💍 Мосгорломбард озвучил цену размещения

Компания прошла все шаги для начала первичного публичного размещения. В прошлый раз мы детально разобрали предварительные параметры IPO, а сегодня поговорим про ценовой диапазон и оценку бизнеса по мультипликаторам.

В среду, 6 декабря, Мосбиржа включила акции ПАО «МГКЛ» в третий уровень листинга. Акциям компании присвоен ISIN RU000A0JVJQ8 и тикер MGKL.

📊 Ценовой диапазон размещения установлен на уровне 3,1 — 3,5 руб. за акцию. Общее количество обыкновенных акций составляет 872 900 000 шт. В рамках IPO планируется дополнительно разместить до 322 580 000 шт. Таким образом, максимальное суммарное число акций может быть 1 195 480 000 шт. Это без учета привилегированных акций (27 430 шт.).

💰 Несложно посчитать, что при максимальной аллокации, капитализация будет в диапазоне 3,7 — 4,2 млрд руб. Итоговая цена размещения станет известна 13 декабря.

⏳ Период сбора заявок на участие продлится с 7 по 13 декабря. Ожидается, что 14 декабря уже начнутся торги на Мосбирже.

❗️ Основные акционеры компании, владеющие в совокупности более 84% акций, будут ограничены в возможности продать их на срок в 180 дней. Частных инвесторов, которые примут участие в размещении, это ограничение никак не касается.

💰 Также эмитент предусмотрел опцион для тех, кто примет участие в IPO. Это уже стало неотъемлемой частью почти каждого публичного размещения. Через 6 месяцев у всех участников появится возможность дополнительно приобрести до 20% акций от общего количества, приобретенного на IPO, по той же цене. Это достаточно интересный подход, который позволит заработать чуть больше, если акции вырастут на горизонте 6 месяцев.

❗️ Участвовать в размещении смогут, как квалифицированные, так и неквалифицированные инвесторы. Единственное, третий список предполагает небольшое тестирование для неквалифицированных инвесторов.

🧐 На данный момент на рынке РФ нет публичных компаний-аналогов, с кем можно было бы провести сравнение. Если смотреть исключительно на мультипликаторы, то на первый взгляд бизнес оценен не дешево:

✔️ P/S (LTM) = 3,3x, здесь я считаю мультипликатор при максимальной оценке (4,2 млрд руб.).

Такая высокая оценка связана с сильными темпами роста. Выручка за последние 3 года выросла с 253 млн руб. до 1,26 млрд руб. или в 5 раз. Сможет ли менеджмент повторить такой успех в будущем, пока сказать сложно. Но серьезных конкурентов у Мосгорлобарда нет, нужны только средства на продолжение экспансии. Для этого и проводится IPO, все привлеченные деньги будут направлены на развитие бизнеса (cash-in).

✔️ Параллельно росту, компания часть прибыли направляет акционерам. По итогу 2024 году и далее размер выплаты составит от 25 до 50% чистой прибыли по МСФО. Старая див. политика подразумевала дивиденды в размере до 25% от ЧП по МСФО.

📌 Резюмируя все вышесказанное, если менеджменту удастся реализовать озвученную стратегию, то у бизнеса могут быть неплохие перспективы. Ломбардный бизнес, кстати, хорошо зарабатывает именно в кризисные периоды, в отличие от других компаний финансового сектора. Так что данная акция может выполнять защитные функции в определенных условиях, но нужно будет проверить на практике.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб