Мнение аналитика: дальнейшего укрепления рубля можно не ждать
За прошедшую неделю рубль демонстрировал незначительные изменения: пара USD/RUB уже несколько дней подряд торгуется между отметками 87,8 руб. и 89,0 руб. После активного укрепления началась фаза стабилизации.
📈 Пик налогового периода приходится на 28 ноября, когда экспортерам надо уплачивать в том числе октябрьский нефтяной НДПИ, объем которого может превысить 1 триллион руб. Для совершения этого платежа экспортеры накапливают рублевую ликвидность, традиционно продавая валютную выручку. Можно ждать, что после этого рубль потеряет поддержку со стороны продавцов валюты, и его дальнейшего усиления мы можем не увидеть.
✔ Пока поддержкой рублю выступают несколько факторов:
- обязательная репатриация и продажа валютной выручки российскими экспортерами;
- увеличение притока валюты в Россию после восстановления цен на нефть;
- улучшение структуры внешнеторговых расчетов;
- снижение потребительского спроса на импорт после повышения ставки ЦБ РФ до 15%;
- закрытие спекулятивных валютных позиций.
📉 Сезонно в декабре растет спрос на импорт, а при курсе 88 руб. за доллар платежеспособность рублевых доходов в валютном измерении повысилась на 13-15% по сравнению с октябрьским курсом доллара. Плюс к этому, с середины октября цены на нефть снизились почти на 15%, а вторичные санкции на основных клиентов России стали усиливаться. Поэтому в декабре можно ждать снижения поступления валютной выручки на 10-15% относительно уровней октября-ноября.
Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам»
