, будет зависеть в том числе от распространенности льготных программ — будут ли они распространяться только на первичное жилье или на вторичное жилье тоже. На мой взгляд, льготные программы должны решать не столько проблемы загрузки строителей, сколько проблемы людей, доступности жилья. Если люди улучшают свои жилищные условия, неважно, где они берут жилье, на первичном рынке или на вторичном. Но это тоже предмет для обсуждения с правительством — правительство ответственно за льготные программы. Но разрыв [между вторичкой и новостройками], на мой взгляд, как минимум должен перестать расти, потому что он и в прошлом году рос, — должен начать потихоньку снижаться.


Бумаги

К февралю прошлого года иностранных ценных бумаг на руках у наших инвесторов было на сумму почти $7 млрд. На ноябрь этого года оставалось чуть больше $3 млрд. То есть люди за это время существенно сократили вложения в иностранные ценные бумаги. И сейчас среди держателей иностранных ценных бумаг 80% — это уже квалифицированные инвесторы.

И, конечно, есть риски вложений в иностранные ценные бумаги даже через инфраструктуру дружественных стран. Мы о них предупреждали и обязали брокеров информировать о таких рисках клиентов. Одно дело — вы работаете в российской юрисдикции, другое дело — вы берете на себя риски иностранной юрисдикции. Мы видим, что наши опасения были не зря, потому что многие инвесторы, которые владели иностранными ценными бумагами через инфраструктуру дружественных стран, столкнулись с проблемами.

— У нас много финансовых институтов уже под санкциями, достаточно крупных. И вы можете сами видеть, что практически все они адаптировались, приспособились, изменили свои бизнес-модели, развиваются. И я уверена, что СПБ биржа не будет здесь исключением. Она уже сейчас думает о новых сервисах, о новых продуктах. У нее есть и высокотехнологичная инфраструктура, и профессиональные компетенции. Поэтому у меня здесь нет обеспокоенности.

— Действительно, это важная проблема — выстраивание депозитарных мостов. Мы видим, что в этом есть потребность участников рынка. Со своей стороны мы ведем консультации с регуляторами дружественных стран для того, чтобы такие проекты реализовывались. Мы, кстати, недавно, в сентябре, приняли решение совета директоров и убрали некоторые регуляторные барьеры для выстраивания таких мостов. Если нужно будет, дальше готовы корректировать наше регулирование. Мы видим, что и участники рынка со своей стороны тоже налаживают взаимодействие. Но пока об окончательных решениях говорить не приходится. Скорее на уровне дискуссий и подходов.

— Встречный интерес [дружественных депозитариев] есть, но он соизмеряется с опасениями санкций вторичных.


8 Комментариев
  • Удалённый аккаунт
    25 декабря 2023, 10:05
    Будем мы нетто-продавцом или нетто-покупателем, в значительной степени зависит от цены на нефть. Если цена на нефть останется на нынешнем уровне, то мы будем нетто-продавцом валюты. Если цена нефти будет $88–90 за баррель Brent, то мы можем перейти уже в статус покупателя валюты. В январе мы будем продавать валюту. Буквально в ближайшее время объявим, какие продажи будут в январе.

    То есть все равно страна-бензоколонка 
  • Вижу, финансовые власти работают и эта работа видна. Поводов для опасения теперь нет, управление экономикой осуществляется грамотно.
    Бензоколонка- это выгодно, когда то были аграрной страной, страной -сельхозугодьем.
    • 11 11
      25 декабря 2023, 10:27
      Диванный аналитик-практик, когда? Когда весь мир аграрный? Много ума не надо. Что и подтвердили последующие события. Когда весь мир уже пост-индустриальный, а ты ещё доиндустриальный сырьевой придаток — то же много ума не надо. Ждать воспоследующих событий? А всё — это колея. Из неё не выпрыгнешь. 
       Весь мир — это тот кто может платить. И такого мира гораздо больше, чем золотого миллиарда. Вот что самое примечательное. Ещё 30-40 лет назад такого не было. И у него нет колеи. И весь такой мир идёт коньковым ходом вперёд. С ускорением.
      • 11 11, И весь такой мир идёт коньковым ходом вперёд. С ускорением.
        И пусть скачут вперед, как саранча! Пусть, скачут, а впереди АДСКАЯ БЕЗДНА! У нас свой путь и не нужно смотреть на всякую прыткую, мировую массу. Аборигены в джунглях плевать хотели на этот прогресс и развитие, от которого один орган не стоит, рождаемость на нуле, старение населения и вырождение пост-индустриальных придурков. Набедренная повязка, плуг с лошадкой, молитва и духовное развитие!!! Вы не смотрите на самое главное- это духовная составляющая. Пусть без этих безумных скачек прогресса, зато есть будущее, есть рождение духовных детей и внуков, а не биологических роботов-потребителей с гаджетом, который зомбирует с пеленок, делает из Божьего создания бесовского био-робота без будущего.
    • Сергей Нагель
      25 декабря 2023, 10:39
      Диванный аналитик-практик, да. финансовые власти работают, чтоб не дай Бог народ больше потреблять всяческих благ не стал… а то привыкнет поди…
  • Леонид
    25 декабря 2023, 11:28
    Опять себе на пожизненное наговорила. Что не тезис, то враньё. А ещё эта тварь любит действия правительства и лично ВВП приписывать себе в заслуги. Мне тяжело назвать более мерзкого персонажа, чем наибулина в управлении страной. Тупая, ограниченная, мерзкая(даже просто внешне), самодовольная, эгоистичная. и всё время врёт и передёргивает.
    • Alchemist01
      25 декабря 2023, 11:30
      Леонид, Самокритично
      • Леонид
        25 декабря 2023, 11:36
        Alchemist01, т.е. нулевое понимание интервью? Вот пример. По инфляции «Инфляционное давление начало расти во второй половине года. И сейчас действительно темп роста цен достаточно высокий, сильно выше нашей цели по инфляции.» Девальвация рубля, а далее повышение ставки -главная причина инфляционной спирали во втором полугодии. Кем нужно быть, чтобы этого не понимать? Ну ладно, любители. Какой тварью должна она быть, чтобы не называть этих причин?

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн