Новых драйверов подорожания рубля не наблюдается - Мир инвестиций

Рубль после позитивного старта некоторое время сдержанно дешевел в рамках коррекции, но вскоре перешел к планомерному укреплению, вновь переписав недельный максимум. Доллар торгуется около 90 руб., евро — 97 руб.

При этом каких-либо новых драйверов подорожания рубля не наблюдается. Конечно, в последние дни нефтяные цены активно восстанавливаются. Однако из-за отсутствия на российском валютном рынке достаточного количества инвесторов и спекулянтов, которые до 2022 г. оперативно закладывали в курс рубля позитивные ожидания, сырьевой фактор воздействует на него с временным лагом. Напротив, сейчас должно усиливаться негативное влияние на рубль сокращения экспортной выручки из-за серьезного снижения нефтяных цен, произошедшего с конца сентября.

Жесткая монетарная политика ЦБ РФ вместе с усилившимся в последние месяцы валютным контролем все же оказывают существенную поддержку рублю. Правда, их воздействие является более плавным и фоновым, скорее предотвращающим резкие провалы курса российской валюты.

Китайский юань (CNY/RUB) в паре с рублем выглядит немного лучше американской валюты. На их фоне гонконгский доллар (HKD/RUB) к рублю несет более серьезные потери, увеличив у нас до 1,9% недооцененность к доллару США в сравнении с их зарубежным соотношением (пара USD/HKD). В результате за рубли покупать гонконгский доллар по-прежнему выгоднее, чем любую другую валюту.

Российский долговой рынок ускоряет нисходящую динамику, несмотря на укрепление рубля, которое уменьшает инфляционные риски. Это позволит Банку России в ближайшую пятницу принять не столь жесткое, как опасаются многие, решение по ключевой ставке. Несмотря на это индекс гособлигаций RGBI вновь переписал месячный минимум.

Бабин Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»