💫 Астра: сказка, IPO и ФСБㅤ

Все обмазываются Астрой — и меня припахал один заказчик. Раз так, то вот моё вью: хорошая компания, я взял. Теперь по кусочкам:

   Исключительной Астру делает продукт, идеально попавший в СВО-реальность. Операционная система (ОС) фактически обречена на успех, а многие другие продукты компании продаются неплохо и производят кросс-продажи. По итогу Астра имеет возможность впаривать пакетные решения, которые отечественные конкуренты не могут дать. Это ещё не сказочка, этотолько начало...

  ✅  Перспективы и плюсы

   1. С 2025 инфраструктура экономики должна сесть на отечественное ПО. Явно будут послабления, но стоит ориентироваться, чток 2030 экономика сядет на отечественные ОС. И даже если у Астры не будет текущей доли 75%, что маловероятно, эта компания будет агрессивно расти, а нам такое нравится. И пока мы только в начале этого удовольствия.

   2. Заработок Астры будет стабильным денежным потоком. Особенность ОС как продукта в важности его актуальности. Ты можешь разок купить продукт и пользоваться до конца жизни, но тогда через какое-то время тебя не будут обновлять, ни новых функций, ни апдейтов безопасности. А этого нельзя допустить, мы не для этого этот цирк затеяли.

   3. Все конкуренты и меньше, и хуже по качеству продукта, и не работают в направлении B2B, развлекаясь только в B2G. А Астра большая и если не будет делать глупостей, то сможет держать монополию. Пока что продукт Астры лучший выбор в безысходной ситуации и клиенту только и остаётся, что довольно причмокивать.

  ❌  Риски и проблемы

   1. Частники будут избегать как могут. Продукция Астры (и любой другой аналог) имеет ужасную оптимизацию и море багов и требуют перестройки IT-инфраструктуры компании. Всякая компания будет убегать от этого, как только может. Не слушайте речи Астры что «ко-ко-ко, у нас много частых компаний-клиентов». Это бред, на деле это всё либо окологосударственные компании, либо те, у кого выбора нет.

   2. Компания должна быть государственной. То, что она сейчас частная — это либо случайность, либо… нет. Такой важный инфраструктурный игрок, который потенциально будет снабжать монопольно страну решением по безопасности должен быть либо государственным, либо принадлежать правильным людям. И в этом есть риск, что когда бизнес станет большим, то либо сменят собственника и неизвестны перспективы (привет VK), либо уже у нужных людей или...

   3… или ФАС попилит компанию. Если не растеряет все полимеры, тоАстра станет монополистом на стратегически важном рынке с высоким порогом вхождения. Таких сладких ФАС любит и спасёт лишь огромный штат ex-силовиков и прочий GR. И это при том, что продукция Астры самая дорогая на рынке.

   4. Откат к до-СВО, без требований к отечественному ПО. Это маловероятно, но возможно. Я убеждён, что наши руководители с первого раза поняли угрозу национальной безопасности и риск применения этого оружия в гибридной и реальной войне. Стоит немного потерпеть неудобный интерфейс ОС, но зато АЭС не бахнет от перегрузки.

  🟡  Оценка бизнеса и Аллокация

   ~16 P/E за компанию с такой перспективой — это норм, ещё сверху и 2-3% ДД. Жижу подогревает слухи о намерении акционеров выйти позже по оценке выше, что пока укладывается в текущий кейс: низкий фри-флоат, +- адекватные оценки и т.д. На IPO был дичайшая переподписка, с аллокацией в районе 3%, ужас. Впрочем, обосновано.

  ✅️  Итого

   Рынок справедливо оформил переподписку: бизнес хороший, оценка адекватная. Только всего хорошего нужно ждать долго и всегда быть на стрёме, как бы не сорвалось всё. Это игра для терпеливых, это вам не Сургут. В Астре я вижу сестричку Яндекса: одно направление займёт доминирующую долю большого рынка и будет денежной машиной развития других направлений и экспериментов. Вся Астра в какой-то степени напоминает мне Яндекс, измазанный в госухе и грязи. Такой бизнес, если будет развиваться по всем прогнозам, вполне может стоить сейчас 500 рублей за акцию, если готовы держать 7 лет. Поэтому я и подался на IPO на 2 млн рублей, жаль насыпали мало. Надеюсь набрать долю, вплоть до 10% от портфеля по цене ниже 400. Собственно динамика этой недели даёт на это надежды.  Главное, чтоб теперь не бахнуло, а там поглядим.

Мой тг-канал: https://t.me/ZaInvesT